本報(bào)訊  蘇格蘭皇家銀行(RBS)日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，有跡象表明美國(guó)未能實(shí)現(xiàn)V型復(fù)蘇，加上風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升，市場(chǎng)可能在目前的水平見(jiàn)頂。中國(guó)股市也會(huì)回調(diào)，但由于增長(zhǎng)率和流動(dòng)性相對(duì)較高，中國(guó)股市應(yīng)會(huì)跑贏全球。
    在分析中國(guó)貨幣政策時(shí)，蘇格蘭皇家銀行認(rèn)為，在中國(guó)，貸款額度是比提高利率更有效的緊縮措施。歷史上看，央行通過(guò)審核CPI、PPI及資產(chǎn)價(jià)格來(lái)衡量通脹。央行此次似乎對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上升采取了更寬容的態(tài)度。如果央行僅考慮CPI和PPI，那么2009年提高利率的理由有限，因?yàn)楸M管2009年4季度可能出現(xiàn)輸入型通脹，但產(chǎn)能過(guò)剩應(yīng)會(huì)令中國(guó)2009年的通脹保持在較低水平。蘇格蘭皇家銀行經(jīng)過(guò)與各家銀行的核實(shí)表明，銀行普遍預(yù)期2009年4季度會(huì)出現(xiàn)一些緊縮措施，但預(yù)計(jì)在2010年1季度前不會(huì)大幅升息。
    蘇格蘭皇家銀行中國(guó)研究部主管劉鳴鏑在這份報(bào)告中稱，2009年中國(guó)的貸款總額可能達(dá)到人民幣9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.7%，盡管市場(chǎng)傳聞央行為防止樓市出現(xiàn)大量泡沫，今后或會(huì)從嚴(yán)控制信貸規(guī)模，但劉鳴鏑認(rèn)為，監(jiān)管層在今年10月1日之前可能不會(huì)有明顯的緊縮動(dòng)作。劉鳴鏑還指出，中國(guó)股市可能出現(xiàn)回調(diào)，但應(yīng)優(yōu)于全球股市的總體表現(xiàn)，因此投資者應(yīng)減持防御類股、增持激進(jìn)型股及大市值藍(lán)籌股，建議增持銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、消費(fèi)品及鐵路建設(shè)股；對(duì)電信、煤炭、公用事業(yè)及科技股進(jìn)行持股觀望；減持材料及運(yùn)輸股。