由于美元幾乎是零利率，很多人就會借美元到別的市場獲取相對高的回報，而這種美元套利交易的首選目標就是中國，這肯定會推動中國資產(chǎn)價格的飆升。

　　本報訊 中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征在2010中國經(jīng)濟展望高峰論壇上表示，2010年看似是很溫和的一年，其實在風(fēng)平浪靜下存在著風(fēng)險，可能出現(xiàn)非常復(fù)雜的局面，需要高度關(guān)注。
　　曹遠征表示，從美國、歐洲等國的數(shù)據(jù)來看，世界經(jīng)濟正在強勁復(fù)蘇，但這很可能僅僅只是反彈而非真正的復(fù)蘇。他說，造成全球經(jīng)濟強勁反彈的短期因素有三條：一是大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，這對經(jīng)濟肯定有好處；二是剛性需求的反彈，這是指由于經(jīng)濟觸底后失業(yè)率不會進一步上升，人們因不會再擔(dān)心收入進一步下降而對過去一些沒有消費的東西產(chǎn)生了剛性需求；三是西方發(fā)達國家企業(yè)的超常規(guī)運作，目前企業(yè)的庫存投資增加速度非�？臁�
　　“但如果仔細分析，這三個因素都是危機造成的結(jié)果。如果這個判斷是準確的話，明年下半年世界經(jīng)濟可能依然會受到長期制約因素的影響，包括實體經(jīng)濟失衡，而這種影響可能使世界經(jīng)濟仍然處在低速增長的時期。”曹遠征強調(diào)。
　　曹遠征說，這種低速增長對中國出口的影響也非常大。“中國經(jīng)濟的增長，實際上是跟出口高度相關(guān)的，明年出口是什么樣直接決定了GDP增幅的高低，目前看來并不樂觀，估計明年出口不超過10%，下半年還會有回落�！�
　　曹遠征同時表示，在此次金融危機的背景下，一味采取擴張需求的政策是否有效也值得商榷。“傳統(tǒng)的經(jīng)濟危機是生產(chǎn)危機，在生產(chǎn)過剩的情況下，總需求政策十分有效。而傳統(tǒng)的總需求政策一定是擴張性財政政策加上寬松貨幣政策，”他說，“但是，從此次危機的情況來看，采取積極的財政政策和寬松的貨幣政策確實避免了大衰退，但是也沒有跡象表明它們促進了基礎(chǔ)增長。如果衰退的病癥不一樣，治療的方式也不一樣。在這種資產(chǎn)負債表衰退的情況下總需求政策可能會失效，而且過分使用它還會帶來更多的問題�！�
　　曹遠征還解釋道，全球都貨幣政策寬松的情況下，西方國家會大規(guī)模注入流動性。由于美元幾乎是零利率，很多人就會借美元到別的市場獲取相對高的回報，而這種美元套利交易的首選目標就是中國，這肯定會推動中國資產(chǎn)價格的飆升。“盡管我國的情況不是資產(chǎn)負債表衰退，經(jīng)濟增長不足主要是由外部需求萎縮導(dǎo)致，但是對未來政策風(fēng)險的擔(dān)心仍十分必要。”曹遠征說。
　　“假如經(jīng)濟恢復(fù)滿意的增長速度，防范風(fēng)險就變得格外重要，國內(nèi)政策就要把過去反危機的宏觀政策轉(zhuǎn)到正常狀態(tài)，把政策的落腳點從反危機轉(zhuǎn)到調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，這樣才能使中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長�！辈苓h征說。
　　曹遠征指出，“轉(zhuǎn)彎”的改革政策一定要將長期因素納入考慮中。一是要考慮民生問題�！�2020年中國人口老齡化占到17%，也就是說五分之一的人口都是老齡化人口。如果過剩勞動力基本被吸納完畢，意味著低成本制造業(yè)無法生存。這就證明了民生問題比經(jīng)濟增長問題更為重要�！�
　　二是要解決消費的問題。他說，促進經(jīng)濟發(fā)展必須擴大內(nèi)需，擴大內(nèi)需的方法就是促進消費。而消費不足除了大家常說的收入原因以外，還有一個大家不太關(guān)注的原因——壟斷，而要打破壟斷就要鼓勵發(fā)展服務(wù)業(yè)。
　　三是理順資源價格。曹遠征說，大家都在提人民幣升值，因為在國際收支失衡情況下，貨幣匯率是調(diào)整失衡的最佳手段，而通過升值來調(diào)整順差也是中國前幾年的做法。從2005年人民幣開始升值，到去年年末，人民幣名義匯率已升值20.2%，但是調(diào)節(jié)效果并不明顯，順差并沒有得到有效改善�！斑@就提出一個問題，如果名義匯率不能解決問題，就要靠實際匯率來解決，因此國內(nèi)資源價格的理順可能比匯率升值更有效。包括勞動力價格和資源價格在內(nèi)的要素價格改革，明年都應(yīng)該提到議事日程上來。”曹遠征說。