“隱秘”的主權(quán)財(cái)富基金

　　長(zhǎng)久以來(lái)，大眾心中的主權(quán)財(cái)富基金都是隱于神秘面紗后的。從某種程度上說(shuō)，阿布扎比投資局的年度報(bào)告也是為了讓大眾消除“主權(quán)財(cái)富基金投資活動(dòng)過(guò)于隱秘”的印象。其實(shí)不僅是投資局，新加坡的兩家主權(quán)財(cái)富基金——新加坡政府投資公司和淡馬錫也采取過(guò)同樣的行動(dòng)�！拔覀儗�(duì)這些基金依然知之甚少，但我們跟蹤關(guān)注它們已經(jīng)有一段時(shí)間了，它們?cè)谂�露程度方面的進(jìn)步是顯而易見(jiàn)的�！濒敱饶崛�球經(jīng)濟(jì)咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷切爾·津巴曾如此表示。
　　隨著資產(chǎn)價(jià)格的不斷上漲，這些基金的腰包漸漸鼓了起來(lái)，它們也日漸活躍于世界資本舞臺(tái)。據(jù)了解，隨著主權(quán)財(cái)富基金數(shù)量與規(guī)模迅速增加，主權(quán)財(cái)富基金的投資管理風(fēng)格也更趨主動(dòng)活躍，其資產(chǎn)分布不再集中于G7定息債券類工具，而是著眼于包括股票和其他風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)在內(nèi)的全球性多元化資產(chǎn)組合，甚至擴(kuò)展到了外國(guó)房地產(chǎn)、私人股權(quán)投資、商品期貨、對(duì)沖基金等非傳統(tǒng)類投資類別，主權(quán)財(cái)富基金已然成為國(guó)際金融市場(chǎng)一個(gè)日益活躍且重要的參與者。
　　主權(quán)財(cái)富基金的不透明一直都是西方批評(píng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)之一。盡管有些象征性的報(bào)告公布，它們所引發(fā)的爭(zhēng)議還是日漸升溫。阿布扎比投資局投資的隱秘性就曾導(dǎo)致該機(jī)構(gòu)遭到過(guò)嚴(yán)密審查。由美國(guó)財(cái)政部高官率領(lǐng)的代表團(tuán)也曾與該機(jī)構(gòu)管理層進(jìn)行會(huì)晤，討論建立主權(quán)財(cái)富基金的投資準(zhǔn)則。
　　對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金公布的報(bào)告，有學(xué)者指出：“這些基金都在考慮，在不損害自身戰(zhàn)略的前提下，它們能夠披露哪些信息�！痹谥鳈�(quán)財(cái)富基金的家族中，有一位信息是相當(dāng)?shù)耐该�，它就是挪威政府全球養(yǎng)老基金。該基金在報(bào)告中會(huì)列明了資金規(guī)模、業(yè)績(jī)以及投資內(nèi)容等。分析人士認(rèn)為，盡管一些基金的披露程度正在改善，但并沒(méi)有指望它們會(huì)公開(kāi)所管理的資產(chǎn)總額，因?yàn)檫@是披露遭詢問(wèn)最頻繁的一則信息。有人舉例說(shuō)，盡管科威特投資局仍是中東比較透明的主權(quán)財(cái)富基金之一，但在科威特，透露科威特投資局的總資產(chǎn)和收益是違法行為。
　　其實(shí)，國(guó)際貨幣基金組織曾為主權(quán)財(cái)富基金制定了非強(qiáng)制性指導(dǎo)意見(jiàn)《圣地亞哥原則》，以改善它們的透明度與治理。目前許多主權(quán)財(cái)富基金都嘗試著回應(yīng)要求提高公開(kāi)性的呼聲，除阿布扎比投資局外，另一主權(quán)財(cái)富基金——卡塔爾投資局旗下的直接投資機(jī)構(gòu)卡塔爾控股也一直在考慮發(fā)布一份與阿布扎比投資局類似的報(bào)告。一位內(nèi)部人士曾表示，這項(xiàng)工作正在進(jìn)行中，并指出報(bào)告可能會(huì)透露更多細(xì)節(jié)信息。

