春節(jié)以來(lái)，商品期貨多數(shù)品種進(jìn)入了震蕩行情，但油脂卻一改頹勢(shì)筑底反彈，盡管反彈幅度有限，但在眾多品種中仍顯得亮眼。其中棕櫚油走勢(shì)最強(qiáng)，在持續(xù)利好消息的刺激下，率先突破了前期橫盤整理的平臺(tái)，帶動(dòng)油脂整體上行。但由于基本面缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)能，投資者眼下需要更多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因素。
　　從行情上來(lái)看，棕櫚油反彈上漲是此次油脂類走強(qiáng)的主要推動(dòng)力，而近期全球的異常天氣是其中最大的導(dǎo)火索。厄爾尼諾氣候引發(fā)馬來(lái)西亞棕櫚油大幅減產(chǎn)，馬來(lái)西亞棕櫚油供貨緊張，一些原本已定發(fā)往中國(guó)的棕櫚油因缺貨取消，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)也相對(duì)緊張；根據(jù)本周三馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)剛剛公布的最新數(shù)據(jù)顯示：馬來(lái)西亞2月末棕櫚油庫(kù)存總計(jì)為176萬(wàn)噸，較1月末的200萬(wàn)噸下降11%；2月棕櫚油產(chǎn)量較1月下降12.5%，至116萬(wàn)噸，庫(kù)存降幅高于預(yù)期；而印度作為全球最大植物油進(jìn)口國(guó)將在09/10年度進(jìn)口更多的棕櫚油也是推動(dòng)此次棕櫚油上漲的主要因素。
　　從豆油方面看，盡管3月份是南美大豆上市高峰，對(duì)豆類整體起到壓制作用，但是豆油并沒(méi)有出現(xiàn)下跌走勢(shì)。從基本面上分析，目前由于異常的天氣導(dǎo)致南美大豆收割延遲，美國(guó)需求沒(méi)有大幅減弱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)3月10日周三早晨公布的最新月度報(bào)告數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)測(cè)相差不大，符合預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)大豆影響呈中性。
　　另外，由于原補(bǔ)貼在2009年底過(guò)期，美國(guó)參議院關(guān)于重新補(bǔ)貼生物柴油的投票需要重新進(jìn)行。因?yàn)榇蠹s12%的美國(guó)豆油用來(lái)制造生化柴油，該補(bǔ)貼通過(guò)的話能改善市場(chǎng)對(duì)豆油需求，對(duì)豆油價(jià)格是一個(gè)支撐。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，由于北方連續(xù)降雪令國(guó)內(nèi)供給減少也是推動(dòng)豆油價(jià)格上漲的動(dòng)力之一。根據(jù)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)東北尤其是黑龍江大豆播種面積進(jìn)行的相關(guān)調(diào)查預(yù)測(cè)，大豆種植面積大幅減小，預(yù)計(jì)下降到6500萬(wàn)畝，減少560萬(wàn)畝。
　　不過(guò)，需要注意的是，盡管多重因素導(dǎo)致油脂類近期保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但是從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)節(jié)后需求減少，南美大豆流入市場(chǎng)導(dǎo)致美豆需求減少，都是自年初以來(lái)影響油脂的最大利空因素。因此油脂目前實(shí)際并不具備連續(xù)大幅上漲的動(dòng)能，投資者需要警惕這波反彈后的震蕩風(fēng)險(xiǎn)。