宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是影響國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的重要因素，現(xiàn)貨市場(chǎng)供求狀況是影響期貨價(jià)格的最根本因素。由于世界經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)、商品消費(fèi)增速減緩，總體上看，大部分商品仍然呈現(xiàn)供過(guò)于求特點(diǎn)，這個(gè)基本面因素也決定7月份國(guó)內(nèi)商品期價(jià)易跌難漲。

    滬銅：上漲阻力明顯加大

    由于全球經(jīng)濟(jì)仍很脆弱、復(fù)蘇之路仍很漫長(zhǎng)、銅消費(fèi)能力比較有限、現(xiàn)貨壓力難以消除、美元指數(shù)區(qū)間震蕩、前期利多因素已經(jīng)透支，上述因素決定滬銅在41000-42000的區(qū)間內(nèi)面臨的阻力很大，繼續(xù)上漲空間非常有限。
    鑒于上述分析，筆者總的觀點(diǎn)是當(dāng)前價(jià)位上漲阻力明顯加大，7月份將面臨較大的回調(diào)壓力。同時(shí)，還應(yīng)該看到，由于未來(lái)一段時(shí)期全球通脹的預(yù)期以及中國(guó)因素的支撐，未來(lái)的下跌仍只能看作是今年下半年牛市行情走勢(shì)中的一次回調(diào)，回調(diào)的區(qū)間預(yù)計(jì)在35000-36000。

    國(guó)際原油：上有壓力下有支撐

    雖然國(guó)際能源機(jī)構(gòu)下調(diào)了全球原油中期需求預(yù)期，但是我們看到原油價(jià)格總體依然保持強(qiáng)勢(shì)，可以看出本輪油價(jià)的漲跌與基本面上的供求并無(wú)多大聯(lián)系，更多的是投資資金避險(xiǎn)和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的結(jié)果，這也為未來(lái)油價(jià)的走勢(shì)帶來(lái)了更多的不確定因素。長(zhǎng)期來(lái)看，美元的弱勢(shì)將長(zhǎng)期保持，這對(duì)油價(jià)的長(zhǎng)期升勢(shì)奠定了基礎(chǔ)，但是中短期來(lái)看油價(jià)上有壓力下有支撐，將出現(xiàn)震蕩。

    豆粕：后期走勢(shì)比較謹(jǐn)慎

    大連豆粕經(jīng)過(guò)本輪的回調(diào)整理，隨著國(guó)家的生豬收儲(chǔ)政策等利多因素影響，企穩(wěn)回升。但7月份政府能否順價(jià)拋售國(guó)儲(chǔ)大豆、進(jìn)口大豆的增量有多大、需求的低迷以及美元能否有效支撐住80一線等疑慮也限制了豆粕的上漲空間。
    筆者認(rèn)為，連豆粕7月份會(huì)小幅震蕩攀升，但空間不會(huì)太大，后期的走勢(shì)也會(huì)比較謹(jǐn)慎。

    鋼材：震蕩整理、蓄勢(shì)上行

    建筑鋼材價(jià)格經(jīng)過(guò)前期的大幅上漲后，無(wú)論是現(xiàn)貨市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)都將有一個(gè)消化緩沖的過(guò)程，所以短期內(nèi)建筑鋼材價(jià)格將會(huì)是一個(gè)震蕩整理的走勢(shì)。但隨著后期建筑行業(yè)的走好，中央投資項(xiàng)目9月份前全面開(kāi)工的落實(shí)要求，終端消費(fèi)的剛性需求仍然存在。而各種基礎(chǔ)原材料的上漲、海運(yùn)費(fèi)的走高、鐵礦石的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格降幅低于預(yù)期等因素也將提高鋼廠后期的生產(chǎn)成本重心。寬松的貨幣政策引發(fā)的通脹擔(dān)憂等因素仍將繼續(xù)支撐后期鋼價(jià)的走高。
    綜上所述，我們認(rèn)為7月份鋼材價(jià)格將是一個(gè)震蕩整理、蓄勢(shì)上行的走勢(shì)。

