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| 敦煌種業(yè)：先鋒產(chǎn)能擴張業(yè)績大增可期 |
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| 2009-12-18 作者:太平洋證券 程曉東 來源:經(jīng)濟參考報 |
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先鋒種子產(chǎn)能持續(xù)擴張，子公司盈利水平將大幅提升。2009年底，敦煌先鋒種子公司(公司持股51%)3、4期項目建成投產(chǎn)，其種子加工產(chǎn)能和實際產(chǎn)量將分別達到2.8萬噸和1.8萬噸，較08年翻番。2010年底，敦煌先鋒公司產(chǎn)能還將提高25%。而之后的2-3年，產(chǎn)能還將在09年基礎(chǔ)上翻番。
我們認為，敦煌先鋒的主打品種先玉335集單粒播、高產(chǎn)、抗逆、抗倒伏等多種特性于一身，競爭優(yōu)勢很明顯，且自2007年上市以來持續(xù)旺銷，很有可能替代鄭單958成為玉米種子市場的領(lǐng)軍品種，銷售將不成問題。
我們看好先鋒公司優(yōu)秀的營銷定價能力和糧價中長期上漲所催生的種子提價預(yù)期，但也未忽視因產(chǎn)能大幅擴張所帶來的供給壓力以及因其他品種跟上所產(chǎn)生的競爭壓力。綜合考慮，我們認為2009、2010年先玉335市場售價有望提升10%、5%左右至24元/公斤和26元/公斤，同時假設(shè)公司維持目前毛利和凈利水平不變，據(jù)此估算出，敦煌先鋒公司2009、2010年凈利潤將分別達到1.55億元和2.73億元，對應(yīng)貢獻母公司凈利潤分別為0.79億元和1.39億元左右。 |
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