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在今年上半年，A股市場(chǎng)頻頻高升的時(shí)候，電力行業(yè)整體表現(xiàn)卻顯著落后于大市。不過(guò)，到了7月份之后，電力股在基本面改善的基礎(chǔ)上，這片估值洼地開(kāi)始迎來(lái)填補(bǔ)之勢(shì)，電力股日漸跑贏市場(chǎng)。
權(quán)威機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，在電力板塊攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢(shì)中，水電相對(duì)火電估值，更凸現(xiàn)歷史低位的特征，從而在目前的震蕩行情中較為抗跌。在后續(xù)電力股補(bǔ)漲行情中，水電的上漲空間或?qū)⒊^(guò)火電。
| 證券代碼 |
證券簡(jiǎn)稱 |
綜合評(píng)級(jí) |
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)家數(shù) |
評(píng)級(jí)買入家數(shù) |
評(píng)級(jí)增持家數(shù) |
| 600011.SH |
華能國(guó)際 |
2.3 |
30 |
5 |
13 |
| 600900.SH |
長(zhǎng)江電力 |
1.7931 |
29 |
9 |
17 |
| 600886.SH |
國(guó)投電力 |
1.9286 |
28 |
7 |
16 |
| 600795.SH |
國(guó)電電力 |
1.7778 |
27 |
7 |
19 |
| 600027.SH |
華電國(guó)際 |
2.24 |
25 |
4 |
13 |
| 601991.SH |
大唐發(fā)電 |
2.8889 |
18 |
1 |
2 |
| 000690.SZ |
寶新能源 |
1.7647 |
17 |
6 |
9 |
| 600995.SH |
文山電力 |
1.8125 |
16 |
3 |
13 |
| 000027.SZ |
深圳能源 |
1.7143 |
14 |
5 |
8 |
| 000539.SZ |
粵電力A |
2.2308 |
13 |
1 |
8 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind咨詢
行業(yè)景氣支撐相對(duì)收益
國(guó)家電網(wǎng)最新發(fā)布的統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，全社會(huì)用電量為3420億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6%。繼6月用電量扭轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)以后，7月用電量維持正增長(zhǎng)并出現(xiàn)小幅提升，增速比6月份提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始有效帶動(dòng)高耗能行業(yè)的發(fā)展，高溫天氣的持續(xù)也提高了全國(guó)總體的電力需求。
7月新增裝機(jī)容量453.53萬(wàn)千瓦，其中水電305.8萬(wàn)千瓦、火電130.86萬(wàn)千瓦，水電新增機(jī)組規(guī)模超出了市場(chǎng)的預(yù)期。7月在水電機(jī)組投產(chǎn)提速的帶動(dòng)下，全國(guó)新增機(jī)組下滑的速度有所減弱，預(yù)計(jì)在行業(yè)需求回暖的情況下發(fā)電企業(yè)會(huì)加快新機(jī)組投產(chǎn)的速度，8月投產(chǎn)機(jī)組環(huán)比將會(huì)略有上升。
面對(duì)用電量和產(chǎn)能不斷增加的情況，渤海證券發(fā)布報(bào)告指出，“電力行業(yè)再次成為了取得相對(duì)收益的板塊�！弊罱粋�(gè)月來(lái)行業(yè)超越滬深300，電力行業(yè)本年度第一次超越大盤，這符合我們的預(yù)期，故維持對(duì)火電行業(yè)“中性”，水電行業(yè)“買入”的投資評(píng)級(jí)。
中金公司也指出，電力股要跑贏市場(chǎng)，需要一些事件性驅(qū)動(dòng)因素的幫助。這些因素包括：一是在電量加速回升的推動(dòng)下三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增速超預(yù)期；二是資產(chǎn)注入、定向增發(fā)事項(xiàng)出現(xiàn)新進(jìn)展，會(huì)帶給市場(chǎng)更多對(duì)電力板塊公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。
政策扶持拓展發(fā)展空間
國(guó)家發(fā)改委早在2007年就出臺(tái)了《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，指出在近年石油價(jià)格上漲和全球氣候變化的影響下，可再生能源開(kāi)發(fā)利用日益受到國(guó)際社會(huì)的重視，許多國(guó)家提出明確的發(fā)展目標(biāo)，制定了支持可再生能源發(fā)展的法規(guī)和政策。
由于水力發(fā)電的低價(jià)、節(jié)能、環(huán)保的特征，使得其在中長(zhǎng)期內(nèi)成為國(guó)家鼓勵(lì)的能源，在《規(guī)劃》中的可再生能源重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域部分被列在第一位。水力發(fā)電的資源價(jià)值日益顯現(xiàn)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)水力資源豐富，在全球占首位。但是，全國(guó)的水力資源分布不均。全國(guó)江河水力資源長(zhǎng)江流域占全國(guó)的47%。如果考慮當(dāng)前技術(shù)水平條件下的可開(kāi)發(fā)利用水力資源，長(zhǎng)江流域占到全國(guó)的64%左右。由此可見(jiàn)長(zhǎng)江流域的水電公司值得高度關(guān)注。
水電是可再生清潔能源，開(kāi)發(fā)水電具有巨大的綜合社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，各大水能資源豐富的流域已經(jīng)成為各大投資主體進(jìn)行水電資源爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，大規(guī)模水電投資建設(shè)高潮涌現(xiàn)；而民營(yíng)資本在中小水電投資方面開(kāi)始扮演重要角色，成為水電投資的亮點(diǎn)。
水電投資價(jià)值更高
申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告稱，分析了自2000年以來(lái)三次比較明顯的上漲周期中(1999年12月到2001年6月、2003年11月到2004年4月、2005年6月到2007年10月)申萬(wàn)電力指數(shù)與市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)電力行業(yè)的平均漲幅最終與市場(chǎng)漲幅基本持平，盡管時(shí)間上有先后。而本輪自去年11月開(kāi)始的反彈至今，電力行業(yè)漲幅僅為大盤的65%。因此，從歷史統(tǒng)計(jì)的角度來(lái)看，電力行業(yè)的補(bǔ)漲行情仍然沒(méi)有結(jié)束。
依然根據(jù)上述周期劃分，水電相對(duì)火電的漲幅，在過(guò)去的三個(gè)上升周期平均為0.89，而從2008年10月至今這一比例僅為0.31。因此從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，后續(xù)電力補(bǔ)漲行情中水電的上漲空間將會(huì)超過(guò)火電。
同時(shí)申銀萬(wàn)國(guó)還認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，隨著低碳排放要求的逐步深入以及資源價(jià)格改革的推進(jìn)，水電受益程度都將超越火電，因此相對(duì)更看好水電投資價(jià)值。尤其現(xiàn)在國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始確定水資源費(fèi)，并且計(jì)入成本，水電電價(jià)的上調(diào)預(yù)期更為清晰，同時(shí)水電相對(duì)火電的估值處于歷史低位的特征，使得水電更具備優(yōu)勢(shì)。
中信金通分析師錢向勁也指出，在選擇標(biāo)準(zhǔn)上，水電將優(yōu)先分享電量回暖的好處，而電力企業(yè)的重組將成為永恒的投資主題。水電是三季度電力行業(yè)較好的投資標(biāo)的，因?yàn)樗姵杀鞠鄬?duì)獨(dú)立。水電股外延擴(kuò)張顯著，電力行業(yè)具有較大的整合空間。華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、華電集團(tuán)、中電投集團(tuán)未上市的電力資產(chǎn)均為上市的1倍甚至2倍以上。 |