7月14日，暫停長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月之久的交易所公司債，首單落定豫園商城。據(jù)豫園商城募集說(shuō)明書顯示，公司獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)10億元公司債券，采取分期發(fā)行的方式，并計(jì)劃于7月17日發(fā)行第一期公司債。這將成為去年9月以來(lái)第一家獲準(zhǔn)公司債發(fā)行的公司。
    上海豫園旅游商城股份有限公司是由上海豫園商場(chǎng)股份有限公司吸收上海豫園旅游服務(wù)公司、南市區(qū)飲食公司等十五家經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的單位共同發(fā)起，于1992年5月13日設(shè)立的股份有限公司。
    豫園作為“全上海最中國(guó)化的地方”，是上海市政府規(guī)定的2010年世博會(huì)期間兩大定點(diǎn)綜合旅游景點(diǎn)之一。公司2009年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.85億元，同比增長(zhǎng)3.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.60億元，同比增長(zhǎng)15.01%。有多家券商報(bào)告預(yù)計(jì)公司09/10年業(yè)績(jī)有望達(dá)到0.8元、1.09元。
    從整體業(yè)務(wù)上看，豫園商城貌似結(jié)構(gòu)復(fù)雜，但實(shí)際上，公司獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式不僅是不可復(fù)制的，而且是有主線的。
    首先，豫園的老字號(hào)品牌無(wú)形價(jià)值巨大，覆蓋高中低端梯次發(fā)展格局，有利于公司文化輸出和盈利潛力發(fā)揮。
    另外，黃金批零主業(yè)占據(jù)了公司營(yíng)業(yè)收入70%以上，而黃金在經(jīng)濟(jì)衰退周期具有抗跌的特性，黃金批零業(yè)務(wù)具備避險(xiǎn)和消費(fèi)的雙重功能。加上加盟為主的經(jīng)營(yíng)模式可以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，商品庫(kù)存壓力也不大，資金周轉(zhuǎn)并不困難。
    公司以南翔饅頭和綠波廊、老飯店為主打的品牌，餐飲及童涵春堂中藥等業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)也將得到快速發(fā)展。
    據(jù)東海證券的分析，豫園商城商業(yè)領(lǐng)域投資能力強(qiáng)勁。在核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，公司積極涉及的商業(yè)領(lǐng)域如黃金飾品、飲食、進(jìn)出口、醫(yī)藥、工藝品、房產(chǎn)、百貨及服務(wù)等均取得了非常好的發(fā)展，說(shuō)明公司成功的PE投資能力。在“商業(yè)文化旅游”穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，增加戰(zhàn)略性投資項(xiàng)目，將成為公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的源動(dòng)力。
    公司豫園花園和城隍廟外的豫園地區(qū)物業(yè)，由于占據(jù)了不可復(fù)制的黃金商業(yè)地段，具有較高的資產(chǎn)重估價(jià)值。此外，具有很強(qiáng)投資能力的大股東復(fù)星產(chǎn)業(yè)還幫助公司量身定制進(jìn)行投資活動(dòng)，公司目前參股33%的德邦證券和26.18%的招金礦業(yè)，未來(lái)資產(chǎn)增值潛力較大。
    因此，多家券商報(bào)告分析得出結(jié)論，雖然豫園商城的短期增長(zhǎng)趨于平緩，但綜合考慮黃金批零主業(yè)在金價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期下預(yù)計(jì)將取得快速發(fā)展、餐飲連鎖海外擴(kuò)張?zhí)崴�、醫(yī)藥品牌提升、獨(dú)具一格的創(chuàng)投能力、資產(chǎn)估值溢價(jià)帶來(lái)的安全邊際、世博會(huì)效應(yīng)，公司會(huì)有較大的業(yè)績(jī)提升潛力。