近期，部分香港私人銀行推出的一款名為Accumulator的產(chǎn)品遭到了香港乃至內(nèi)地投資者的集體投訴，因?yàn)榫褪沁@樣一款產(chǎn)品，讓他們損失了動(dòng)輒上千萬(wàn)元。
    伴隨此事，一個(gè)看似古老的話題又呈現(xiàn)在我們面前：投資者該如何投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的理財(cái)產(chǎn)品？銷(xiāo)售該產(chǎn)品的銀行又該如何有效提示風(fēng)險(xiǎn)？

    “打折股票”實(shí)際是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品

    目前遭到多人投訴的香港私人銀行的產(chǎn)品———打折股票實(shí)際上是一種高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品FA(ForwardAccumulator，即累算遠(yuǎn)期交易)，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)值高達(dá)5，為所有投資產(chǎn)品中的最高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。
    具體而言累計(jì)期權(quán)合約設(shè)有“取消價(jià)”及“行使價(jià)”，而行使價(jià)通常比簽約時(shí)的市價(jià)有折讓。合約生效后，當(dāng)掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)在取消價(jià)及行使價(jià)之間，投資者可定時(shí)以行使價(jià)從莊家買(mǎi)入指定數(shù)量的資產(chǎn)。當(dāng)掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)高于取消價(jià)時(shí)，合約便終止，投資者不能再以折讓價(jià)買(mǎi)入資產(chǎn)。可是當(dāng)該掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者便須定時(shí)用行使價(jià)買(mǎi)入雙倍、甚至四倍數(shù)量的資產(chǎn)，直至合約完結(jié)為止。
    比如股票A的股價(jià)為100元，投資者可每月以90元一股的折扣價(jià)購(gòu)入股票，但該股票升到某一水平，如110元，發(fā)行商就可取消合約；而在股市下跌時(shí)，無(wú)論股票A的價(jià)格跌得多低，投資者都要以90元的價(jià)格購(gòu)入股票，而且，當(dāng)其跌破行使價(jià)，發(fā)行商可以售出雙倍股票，即投資者要購(gòu)入雙倍蝕本貨平倉(cāng)。
    但是，據(jù)記者了解，這些投資了此產(chǎn)品的內(nèi)地投資者在買(mǎi)此產(chǎn)品時(shí)，并不知曉其中蘊(yùn)含著如此大的風(fēng)險(xiǎn)，更不知道這種產(chǎn)品真能“Ikillyoulater(Accumulator的諧音)”。根據(jù)“打折股票”網(wǎng)上的一段錄音整理，某香港銀行客戶(hù)經(jīng)理在銷(xiāo)售此產(chǎn)品的過(guò)程中，并未進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示，還表示“很安全”。
    記者就此事聯(lián)系了被受害者投訴的幾家外資銀行。匯豐集團(tuán)企業(yè)傳訊部給記者的回復(fù)為：“有關(guān)本行處理客戶(hù)對(duì)Accumulator的投訴，因涉及個(gè)別客戶(hù)情況和數(shù)據(jù)，請(qǐng)恕本行未能作出響應(yīng)。Accumulator乃市場(chǎng)上投資產(chǎn)品之一，以迎合不同客戶(hù)選擇及投資意向。匯豐私人銀行一向采取謹(jǐn)慎方式及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匿N(xiāo)售程序，以確�？蛻�(hù)了解各項(xiàng)投資產(chǎn)品之風(fēng)險(xiǎn)，而本行之雇員均經(jīng)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練，并嚴(yán)守銷(xiāo)售程序之各項(xiàng)監(jiān)管條例�！�

    在境外理財(cái)投資更要謹(jǐn)慎

    目前，“打折股票”受害者形成的“香港私人銀行受害者聯(lián)盟”已經(jīng)成立，并已向香港金融監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行投訴，共同追討損失。
    而就在本周，清華大學(xué)商法研究中心也主辦了“境外理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售規(guī)制及投資者利益保護(hù)研討會(huì)”，會(huì)上眾多專(zhuān)家學(xué)者及律師均表示，因管轄地、法律適用及銀行在銷(xiāo)售過(guò)程中是否構(gòu)成欺詐等問(wèn)題上的爭(zhēng)議，境外理財(cái)產(chǎn)品———KODA(KnockOutDiscountAccumulator)的受害維權(quán)之路將異常艱辛。
    據(jù)香港媒體報(bào)道，僅在2007年，整個(gè)香港金融市場(chǎng)成交的累積期權(quán)合約總值就在1000億美元以上，涉及星展銀行、渣打銀行、花旗銀行等多家金融機(jī)構(gòu)。而在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，這些產(chǎn)品積聚的風(fēng)險(xiǎn)隨著股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)暴跌，急劇放大，把投資者的財(cái)富席卷一空。
    但據(jù)記者了解，這種高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品只在香港的外資銀行銷(xiāo)售，在內(nèi)地注冊(cè)的外資法人銀行并不銷(xiāo)售此類(lèi)產(chǎn)品。也就是說(shuō)，投資者的行為屬于境外投資的一種。
    銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師提醒投資者，打算在境外購(gòu)買(mǎi)理財(cái)投資產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)認(rèn)識(shí)到境外的理財(cái)產(chǎn)品僅受到當(dāng)?shù)胤�律法�?guī)的監(jiān)管，內(nèi)地法律法規(guī)并不適用，這就要求投資者需要有專(zhuān)業(yè)的理財(cái)知識(shí)和較高的產(chǎn)品選擇能力，同時(shí)對(duì)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)也要有更清醒的認(rèn)識(shí)。
    這位分析師同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品細(xì)節(jié)應(yīng)格外注意。在閱讀產(chǎn)品介紹單時(shí)，可以按照如下順序進(jìn)行：投資幣種，產(chǎn)品期限，起始投資金額，產(chǎn)品類(lèi)型，是否保證本金(本金保證條款)，收益率及其計(jì)算方法，投資方向，是否可提前贖回，提前贖回條件，投資顧問(wèn)介紹，管理費(fèi)及其他附加條款等。

    銀行銷(xiāo)售須規(guī)范

    西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員張星對(duì)本報(bào)記者表示，從銀行方面來(lái)講，它一方面要了解客戶(hù)的具體信息，比如客戶(hù)需求以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力；另一方面要把產(chǎn)品的信息以及相關(guān)的標(biāo)的市場(chǎng)向客戶(hù)講清楚，這就要求銀行做到對(duì)產(chǎn)品的分析要清楚、到位。這種充分的信息溝通在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中非常必要�！叭绻�投資者與客戶(hù)經(jīng)理充分溝通，后期即使虧損，投資者也容易接受。例如基金和股票，它是透明的，大家都知道具體的市場(chǎng)情況，就算虧損了，也能接受這種虧損。”張星說(shuō)。
    渣打銀行(中國(guó))有限公司表示，渣打內(nèi)部有一套非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匿N(xiāo)售指引，規(guī)范每一位理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售人員的銷(xiāo)售流程�？蛻�(hù)經(jīng)理會(huì)根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、操作、涉及風(fēng)險(xiǎn)等細(xì)節(jié)向客戶(hù)做更為詳細(xì)的解釋?zhuān)�其中包括一些產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)等，盡可能地做到深入淺出地向客戶(hù)說(shuō)明。同時(shí)，渣打規(guī)定只有部分接受過(guò)額外的產(chǎn)品知識(shí)培訓(xùn)并通過(guò)相關(guān)考試的前線銷(xiāo)售人員才有資格銷(xiāo)售某些相對(duì)復(fù)雜的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，而其余的銷(xiāo)售人員則只能銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的理財(cái)產(chǎn)品。
    事實(shí)上，目前，監(jiān)管層已在著手規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)：銀監(jiān)會(huì)針對(duì)零收益及負(fù)收益等糾紛，前期下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。
    “監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該會(huì)出臺(tái)銷(xiāo)售方面的相關(guān)規(guī)定�！睆埿钦f(shuō)，因?yàn)檫@是整個(gè)理財(cái)過(guò)程中一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，也是投資者投訴比較多的一個(gè)環(huán)節(jié)。