中國神華日K線圖

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

    2009年上半年，中國神華實現(xiàn)營業(yè)利潤232億元，同比增長17.8%；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤為159.76億元，同比增長12.9%。
    中國神華擁有獨一無二的煤炭、鐵路、港口、電力一體化商業(yè)模式，是我國最大的煤炭生產(chǎn)商和最大的煤炭出口生產(chǎn)商，并擁有我國最大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)煤炭儲量。日前，中國神華“煤制油”項目也進入重新試車階段，不過，機構(gòu)認為，煤制油技術商業(yè)化進程還很漫長，很難在短期內(nèi)引領公司進入新的收益期。
    作為神華集團旗下最神秘的煤制油生產(chǎn)線，煤制油項目目前正處于重新試車階段，目標是連續(xù)穩(wěn)定運行1000小時，主要目的是得到夏季試車數(shù)據(jù)及測算盈虧平衡點。2008年12月底，該項目裝置進行了首次投料試車，并一舉取得成功，在運行16小時后出油，并穩(wěn)定運行了200小時，隨后該裝置暫停進行優(yōu)化。今年7月底，神華集團開始第二次試車，將連續(xù)運行1000小時，時間約42天。
    據(jù)悉，中國神華的煤制油轉(zhuǎn)換效率可達59%，高于行業(yè)平均水平。在目前其產(chǎn)品構(gòu)成中，柴油為70%、石腦油為20%、液化氣為10%，其中柴油十六烷值大于45，高于國家標準，屬于成熟產(chǎn)品。在銷售方面，公司成品油銷售資質(zhì)申請已上報商務部。西南證券分析師徐哲預計近期可以拿到陳品有銷售資質(zhì)。
    雖然夏季試車還未完畢，目前尚不能完全確定最終工業(yè)成本，但中國神華認為只要國際油價穩(wěn)定在40美元以上就能實現(xiàn)盈利。不過，中國神華已明確表示，注入上市公司還沒有時間表。目前煤制油試運行即使成功也只是試驗階段的成功，要商業(yè)化還有很長的過程，神華集團還要進行不斷調(diào)試。煤制油項目只能爭取3年內(nèi)完成商業(yè)化，而注入上市公司也要商業(yè)化之后才能考慮。
    對于煤制油項目收益的前景，西南證券分析報告表示，前景巨大但短期注入可能性小。西南證券的判斷依據(jù)為：首先，煤制油項目符合“碳源”經(jīng)濟理念，將煤炭資源轉(zhuǎn)化為更加清潔、用途更廣的液體燃料，前景巨大；其次，公司煤炭主業(yè)業(yè)績突出，基本可以保證項目資金需要，同時又得到國家的大力支持，故項目關停風險極小；第三，項目穩(wěn)定生產(chǎn)的全部數(shù)據(jù)尚未完全取得，最終盈虧平衡點以及夏季生產(chǎn)安全性還需確認，短期內(nèi)難以注入上市公司。