    一起飛機(jī)失事，讓一直低調(diào)的全球最大主權(quán)財(cái)富基金掌門人謝赫艾哈邁德·本·扎耶德·阿勒納哈揚(yáng)成為焦點(diǎn)。據(jù)摩洛哥國(guó)家通訊社報(bào)道，救援人員在飛機(jī)失事地點(diǎn)——摩洛哥首都拉巴特南郊的一個(gè)人工湖里發(fā)現(xiàn)了謝赫艾哈邁德的遺體。
　　上世紀(jì)60年代末出生的謝赫艾哈邁德，是阿聯(lián)酋總統(tǒng)、阿布扎比酋長(zhǎng)謝赫哈利法·本·扎耶德·阿勒納哈揚(yáng)的弟弟。
　　在美國(guó)《福布斯》雜志2009年評(píng)選的全球最具影響力人物榜單中，名列第27位的不是哥哥謝赫哈利法，而是弟弟謝赫艾哈邁德。很大一部分原因就歸結(jié)于，他是全球最大的主權(quán)財(cái)富基金——阿聯(lián)酋阿布扎比投資局的掌門人。相關(guān)介紹顯示，謝赫艾哈邁德在阿布扎比投資管理局擔(dān)任股權(quán)分析師6年，1997年出任這一機(jī)構(gòu)總裁。

　　魂歸摩洛哥

　　3月26日，外媒相關(guān)報(bào)道稱，謝赫艾哈邁德在摩洛哥乘坐滑翔機(jī)，當(dāng)飛到摩洛哥首都拉巴特以南大約35公里的斯希拉特時(shí)，滑翔機(jī)突然因不明原因一頭栽進(jìn)巴特南郊的一個(gè)人工湖，一度下落不明。據(jù)悉，飛機(jī)失事后，摩洛哥政府封鎖了通往湖泊的幾條公路。
　　阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)通訊社的報(bào)道說(shuō)：“謝赫艾哈邁德·本·扎耶德·阿勒納哈揚(yáng)……在摩洛哥的一次滑翔機(jī)空難中失蹤，滑翔機(jī)飛行員生還，眼下健康狀況良好……尋找殿下的行動(dòng)仍在繼續(xù)�！�
　　彭博新聞社28日有報(bào)道說(shuō)，一方面謝赫艾哈邁德搭乘的小型海事飛機(jī)的飛行員已經(jīng)獲救，眼下仍在接受治療。而謝赫艾哈邁德本人尚無(wú)蹤影，搜救人員在摩洛哥首都拉巴特南郊一個(gè)湖泊連續(xù)兩天的搜尋都未果。摩洛哥官方的阿拉伯馬格里布通訊社28日也報(bào)道稱，搜尋工作仍在繼續(xù)，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)結(jié)束。
　　不幸的是，謝赫艾哈邁德最終還是難逃厄運(yùn)。阿聯(lián)酋國(guó)家電視臺(tái)30日中斷原定節(jié)目，插播發(fā)現(xiàn)謝赫艾哈邁德遺體的消息。消息稱，救援人員當(dāng)天是在摩洛哥首都拉巴特南部西迪·穆罕默德·本·阿卜杜勒水電站水庫(kù)中找到謝赫艾哈邁德遺體的。據(jù)悉，遺體所在水域水深大約40米。摩洛哥國(guó)家通訊社報(bào)道稱，共255人參與搜救，包括來(lái)自摩洛哥、法國(guó)、西班牙、美國(guó)等國(guó)的100多名潛水員。救援人員動(dòng)用數(shù)架直升飛機(jī)和夜視儀等設(shè)備。阿聯(lián)酋通訊社報(bào)道，遺體定于31日空運(yùn)回國(guó)安葬，阿聯(lián)酋31日起全國(guó)哀悼3天。
　　路透社報(bào)道稱，謝赫艾哈邁德深受尊敬，行事低調(diào)，甚至不愿他人對(duì)他以“殿下”相稱�！八�因在阿布扎比投資管理局所為而深受尊敬，”一名熟悉他的人說(shuō)，“他身為(阿布扎比)酋長(zhǎng)家族主要成員，本可以在阿布扎比今后發(fā)展中扮演重要角色�！�
　　關(guān)于未來(lái)的繼任人選，阿聯(lián)酋一家資本管理機(jī)構(gòu)主管胡拉姆·馬克蘇德認(rèn)為，鑒于阿布扎比投資管理局實(shí)為阿布扎比王室財(cái)富“監(jiān)護(hù)人”，總裁繼任人選可能來(lái)自謝赫艾哈邁德的家族。
　　事實(shí)上，近年來(lái)類似的富豪們的突然事故不在少數(shù)。2005年，美國(guó)富商、沃爾瑪超市創(chuàng)辦人次子約翰沃爾頓，在美國(guó)懷俄明州駕駛一架輕型飛機(jī)在國(guó)家公園起飛后不久出事，墜機(jī)身亡；2007年，俄羅斯媒體報(bào)道稱，烏克蘭哈爾科夫州發(fā)生一起神秘“槍擊案”，當(dāng)?shù)刈钣杏绊懥Φ纳倘酥�一、“哈爾科夫城市建設(shè)”建筑公司老總格奧爾基·布盧阿什維利外出打獵時(shí)，卻一槍打中自己胸部而亡；今年1月，墨西哥商業(yè)巨賈馬斯里乘坐的直升機(jī)在墨西哥首都墨西哥城郊?jí)嫐�，機(jī)上6人全部身亡……