    早秈稻：穩(wěn)中有升可能性較大

    總體上來(lái)看今年全國(guó)早稻產(chǎn)量并不會(huì)出現(xiàn)太大變化，湖南個(gè)別地區(qū)單產(chǎn)降低可能不至于影響到今年全國(guó)早秈稻的總產(chǎn)量，這一利多因素的影響將可能弱化，但質(zhì)量差和來(lái)不及在9月份交割則可能會(huì)對(duì)鄭稻期價(jià)短期行情和909合約的短期走勢(shì)產(chǎn)生支持。
    目前鄭州商品交易所早秈稻的注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量仍為0，顯示目前期貨市場(chǎng)的實(shí)盤(pán)壓力較小，對(duì)多頭拉抬較為有利。而庫(kù)容問(wèn)題和收購(gòu)主體的態(tài)度以及今年具體收購(gòu)情況將直接影響到今年收購(gòu)期的現(xiàn)貨價(jià)格，7月份鄭州早秈稻的行情在反季節(jié)作用的影響下也將可能不再平靜。政策托底始終是市場(chǎng)多頭操作上的最大依憑，預(yù)計(jì)鄭稻7月份行情呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升特征的可能性較大。

    白糖：謹(jǐn)防“久違的調(diào)整”

    3月下旬以來(lái)，鄭糖行情以區(qū)間震蕩為主，“上有顧慮、下有支撐”是這段時(shí)間糖市表現(xiàn)的主要特征。每當(dāng)行情燃起火花，就會(huì)有放儲(chǔ)傳聞出來(lái)潑冷水，但在國(guó)家方面暗示表態(tài)、廣西方面屢次明確澄清甚至政策扶持的呵護(hù)下，糖市屢屢化險(xiǎn)為夷，在猶疑徘徊中頑強(qiáng)地走出震蕩上行的緩慢爬升行情。
    7月初，鄭糖雖然可能在6月銷售數(shù)據(jù)利好的刺激下繼續(xù)上攻，但糖市素有“七死八活九回頭”的特征，糖市經(jīng)過(guò)了7個(gè)月的上漲，當(dāng)我們習(xí)慣于糖市的上漲之后，謹(jǐn)防出現(xiàn)久違的調(diào)整。

    棉花：處在政策通道中

    短期之內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)未有效改善，消費(fèi)者信心未有效恢復(fù)，因此，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)依靠外貿(mào)出口來(lái)維持生存和發(fā)展的可能性不大，主要還是依靠國(guó)內(nèi)政策支持來(lái)渡過(guò)難關(guān)。由此可見(jiàn)，對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花來(lái)說(shuō)，政策仍將在未來(lái)一段時(shí)間主導(dǎo)棉花價(jià)格走勢(shì)，成為左右棉價(jià)漲跌的關(guān)鍵性因素。
    目前，價(jià)格處在政策通道之中，上有頂下有底，區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。后期需關(guān)注相關(guān)方面的變化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注政策為主。操作上，維持震蕩操作思路。鄭棉909主力合約13200為第一支撐位，12840為第二支撐位，14000附近壓力較大。關(guān)注政策動(dòng)向。

    PVC：需求改善會(huì)帶動(dòng)價(jià)格上漲

    電石價(jià)格觸底，原油價(jià)格走高，這些對(duì)于PVC形成了成本上的支撐，雖然短期由于需求不旺及前期產(chǎn)能過(guò)剩，PVC價(jià)格難以實(shí)質(zhì)性走好，但現(xiàn)階段PVC正在進(jìn)行價(jià)格筑底的過(guò)程。另外，金融危機(jī)至今，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)新屋開(kāi)工面積迅速萎縮，國(guó)內(nèi)房市主要以消化存貨為主，因此國(guó)內(nèi)PVC需求持續(xù)低迷。不過(guò)，2009年以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，尤其是5月份至今，受通脹預(yù)期持續(xù)增加、國(guó)內(nèi)資金炒作以及地方政府托市，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升現(xiàn)象。房地產(chǎn)成交放大，商品房存貨處于迅速消化中，同時(shí)土地頻頻成功拍賣，房地產(chǎn)再次跑馬圈地，預(yù)示著8、9月份國(guó)內(nèi)新屋開(kāi)工面積值得期待，屆時(shí)PVC傳統(tǒng)消費(fèi)旺季有望再現(xiàn)。
    后市隨著經(jīng)濟(jì)走好以及國(guó)家的相關(guān)刺激政策，基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)的開(kāi)工率會(huì)不斷提高，需求的改善會(huì)帶動(dòng)PVC價(jià)格長(zhǎng)期上漲。