國家統(tǒng)計局公布的10月份宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)對市場形成支撐。正如許多機構近日的預測，市場上行短期存在壓力，但同時拒絕深幅調(diào)整，短線將維持橫盤整理。機構認為，市場有望向波動區(qū)間的上限靠攏，投資主題是調(diào)結構、業(yè)績超預期、資源價格改革。

    宏觀數(shù)據(jù)形成較強支撐

    本周三，股市對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)作出反應。國泰中小盤成長基金經(jīng)理張瑋表示，“目前公布的數(shù)據(jù)基本符合預期，我們也維持之前的判斷：通觀10月份公布的數(shù)據(jù)，我們認為經(jīng)濟形勢繼續(xù)向好，為目前的股市提供了較強的支撐。”
    數(shù)據(jù)顯示，10月份新增人民幣貸款規(guī)模僅為2530億元，遠低于9月份5167億元的水平，從而成為打擊市場信心的重要因素。不過，由于10月份貨幣數(shù)據(jù)顯示“存款大搬家”正在進一步加速，并且有更多跡象顯示政府將維持地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的激勵政策，預計未來將推動A股維持向上趨勢。
    同時，10月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比僅增長31.6%，增速大幅低于9月份的35.1%，但這主要是受到10月份假日較多的影響。而10月份社會消費品零售總額同比增長16.2%，增速也高于9月份的15.5%，反映國內(nèi)消費需求進一步回暖。
    另外，中國海關總署周三公布，10月份當月我國實現(xiàn)貿(mào)易順差239.8億美元，較9月份環(huán)比勁增85.6%。而月度出口值已連續(xù)第4個月超千億美元，顯示海外市場需求也有顯著回暖跡象。
    機構分析表示，從統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)加快，工業(yè)增加值同比、環(huán)比均實現(xiàn)增長，企業(yè)效益和財政收入大幅提高，出口下降幅度繼續(xù)收窄，采購經(jīng)理人指數(shù)持續(xù)攀高，CIP、PPI等數(shù)據(jù)都符合之前預期，進一步表明經(jīng)濟繼續(xù)保持良好發(fā)展勢頭，宏觀經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)，將對A股市場形成較強支撐，有利于提升投資人對資本市場的信心。

    盈利增長是后市驅(qū)動力

    根據(jù)中金公司測算，到2009年年底，A股流通市值占比將超過60%，到明年年底流通市值占比將接近90%。目前居民儲蓄與流通市值的比值已經(jīng)降低到接近歷史最低水平(與2007年市場最高點時的比值相當)。
    中金公司日前的研究報告稱，在一定的假設條件下，A股市場合理市盈率估值區(qū)間在15至20倍。模型估算的估值中樞對資金成本的假設比較敏感。以估值中樞17.5倍動態(tài)市盈率為基準，目前滬深300的未來12個月動態(tài)市盈率為16.7倍，2010至2011年的業(yè)績復合年增長率為24%，估值提升和盈利增長可能帶來未來12個月大盤25%至30%的上升空間。
    對于后市，中金公司認為，盈利增長將是驅(qū)動股市的主要力量。其研究報告稱，宏觀經(jīng)濟的同比高增長和環(huán)比增長加速，對股市形成支持。年底至一季度，看好內(nèi)需驅(qū)動的強周期和可選消費板塊。在預期中的經(jīng)濟增長節(jié)奏加快的同時，通脹和人民幣升值預期的升溫對部分強周期板塊有利。建議超配的行業(yè)：保險、地產(chǎn)及內(nèi)需中的周期性行業(yè)。
    信誠基金稱，短期寬松政策難以退出，流動性整體上仍將保持充裕，對經(jīng)濟增長的擔憂更加不必要。而考慮到中國經(jīng)濟的高增長背景，以及A股公司相對成熟市場更高的業(yè)績增長潛力，A股市場估值仍具吸引力。四季度是承接今明兩年行情轉(zhuǎn)換的重要蓄勢期。今年四季度和明年一季度，上市公司業(yè)績增速有望大幅加快，市場有望重拾上升動力。
    海通證券認為，短期市場大幅上行空間有限，各項技術指標都有修復要求，但同時，中期上升趨勢依然很完美，多頭儲備能量仍較為充足，外盤的走好也將從大環(huán)境上對市場形成支持。預計在短期整固蓄勢之后，大盤將再度向3200點發(fā)起攻擊。操作上，投資者可利用震蕩之機適當調(diào)倉換股，對于創(chuàng)新高品種繼續(xù)持有，而對于首度沖擊前期重要壓力位的個股提前進行減持。

    投資三大主題

    近日許多機構紛紛推出四季度投資策略報告。申銀萬國的報告稱，從上市公司三季報可以確認業(yè)績在復蘇，所以維持秋季策略報告對第四季度上證綜指核心波動區(qū)間2700至3400點的判斷，并認為隨著年底的臨近，市場有望向波動區(qū)間的上限靠攏，投資主題是業(yè)績超預期、資源價格改革、調(diào)結構政策并重。
    申銀萬國認為，三季報超預期的行業(yè)，可能蘊含著盈利預測進一步上調(diào)的空間，因此看好電力、保險、旅游綜合、包裝印刷、銀行、電氣設備(智能電網(wǎng))、汽車等行業(yè)。
    年底以前，國內(nèi)電、氣、水等資源價格改革有望加速，看好直接受益行業(yè)：電網(wǎng)、中西部火電、水務、油氣開采，以及間接受益行業(yè)：智能電網(wǎng)設備、中西部水電、天然氣代理商和運輸設備制造商。未來兩個月將是全球各國低碳經(jīng)濟刺激政策密集發(fā)布期，我國也可能密集出臺相關扶持政策，智能電網(wǎng)和新能源汽車行業(yè)值得關注。
    國海富蘭克林基金認為，良好的政策效果以及調(diào)整經(jīng)濟結構的政策導向，預示著目前正在實施的鼓勵消費的政策將得到延續(xù)并可能擴大，由此繼續(xù)看好汽車、家電和醫(yī)藥行業(yè)。
    中信證券的研究報告表示，三季報業(yè)績符合預期，并確認了業(yè)績的復蘇，全年雙位數(shù)增長可以期待，金融服務業(yè)成為亮點。報告認為，業(yè)績復蘇提供了估值的支撐，為來年提供上漲動力。報告指出，短期(1個月內(nèi))，熱點板塊為農(nóng)業(yè)、低碳經(jīng)濟。中期(1至3個月)熱點板塊為金融、機械、低碳經(jīng)濟及資產(chǎn)注入預期個股。