半年時間上證綜指60%以上的漲幅，已讓投資者大有恍如牛市之感。大盤在經(jīng)過持續(xù)的大幅上升后，市場整體估值水平已經(jīng)明顯提升。上半年股價的上漲主要依靠經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖和通貨膨脹兩大預期推動，有機構(gòu)預期，下半年，支持股價上漲的因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾囄⒂^上市公司層面的業(yè)績改善。
    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，共有幾十家證券公司及基金等機構(gòu)對下半年A股市場走勢進行了預測。其中多數(shù)機構(gòu)認為，在后市主流板塊走勢逐漸分化的過程中，部分行業(yè)景氣拐點初顯、中報業(yè)績超預期以及前期滯漲板塊，有望受到市場追捧。

    A股“集體看多”現(xiàn)象再度來臨

    今日投資在線分析師統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到7月8日，對下半年A股市場走勢進行預測的券商研究所已達28家，其中有16家券商研究所對今年下半年A股市場表現(xiàn)給予了樂觀的觀點，有10家券商研究所觀點較為謹慎，而對下半年A股市場表現(xiàn)給予較悲觀預期的券商僅有2家。
    其中，招商證券表示，從影響市場的基本條件看，三季度經(jīng)濟環(huán)比很可能仍是上升趨勢，流動性釋放步入第二階段，美國貨幣定量寬松貨幣政策和美元貶值預期導致流動性外溢還會繼續(xù)存在，市場仍處于流動性推動和經(jīng)濟復蘇預期共同支持的過程中，估值水平仍有上升可能。
    中投證券也認為，市場驅(qū)動力正在逐步地從流動性、政策驅(qū)動，轉(zhuǎn)向復蘇預期產(chǎn)生的樂觀盈利增長驅(qū)動。中投證券調(diào)高了明年的CPI、PPI水平，同時調(diào)高了國內(nèi)全年經(jīng)濟增長預期，由此測度的企業(yè)盈利增速上升明顯。A股市場合理估值水平的中樞為上證指數(shù)2687點，上限為3940點，波動區(qū)間下限為1796點。

    銀行業(yè)領銜十大潛力行業(yè)

    根據(jù)今日投資在線分析師對券商研究所出的2009年投資策略進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，28家券商研究所總共建議超配22個行業(yè)，其中，最被看好的十大行業(yè)分別是銀行、房地產(chǎn)、證券、保險、醫(yī)藥、煤炭、食品飲料、零售、有色金屬、石油石化。和上半年的策略相比較，醫(yī)藥、食品飲料、零售仍是繼續(xù)被看好的行業(yè)，其它七大行業(yè)全被替換。
    銀行、房地產(chǎn)、證券、保險四大行業(yè)都屬于大金融業(yè)的子行業(yè)。在通脹預期下，資金將尋找避險工具，而股市則是保值的良好標的，其中大金融業(yè)則是最好的保值標的。博時裕陽封閉基金經(jīng)理周力表示，對穩(wěn)定增長的大金融(銀行+保險+地產(chǎn)+券商)頗為看好。
    醫(yī)藥、食品飲料和零售業(yè)等消費板塊與經(jīng)濟波動的相關性是最弱的。今日投資在線分析師認為，短期而言，“駕輕就熟”的投資無疑是反周期政策的首選，但從長期來看，只有有效啟動消費才是向中國經(jīng)濟注入持續(xù)增長動力的唯一途徑。
    煤炭、有色金屬、石油石化等板塊屬大宗商品類，他們也是通脹的最大受益者。由于各國政府為應對危機而大量投放貨幣，市場普遍擔憂在全球低利率環(huán)境下過多的貨幣供應會導致通貨膨脹。尤其在國內(nèi)，信貸市場大規(guī)模膨脹，引發(fā)投資者對通脹的憂慮。對未來通脹的憂慮導致目前資產(chǎn)價格大幅上漲。黃金、石油、有色金屬等大宗商品價格自去年11月以來大幅上漲，與股票市場相互印證。由于目前市場較為強烈的通脹預期，使得估值與盈利因素被市場忽視。

    中報業(yè)績有助尋找“估值洼地”

    “經(jīng)過此前一輪的上漲，目前很多股票的估值已經(jīng)不低了。但是，上市公司未來的業(yè)績可以填平估值的所帶來的空間，并且重新比照出新的估值洼地�！庇⒋笞C券研究所所長李大霄如此告訴記者。
    近期而言，上市公司半年報業(yè)績浪即將上演。根據(jù)既定的安排，華東數(shù)控將成為首家披露半年報的公司，預約披露時間為本周五，業(yè)績披露隨之展開。分析人士指出，透過上市公司的半年報業(yè)績答卷，那些業(yè)績超預期增長以及行業(yè)景氣度發(fā)生正向轉(zhuǎn)折的行業(yè)，未來更具潛質(zhì)。
    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，滬深兩市共有633只個股預告了中期業(yè)績，占1600只A股的39.46%。其中，預喜公司227家，占比35.86%；預憂公司389家，占比61.45%；業(yè)績不確定的公司17家，占比2.69%。盡管中報業(yè)績探底回升的上市公司不在少數(shù)，但仍有機構(gòu)對A股上市公司中報整體業(yè)績水平較為看淡。
    有專家就此提醒說，今年以來驅(qū)動市場的主要因素非業(yè)績而是資金供求。因此，不能簡單的認為上市公司業(yè)績增長乏力將導致未來股價可能下行。而上市公司的內(nèi)生性增長動力不足，恰恰說明尋找中長期個股不能僅從業(yè)績和估值的角度上切入。實際上，動態(tài)的選股思路對今年的投資者甚為重要。