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| 2009-07-10 本報記者:陳紅 來源:經(jīng)濟參考報 |
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下半年債券市場將如何演變？低風(fēng)險偏好的投資者還能把握住債市中的投資機會嗎？對此，記者采訪了正在發(fā)行的泰信增強收益?zhèn)饠M任基金經(jīng)理何俊春，她表示，目前宏觀經(jīng)濟依然存在通縮壓力，下半年繼續(xù)保持低利率的環(huán)境不會改變，債券市場繼續(xù)維持高位震蕩的態(tài)勢，投資者可根據(jù)市場變化把握債市階段性投資機會。
何俊春認(rèn)為，積極的財政政策需要維持低利率的環(huán)境，加息在2009年之前難以出現(xiàn)。
雖然低利率環(huán)境有利于債市，但隨著上半年股市的走牛，債市在高位橫盤震蕩，下半年債市還會繼續(xù)這樣的弱勢格局嗎？對此，何俊春表示，從目前債券持有者的角度來看，商業(yè)銀行占比上升。因此，下半年債券市場仍將以商業(yè)銀行的配置型需求為主。
何俊春認(rèn)為，在資金配置型需求占主導(dǎo)的債券市場，二級市場交易活躍度下降，不支持債市走高。但目前宏觀經(jīng)濟依然處于通縮狀態(tài)，CPI年內(nèi)難以發(fā)生大的趨勢性改變，因此，下半年債券市場很可能維持高位震蕩的態(tài)勢。
“盡管下半年債券市場的不確定性較多，但不是沒有投資機會，而配置債券基金則是一種很好的方式。”何俊春表示，隨著通脹預(yù)期的升溫，市場利率水平上升。債券收益率曲線短端未來受IPO及央行公開市場操作等影響，預(yù)計調(diào)整幅度更大，收益率曲線呈現(xiàn)扁平化趨勢。對于投資者而言，債券基金可以通過縮短久期及增加波段操作機會等方式來動態(tài)調(diào)整組合的資產(chǎn)配置，以規(guī)避債市調(diào)整風(fēng)險。
另外，下半年信用債投資機會不容忽視，一方面，宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期升溫，利率上行風(fēng)險增加；另一方面，企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)，債券違約風(fēng)險下降，信用風(fēng)險補償也相應(yīng)下降。高信用債券受利率風(fēng)險影響更大，而低評級債券的利率更易受到經(jīng)濟復(fù)蘇程度的影響，債券基金可以根據(jù)以上因素把握其中的機會。 |
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