金融危機(jī)已經(jīng)過去一年了。展望2010年，商品行情不會再現(xiàn)2009年全球救市底部反轉(zhuǎn)型強(qiáng)勢上行走勢，預(yù)計將呈現(xiàn)出復(fù)雜的震蕩行情。面對如此變化，投資者非常希望找到如前期的銅和橡膠那樣的潛力明星品種。我們研究認(rèn)為，當(dāng)下農(nóng)產(chǎn)品或正迎來投資黃金期。

　　農(nóng)產(chǎn)品跨年度調(diào)整漲幅較小

　　農(nóng)產(chǎn)品在危機(jī)爆發(fā)直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一整年的時間內(nèi)，一直處在底部位置。特別是農(nóng)產(chǎn)品中的豆類，如大豆、豆油、豆粕，整體的底部震蕩區(qū)間相當(dāng)明顯。
　　以豆油為例，從日線圖上看，自2008年12月至2010年3月，連豆油指數(shù)一直處在6000至8000的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)，距離前期的高點14000上方還有相當(dāng)大的空間。相比較而言，農(nóng)產(chǎn)品基本上在經(jīng)歷危機(jī)沖擊后，漲幅最小，后期上漲空間較大。

　　豆類基本面利空釋放底部乍現(xiàn)

　　此輪大宗商品集體見底回升，農(nóng)產(chǎn)品一直沒能成功展現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，主要受自身基本面因素的制約。
　　農(nóng)產(chǎn)品由于自身生產(chǎn)周期長和消費(fèi)穩(wěn)定等原因，沒有像其他品種受危機(jī)沖擊或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響的作用那樣強(qiáng)烈。其中，豆類產(chǎn)品受到增產(chǎn)壓制最為強(qiáng)烈，整年都在寬幅震蕩。
　　據(jù)油世界估計，2009/10年度，全球大豆產(chǎn)量將增至25209億噸，這一數(shù)字高于2008/09年度的21207億噸產(chǎn)量�？傮w上，全球大豆產(chǎn)量總計約25338萬噸，消費(fèi)量為23475萬噸，大約過剩1916萬噸。
　　按照價格周期的基本原理，產(chǎn)量利空出盡后市場的周期底部形態(tài)也應(yīng)宣告完成。同時，農(nóng)產(chǎn)品自身生產(chǎn)的周期性特性，也在一定程度上促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品未來產(chǎn)量的回歸。

　　底部逐步抬高支撐較強(qiáng)

　　近期，天氣擔(dān)憂成為投資者關(guān)注的重點，南美天氣變化成為影響作物收割的重要因素。阿根廷降雨持續(xù)，大豆收割和病菌問題可能直接導(dǎo)致單產(chǎn)下降，同時美豆種植面積減少預(yù)期增強(qiáng)。在此雙重預(yù)期壓力下，市場行情給出了明確的反應(yīng)。在周線圖標(biāo)上，美豆、美豆油自2009年3月開始形成底部后，穩(wěn)步震蕩上行。并且，每次震蕩形成的底部都在逐步抬高，底部形態(tài)扎實完整，支撐作用相對較強(qiáng)。
　　綜上所述，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，作為生活必需品的農(nóng)產(chǎn)品至少會存在一輪補(bǔ)漲行情。隨著其他板塊先行走出底部，資金會逐步轉(zhuǎn)移至更具開發(fā)潛力和上漲動力的農(nóng)產(chǎn)品板塊。
　　操作上來看，農(nóng)產(chǎn)品長期盤整上行形成的底部平臺，除了支撐較強(qiáng)外，還便于投資者控制風(fēng)險。密集的多條均線同時支撐力度，相比快速上行形成的均線系統(tǒng)支撐更強(qiáng)、更有效。對投資者來說，在底部止損策略易于執(zhí)行，風(fēng)險更易控制。