近日，長(zhǎng)江電力公布了《重大資產(chǎn)購(gòu)買及關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》，具體情況與5月份公布的重組預(yù)案基本一致。多家機(jī)構(gòu)表示，此次重組使公司資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力都實(shí)現(xiàn)了雙重跨越，公司未來成長(zhǎng)性值得期待。
    公告顯示，長(zhǎng)江電力公司收購(gòu)三峽工程發(fā)電資產(chǎn)和五家輔助專業(yè)化公司股權(quán)的正式方案，收購(gòu)范圍、交易方式、增發(fā)股本規(guī)模等方面與5月16日公告的收購(gòu)預(yù)案基本相同，但略有變動(dòng)。
    長(zhǎng)江電力公司收購(gòu)三峽工程18臺(tái)發(fā)電機(jī)組和相關(guān)資產(chǎn)，以及5家輔助專業(yè)化公司的股權(quán)。收購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估值由原預(yù)估值1075億元最終調(diào)整為1073億元；向三峽總公司定向發(fā)行價(jià)格由12.89元/股調(diào)整為12.68元/股(除息調(diào)整)；支付現(xiàn)金部分由375億元調(diào)整為372億元。
    作為我國(guó)目前最大的水電上市公司，長(zhǎng)江電力這次重組使其無論在資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力方面都實(shí)現(xiàn)了雙重的跨越。
    長(zhǎng)江證券報(bào)告分析顯示，此次收購(gòu)資產(chǎn)主要是已投產(chǎn)的18臺(tái)發(fā)電機(jī)組和相關(guān)資產(chǎn)，以及5家輔助生產(chǎn)專業(yè)公司的股權(quán)，都是成熟項(xiàng)目，18臺(tái)機(jī)組與上市公司現(xiàn)有發(fā)電資產(chǎn)高度同質(zhì)，盈利能力穩(wěn)定，公司“現(xiàn)金�！钡谋举|(zhì)不變。公司可控裝機(jī)容量將由837.7萬千瓦上升至2097.7萬千瓦，同比增長(zhǎng)150%。發(fā)電量將由2008年的442.77億千瓦時(shí)，上升至1000億千瓦時(shí)左右。
    長(zhǎng)江電力將擁有三峽工程及葛洲壩電站的發(fā)電資產(chǎn)，有利于長(zhǎng)江電力形成梯級(jí)水力樞紐統(tǒng)一聯(lián)合調(diào)度能力，使得水力資源得到充分利用，保證各電站效益得到最大發(fā)揮。
    同時(shí)，報(bào)告還認(rèn)為，三峽工程發(fā)電資產(chǎn)的整體注入，有效解決了目前三峽資產(chǎn)分置問題，規(guī)避了長(zhǎng)江電力與控股股東三峽總公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大長(zhǎng)江電力資產(chǎn)規(guī)模，使得三峽總公司和長(zhǎng)江電力的職責(zé)及定位更加清晰，全面提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績(jī)的同步增長(zhǎng)。
    長(zhǎng)江證券分析報(bào)告認(rèn)為，公司在資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力方面的大邁步，使得公司未來成長(zhǎng)性值得期待。短期內(nèi)，公司的成長(zhǎng)性主要來自于現(xiàn)有資產(chǎn)盈利和固定資產(chǎn)折舊帶來充裕的現(xiàn)金流，提前還貸降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；以及參股公司投資收益的增長(zhǎng)。
    中期來看，地下電站6臺(tái)70萬千瓦機(jī)組預(yù)計(jì)于2011年首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電，2012年全部建成。為充分發(fā)揮地下電站的效益，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)三峽總公司同意在地下電站首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電前，將地下電站出售給長(zhǎng)江電力。此次暫未轉(zhuǎn)入上市公司的三峽發(fā)展公司也有望在取得相關(guān)處置手續(xù)后進(jìn)入上市公司。長(zhǎng)期來看，三峽總公司作為金沙江下游的開發(fā)主體，其在建及規(guī)劃裝機(jī)容量仍高達(dá)4809萬千瓦，是上市公司裝機(jī)容量的2.3倍。
    英大證券分析師稱，公司基本面良好，技術(shù)上近期處于整理態(tài)勢(shì)，后市有較強(qiáng)支撐。不過，招商證券則指出，由于三峽電站的主要盈利時(shí)期在三季度，資產(chǎn)交割推遲減少了長(zhǎng)江電力的凈利潤(rùn)，資產(chǎn)交割后，長(zhǎng)江電力四季度的折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用同樣增加，對(duì)長(zhǎng)江電力2009年盈利的下調(diào)是合理的。

三峽總公司負(fù)責(zé)開發(fā)水電站情況（長(zhǎng)江電力）