企業(yè)年金投資管理———任重而道遠
    2009-07-17    嘉實基金華北及戰(zhàn)略客戶部總監(jiān)：魯令飛    來源:經濟參考報
    四年前，正是各家金融機構忙著申請企業(yè)年金管理資格的時候，嘉實也和同行們一樣憧憬著即將到來的年金市場的大發(fā)展。就在那個燥熱的8月，中國養(yǎng)老金事業(yè)第一批中堅力量誕生了。獲得年金投資管理人資格的隊伍里，大多是基金行業(yè)的佼佼者。這一時刻對于中國的基金公司來說是歷史性的，這也是他們真正意義上大規(guī)模進入了除公募基金以外的資產管理市場。
    就在資格證書上紅章油印未干之時，企業(yè)年金市場的第一個項目即在2005年9月份拉開了序幕。聯(lián)想集團以敢為人先的魄力和謹慎合規(guī)的流程開始了中國企業(yè)年金市場的第一次服務提供商的招標，并完全接受了法人機構信托模式，更是在最重要的投資管理人遴選的過程中優(yōu)中選優(yōu)，從同時具備全國社�；鹜顿Y管理資格的候選人中精選了一家。當嘉實被通知成為勞動和社會保障部企業(yè)年金備案的001號投資管理人時，欣喜之余，更是感覺到肩膀上的責任和壓力。
    時間是檢驗一切的最有效工具。在過去的四年里，年金市場已發(fā)展到超過2000億的規(guī)模，而各類年金服務機構也發(fā)展到了33家61個資格，服務的企業(yè)已超過3萬家、涵蓋1000余萬企業(yè)職工。企業(yè)年金投資管理人，更是經歷了2007年、2008年證券市場冰火兩重天的考驗。那時的年金基金經理們承受巨大的壓力，因為他們手里的錢是職工們的養(yǎng)命錢，這種感覺是沉甸甸的。
    嘉實的年金基金經理們也是在經歷市場的大喜大悲過程中逐漸成長，形成了真正的養(yǎng)老金投資理念和獨特的年金投資流程體系。企業(yè)年金的投資不同于共同基金，2008年，當市場從6000點下跌到1600多點時，盡管各種類型的股票基金的收益是從-35%到70%，大都戰(zhàn)勝了市場指數(shù)，但是僅僅以戰(zhàn)勝業(yè)績基準或戰(zhàn)勝其他基金為目標的業(yè)績是否可以用在年金投資上呢？當基金經理們面對廣大職工的時候，才會真正理解年金投資的意義，理解為什么所有的年金基金都要求本金安全、適度收益，規(guī)避風險。因此我們的基金經理在年金投資過程中始終強調應用多重安全機制，追求絕對回報，并在投資流程上增加過程中的復合控制環(huán)節(jié)，計算機系統(tǒng)的實時監(jiān)控程序。
    年金市場的競爭是極其激烈的，作為首批年金市場參與者的嘉實，也從最初美好的憧憬很快進入到殘酷的競爭現(xiàn)實中來。企業(yè)要一個一個跑，項目要一個一個“搶”，工作要一步一個腳印地做。作為公司的戰(zhàn)略業(yè)務，年金業(yè)務一直以來得到公司的大力支持，從前臺的市場團隊到產品開發(fā)團隊，從專設的機構投資團隊到后臺的年金基金會計和運營團隊，嘉實形成了一支龐大的高素質的專業(yè)化年金服務隊伍。這一切都是建立在公司強大的綜合實力基礎上。并非所有公司都有能力在這個發(fā)展初期業(yè)務盈利微薄的領域堅持下來，而在這個過程中也出現(xiàn)了有的年金服務提供商逐步退出市場的案例。
    國內年金市場的發(fā)展與國外養(yǎng)老金市場發(fā)展相似。如智利，養(yǎng)老基金從1981年的3億美元，發(fā)展到2005年的690億美元，占到GDP的60%；截至2005年，養(yǎng)老基金平均實際投資收益率為10.06%；而養(yǎng)老金投資管理公司也由最多時的22家減少到6家，這剩下的6家都是綜合實力雄厚的投資管理人，而市場的競爭也進入到有序和多贏的環(huán)境中。
    我們總結，養(yǎng)老金業(yè)務的發(fā)展需要長期的高投入而得以持續(xù)，邊際利潤非常低，完全依賴長時期和大規(guī)模的累計資產管理方可持續(xù)。這就要求其中的參與者不僅要具備決心、恒心、實力，更要有極強的社會責任感，能夠在低利或無利的條件下繼續(xù)提高自身能力，持續(xù)提供給年金客戶優(yōu)質的服務和產品。
    嘉實的企業(yè)年金團隊從最初既做研究又做市場的幾人小團隊，發(fā)展到近百人、前中后臺共6個專業(yè)團隊組成的業(yè)務體系，管理著120億年金資產，服務超過100個大型高端企業(yè)，成為基金行業(yè)在年金領域的領跑者。我們與客戶一同成長，一同經歷風雨，一同分享經濟發(fā)展帶來的成果，在他們退休的時候，或是我們退休的時候，能夠一同珍藏這份經過時間檢驗的彼此信任。從現(xiàn)在到將來，經濟依然會按其周期運行，市場依然會繼續(xù)起起落落，作為眾多企業(yè)投資管理人的嘉實基金則深感任重而道遠。
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