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| 2009-08-28 本報記者：張漢青 實習生：張曉芳 來源:經濟參考報 |
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數據來源：Wind資訊 |
大唐電力近日發(fā)布的中期報告顯示，2009年上半年公司營業(yè)收入和凈利潤均實現增長，其中裝機容量增長較快。雖然目前公司在融資、財務方面仍面臨較大壓力，但多數機構預測，公司在煤炭領域拓展所帶來的協同效應值得期待。
報告顯示，2009年上半年公司營業(yè)收入達206.84億元，同比增長18.90%，歸屬于本公司股東的凈利潤約為人民幣6.52億元，同比增長55.72%。
受益于公司在役機組容量增長及機組安全穩(wěn)定運行，發(fā)電量及上網電量的均有所增加。上海證券報告顯示，報告期內，公司及其子公司新增裝機容量269.35萬千瓦，預計2009年公司將新增裝機容量550萬千瓦左右。收購成渝集團后，公司將獲得渝能集團51%的股權。截至目前，公司在役裝機容量增長80萬千瓦，其中水電容量約52萬千瓦；在建容量增長173萬千瓦。
公司大量項目在建，使得融資壓力較大，加上財務費用的增長都是影響業(yè)績增長的重要因素。
光大證券分析認為，公司一直保持較高的速度增長，資金壓力巨大。2009年上半年公司新投產機組269萬千瓦，預計下半年仍有200多萬千瓦投產。目前公司仍有電力、煤炭、鐵路、煤化工等大量項目在建。
同時，公司面臨較大的財務壓力。近期大唐電力發(fā)布公告，按每股6.33元的價格定向發(fā)行不超過7億股股本，募集資金超過40億元，主要用于部分地區(qū)熱點、核電和水電項目的投資。其中，新機組的投產也使得財務費用增長加快。由于公司擴張對資金需求帶來的財務費用的增加，公司目前的資產負債率已高達81.9%。
煤炭領域拓展的協同效應保證長期燃料供應安全，東方證券報告分析認為，公司擁有資源儲量達到30億噸，設計產能為1500萬噸的塔山煤礦28%的股權，未來對于保證公司的煤炭供應安全起到重要保障。另外，隨著公司控股的孔兌溝煤礦、五間房煤礦的陸續(xù)投產，公司煤炭產能逐步加大。
同時，公司擁有大秦鐵路1.29%的股權，擁有資源儲量極為豐厚的同煤塔山煤礦28%的股權。1.29%的大秦鐵路貢獻的投資收益較為有限，但是在我國煤炭鐵路運力在未來仍然在煤炭供應中所處的重要地位來看，公司的這一安排為保證運力及煤炭供應起到重要的協同作用。
中金公司預計公司下半年發(fā)電量環(huán)比增長4%。公司上半年有約265萬kw機組順利投產，占公司控股裝機的10%，下半年產能將貢獻更大；財務成本壓力將有所緩解：一是，公司宣布發(fā)行30億元十年期債券，票面利率在4.7%-5%之間，較低的利率，年可節(jié)約財務費用4000-5000萬元。二是，公司計劃非公開發(fā)行A股融資不超過50億元，預計將在三季度完成。
華泰證券報告預計目前公司2009年48X動態(tài)市盈率高于火電行業(yè)30XPE的平均水平，但考慮未來公司在煤炭領域拓展所帶來的協同效應，公司合理價格區(qū)間應在8-9元之間，6個月目標價位為8.5元。
上海證券分析師則提醒投資者，公司重點合同煤價格尚未鑒定，下半年煤價面臨一定的波動性。此外，公司發(fā)電設備利用小時處于較低水平以及財務費用的持續(xù)增長，將加大公司及其子公司的經營壓力。
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