盡管下半年物價依然負增長，但是環(huán)比增幅在明顯上升，再考慮到資源價格上漲和寬松的貨幣供給，大多數(shù)機構(gòu)預測年底CPI將由負轉(zhuǎn)正，通貨膨脹明年將卷土重來。分析師認為，通貨膨脹預期效應將從地產(chǎn)、資源類板塊向外的擴散加上農(nóng)業(yè)板塊的補漲行情以及對年底農(nóng)業(yè)政策的期待，從而使得農(nóng)業(yè)板塊由弱轉(zhuǎn)強。

    通脹預期帶來投資機會

    “通貨膨脹的出現(xiàn)受很多因素影響，對中國來講，國外的市場影響比較大，比如大宗商品價格，像油價、黃金價格。從長期來看，商品的供求變化也是影響的因素之一。經(jīng)濟本身轉(zhuǎn)好，需求強勁，就會引起供求關系的變化，這會直接影響到通脹的產(chǎn)生。中國將保持宏觀經(jīng)濟政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力擴大國內(nèi)需求特別是居民消費；另一方面，中國也將警惕和防范包括通脹在內(nèi)的各種潛在風險，推動經(jīng)濟平穩(wěn)較快可持續(xù)發(fā)展。我們認為國內(nèi)經(jīng)濟溫和的通脹狀態(tài)會持續(xù)不少于1年的時間�！鄙轿髯C券分析師張旭認為。
    山西證券的研究報告認為，通脹預期下，資金會選擇避險品種，而農(nóng)業(yè)板塊具有弱周期性，是一個比較好的投資板塊。在股市風險加大的情況下，農(nóng)業(yè)板塊將再一次獲得資金的青睞。之所以這樣，是因為土地、水域和草場和林地資源是農(nóng)業(yè)類公司最核心的生產(chǎn)要素和稀缺資源，當宏觀經(jīng)濟進入通脹時期，那些擁有這些資源的上市公司將會受益于大宗農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，從而擁有在市場競爭中的話語權(quán)和定價權(quán)。
    此外，由于產(chǎn)業(yè)化水平低，農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)總體并不理想，但所屬行業(yè)不可動搖的基礎地位又決定了其能夠享受相對于大盤的估值溢價，農(nóng)業(yè)板塊是通脹背景下的優(yōu)質(zhì)投資標的。2007年11月-2008年3月，由于國際大宗商品價格和國內(nèi)豬價飆漲，CPI一路上升到8%以上。作為通脹背景下的優(yōu)質(zhì)投資標的，農(nóng)業(yè)板塊在大盤下跌24.25%的情況下，逆市上揚19.33%。特別是今年以來，農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)和CPI的走勢較為一致，特別是在通脹嚴重的情況下，農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)格外搶眼，其中種植和農(nóng)產(chǎn)品初加工行業(yè)的表現(xiàn)最為突出。

    農(nóng)產(chǎn)品價格將走出低谷

    雖然前一段全球性金融危機以及原油價格下降導致對農(nóng)產(chǎn)品的需求銳減，但不少分析師認為，農(nóng)產(chǎn)品價格將逐步走出低谷，未來國內(nèi)糧價仍保持穩(wěn)中有升態(tài)勢，國際農(nóng)產(chǎn)品價格也將逐步走出低谷。
    據(jù)農(nóng)業(yè)部最新預計，今年全年糧食產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)近40年來首次連續(xù)6年增產(chǎn)。國家糧油信息中心9月份預測國內(nèi)玉米產(chǎn)量為1.655億噸，比上年減少42萬噸，但由于上年結(jié)存量比較大，國內(nèi)相對寬松；預計2009年我國稻谷播種面積為2968萬公頃，較2008年增加44萬公頃，產(chǎn)量為19470萬噸，同比增加280萬噸。
    東莞證券研究員黃黎明認為，從國外和國內(nèi)兩方面看，小麥均處于供大于求的狀態(tài)，未來價格壓力較大。不過，我國小麥和稻米的價格對外依存度較小，受政府調(diào)控的影響較大，雖然此次調(diào)整的小麥最低收購價格不多，遠低于2009年，但是也顯示政府對國內(nèi)糧食價格的調(diào)控方向是穩(wěn)中有升，這樣既有利于保護農(nóng)民利益，又不至于造成嚴重的通貨膨脹。對于未來稻米和小麥的價格走勢依然維持穩(wěn)中有升的觀點。
    在國際農(nóng)產(chǎn)品市場方面，預計價格也將逐步走出低谷。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)和國際谷物理事會預計，目前，除小麥和大豆供大于求、預計下年度庫存消費比將大幅上升外，玉米和稻米2010/2009年的庫存消費比預計將下降。黃黎明表示，從市場的價格走勢來看，上半年除小麥價格屢創(chuàng)新低外，大豆、玉米和糙米的價格基本回到2007年的水平，并進行了逾半年的盤整。價格走勢基本與宏觀經(jīng)濟吻合，如果說全球經(jīng)濟最壞的時候已過去，那么全球主要農(nóng)產(chǎn)品價格也已基本觸底。未來農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，只是時間問題。
    東莞證券認為，多方面因素可能成為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的催化劑：第一，全球經(jīng)濟的復蘇，近期全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇的跡象已越來越明顯，OECD消費者信心指數(shù)已持續(xù)數(shù)月回升，農(nóng)產(chǎn)品下游的需求可能超出預期；第二，美元的走弱，可能刺激前期滯漲的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲；另外，若通脹出現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品價格將進一步受到刺激。

    惠農(nóng)政策帶來主題投資機會

    “糧食增產(chǎn)、農(nóng)民增收”在未來幾年仍將是政府農(nóng)業(yè)政策的核心，市場預期政府未來的支農(nóng)惠農(nóng)政策將接連不斷，這也是支持農(nóng)業(yè)股未來持續(xù)走強的一大因素。
    在10月12日舉行的國務院常務會議中，溫家寶表示政府將繼續(xù)加強農(nóng)業(yè)的基礎地位并加大對農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)的扶持力度。會議提出2010年白小麥的最低收購價格將同比提高3%，紅麥和混合麥的最低收購價格同比各提高4%。政府還在會議上強調(diào)落實增加農(nóng)民補貼，鼓勵小麥、油菜和馬鈴薯的種植及購置農(nóng)機具。
    “國家惠農(nóng)政策的不斷出臺是驅(qū)動農(nóng)業(yè)板塊上漲的主要動力之一�？梢钥隙ǖ氖钦�府對糧食安全問題的重視程度不會減輕，由惠農(nóng)政策出臺帶來交易性投資機會在較長時期內(nèi)會一直存在。”張旭認為，在今后的幾年中，惠農(nóng)政策的推出，仍然會推動相關個股的良好市場表現(xiàn)。在今年的前三季度，中央政府在農(nóng)業(yè)領域的政策主要圍繞調(diào)控糧價使其保持穩(wěn)定溫和上漲的狀態(tài)，同時國家在林業(yè)領域的林權(quán)制度改革進一步深化，使得相關個股在政策推出的前后呈現(xiàn)良好的市場表現(xiàn)。在四季度至明年年初，中央農(nóng)村工作會議、中央經(jīng)濟工作會議，以及2010年中央1號文件的出臺將會帶來又一個惠農(nóng)政策的密集推出期，給投資者又一次帶來對于相關政策的憧憬，從而再次引發(fā)對于農(nóng)業(yè)板塊的投資熱情。