8月4日，光大證券的網(wǎng)上發(fā)行申購正式開啟，其發(fā)行市盈率高達50余倍，位居A股市場歷史上新股發(fā)行市盈率的第八位。這也是繼中信證券(2003年1月6日上市)之后，國內(nèi)券商的第二家IPO。
    多位權(quán)威人士向記者表示，新股發(fā)行節(jié)奏的驟然加快，將會對二級市場帶來資金分流的壓力，因擴容過快而使行情逆轉(zhuǎn)的例子并不鮮見。特別是后續(xù)大盤股如果均以中國建筑、光大證券這樣的高市盈率發(fā)行，勢必給市場帶來高“泡沫化”之憂，也遲早會有人為此買單。

    光大證券籌資額超過百億元

    根據(jù)光大證券發(fā)布的公告，光大證券IPO網(wǎng)上發(fā)行的申購日為2009年8月4日，申購簡稱為“光大申購”，申購代碼為“780788”。而網(wǎng)下配售的申購時間為2009年8月3日及2009年8月4日。
    光大證券本次發(fā)行數(shù)量為不超過5.2億股，其中本次發(fā)行回撥機制啟動前，網(wǎng)下發(fā)行股份不超過1.56億股，約占本次發(fā)行數(shù)量的30%；網(wǎng)上資金申購部分不超過3.6億股，約占本次發(fā)行數(shù)量的70%。若以詢價區(qū)間上限定價，光大證券本次A股籌資額將達109.616億元。
    據(jù)悉，光大證券此次發(fā)行價格區(qū)間為19.00元/股至21.08元/股。按以本次發(fā)行前的總股數(shù)計算，對應(yīng)的市盈率區(qū)間為44.19倍至49.02倍；按以本次發(fā)行后的總股數(shù)計算，對應(yīng)的市盈率區(qū)間為52.78倍至58.56倍。
    在此前的初步詢價期間，共有175家詢價對象管理的499家配售對象參與初步詢價報價。其中，提供有效報價的配售對象共466家，對應(yīng)申購數(shù)量之和為178億股。

    “史上第八”市盈率引發(fā)質(zhì)疑

    記者從Wind資訊了解到，若以詢價區(qū)間上限21.08元/股計算，即對應(yīng)58.56倍的市盈率，那么光大證券的發(fā)行市盈率是今年6月重啟IPO以來最高的，同時也是A股歷史第八高的發(fā)行市盈率。
    在A股市場歷史上，發(fā)行市盈率高于光大證券的股票僅有7只，分別是：中國遠洋98.67倍，中國人壽97.80倍，閩東電力88.69倍，中國平安76.18倍，用友軟件64.35倍，中信銀行59.62倍，龍凈環(huán)保59.52倍。
    此前，超級大盤股中國建筑以51.29倍的市盈率發(fā)行，已經(jīng)引起了投資者的大討論，認(rèn)為其發(fā)行定價過高者眾多，甚至有人質(zhì)疑，中國建筑超過50倍的發(fā)行市盈率已提前兌現(xiàn)了上市后的漲幅，有可能變成“中石油第二”。
    “從歷史經(jīng)驗看，大盤股高市盈率發(fā)行往往弊大于利�！遍L城證券首席分析師張勇如此表示。張勇說，在A股市場最近8年以來的新股發(fā)行中，發(fā)行市盈率超過51倍以上的大盤股僅有三只，即中國遠洋、中國人壽、中國平安。這三只股票也都因為發(fā)行價過高，最終股價出現(xiàn)大幅回歸，并且拖累了大盤。雖然一只個股不會對整個大盤造成負面影響，但如果后續(xù)大盤股均以超高市盈率發(fā)行，勢必會增加股市的風(fēng)險。
    不少分析人士表示，新股以高市盈率發(fā)行，經(jīng)過市場的炒作后其“泡沫化”將更加嚴(yán)重，進而提升了整個市場的市盈率水平，后發(fā)新股又以當(dāng)時市場的平均估值水平為依據(jù)以更高的市盈率發(fā)行，如此則容易形成惡性循環(huán)。因此，新股發(fā)行價格的高企，已不僅僅影響到上市公司的融資問題，更影響到市場的穩(wěn)定與發(fā)展。

    擴容壓力將漸次加大

    自6月29日IPO重啟以來，一個多月時間里已經(jīng)先后有桂林三金、萬馬電纜、家潤多、成渝高速、中國建筑、久其軟件和光大證券等7只新股上市發(fā)行。
    中國證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份，證監(jiān)會發(fā)審委共對12家公司的IPO申請進行了審核，結(jié)果有10家公司申請順利過會。而據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，目前A股共有31家擬上市公司已經(jīng)通過證監(jiān)會審核等待上市，擬發(fā)行股本總計達35.71億股，其中擬發(fā)行股份最多的為中船重工，擬發(fā)行股份達到19.95億股，除了該公司之外，擬發(fā)行股份超過1億股的公司還包括招商證券、中國國旅等。
    申銀萬國首席分析師桂浩明表示：“當(dāng)新股發(fā)行速度加快，規(guī)模增大的時候，投資者恐怕就得留個心眼了�！惫鸷泼髡J(rèn)為，時下新股發(fā)行節(jié)奏雖然還算較平穩(wěn)，但大盤股發(fā)行的數(shù)量比預(yù)期的要高。中國建筑剛發(fā)行完，光大證券就緊緊跟上。這樣不要多少時間，已經(jīng)過會的主板市場大盤股都能發(fā)掉。于是，必然會引起人們對將有大量大盤股上會，并且抓緊時間上市的預(yù)期。顯然，這種預(yù)期對行情的發(fā)展是有負面影響的。
    桂浩明進一步表示，在擴容尚處于溫和狀態(tài)時，市場的承接基本不成問題，但如果發(fā)行節(jié)奏明顯過快，超越了市場實際承受能力，那么對行情的打擊會很大。因擴容不當(dāng)而使得行情逆轉(zhuǎn)的例子并不少見。
    市場普遍擔(dān)憂的是，在用政策擴容、通過供求關(guān)系調(diào)控市場節(jié)奏的同時，如果新股繼續(xù)遭遇爆炒，那么市場將面臨重走老路的危險，即新股或?qū)⒊蔀閴嚎逍星榈淖詈笠桓�稻草�?/P>