　　“老大”的秘密

　　謝赫艾哈邁德執(zhí)掌下的阿布扎比投資局雖貴為“老大”，但卻時(shí)刻保持著低調(diào)，低調(diào)得有些神秘。
　　據(jù)該機(jī)構(gòu)的一些早期員工表示，自成立之時(shí)起，投資局就十分低調(diào)。于是，部分人猜測(cè)這主要是由于阿聯(lián)酋是中東地區(qū)的一個(gè)小國(guó)，該國(guó)在地緣政治方面很脆弱，因此該機(jī)構(gòu)認(rèn)為外界對(duì)其投資情況知道得越少越好。　
　　也有一些人猜測(cè)，投資局選擇低調(diào)行事的一個(gè)主要誘因可能就是上世紀(jì)90年代初，其卷入的國(guó)際信貸商業(yè)銀行的一樁丑聞，阿布扎比投資局不僅在該銀行上損失了數(shù)億美元，阿勒納哈揚(yáng)家族還遭到了監(jiān)管當(dāng)局的調(diào)查，所幸沒(méi)有被訴上法庭。
　　美國(guó)前駐阿聯(lián)酋大使也曾表示：“阿布扎比投資局在國(guó)內(nèi)也不是很高調(diào)。他們是該地區(qū)的一個(gè)小國(guó)，伊朗等強(qiáng)國(guó)位于其周圍并可能給他們帶來(lái)麻煩。因此他們不愿過(guò)多的宣傳�！�
　　2009年，當(dāng)?shù)习荼�發(fā)債務(wù)危機(jī)引來(lái)眾人的擔(dān)憂時(shí)，阿布扎比及時(shí)出面承諾提供百億美元相助金額。如此的“慷慨解囊”也讓外界目光紛紛聚焦到投資局身上�！�
　　據(jù)介紹，謝赫艾哈邁德執(zhí)掌的投資局實(shí)為阿聯(lián)酋王室福利基金，是全球資產(chǎn)保有量最大的一個(gè)王室基金組織。盡管該機(jī)構(gòu)未曾自行透露總體資產(chǎn)規(guī)模，但一直以來(lái)，人們都在猜測(cè)。對(duì)于其資產(chǎn)規(guī)模的估計(jì)從4000億至7000億美元之間不等；更有倫敦國(guó)際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)2009年估計(jì)，其最高坐擁超過(guò)8750億美元資產(chǎn)，占全球主權(quán)基金總量?jī)沙梢陨�。但不管怎樣它現(xiàn)在都被認(rèn)為是主權(quán)財(cái)富基金的“老大”，據(jù)估計(jì)，其規(guī)模超過(guò)全球排名第二的挪威主權(quán)財(cái)富基金的一倍，相當(dāng)于著名的富達(dá)麥哲倫基金的15倍。
　　自1976年成立以來(lái)，阿布扎比投資局長(zhǎng)期奉行的是比較保守的投資策略，是以被動(dòng)型投資風(fēng)格著稱的。其投資主要集中在歐美國(guó)家的金融市場(chǎng)，并且著重參照標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)等市場(chǎng)指標(biāo)來(lái)選股，固定收益也占到了投資組合的很大比重。
　　不過(guò)，金融危機(jī)中，全球主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn)都是大幅縮水，而依賴于歐美的阿布扎比投資局也是難逃虧損的厄運(yùn)。據(jù)當(dāng)時(shí)美國(guó)外交關(guān)系理事會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)表過(guò)的一份研究報(bào)告指出，投資局在進(jìn)行大規(guī)模海外投資后，其資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)縮水了將近三成。該機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)已經(jīng)從2007年底的4530億美元降至2008年底的3280億美元，損失了約1250億美元。

　　危機(jī)中的投資局

　　進(jìn)入2010年，阿布扎比投資局在改善信息披露方面邁出了重要的一步。3月份，為了提高財(cái)政透明度，阿布扎比投資局向外界發(fā)布了第一份年度評(píng)估報(bào)告，這也是自其1976年成立以來(lái)的首次披露。不過(guò)，還是有分析人士認(rèn)為，報(bào)告對(duì)細(xì)節(jié)輕描淡寫，而且所披露的內(nèi)容也大部分早已為外部觀察人士所知。
　　從公布的年報(bào)來(lái)看，在截至2009年底的過(guò)去20年中，其年均投資回報(bào)率達(dá)到6.5%，而過(guò)去30年的年均回報(bào)率則為8%。不過(guò)，報(bào)告中沒(méi)有就其整體資產(chǎn)提供估值，亦未對(duì)其投資組合規(guī)模予以披露。
　　不過(guò)據(jù)知情人士介紹，近年來(lái)，投資局的投資策略變得越來(lái)越積極，其選股策略與西方許多資產(chǎn)管理公司或?qū)�沖基金相似，其在投資規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿也在上升。
　　其在2006年夏季建立的新戰(zhàn)略投資集團(tuán)就傳達(dá)了明顯的信號(hào)，即該機(jī)構(gòu)將采用杠桿性策略擴(kuò)大規(guī)模，提高影響力。新建立部門除收購(gòu)花旗和Toll　Brothers股權(quán)以外，還投資了中東地區(qū)最大投行之一的EFG　Hermes和一家土耳其銀行。該部門并不是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，而是通過(guò)主動(dòng)投資以求獲得高于市場(chǎng)平均水平的回報(bào)。據(jù)悉，阿布扎比投資局目前旗下的資產(chǎn)包括花旗集團(tuán)和道爾兄弟公司的股權(quán)，還包括阿拉伯世界最大的一家投資銀行EFG　Hermes公司和一家突尼斯銀行。
　　對(duì)于阿布扎比投資局，也有分析人士認(rèn)為，該機(jī)構(gòu)在直接投資方面仍處于初級(jí)階段，并且機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏投資經(jīng)驗(yàn)豐富且能夠獲得阿布扎比王室信任的專家。
　　阿布扎比投資局的大部分資產(chǎn)在美國(guó)和歐洲。據(jù)其難得公布的年報(bào)顯示，該機(jī)構(gòu)的投資觸角主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家，在北美的投資約占整個(gè)基金投資組合規(guī)模的35%-50%，在歐洲投資所占比重為25%-35%。即使是歐美兩地都遭受了金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，謝赫艾哈邁德近期還是認(rèn)為，美國(guó)和歐洲擁有“可觀的長(zhǎng)期投資潛力”。阿布扎比投資管理局執(zhí)行董事謝赫赫·扎伊德·納海延也認(rèn)為美國(guó)國(guó)債仍是最具流動(dòng)性的基準(zhǔn)資本，仍將是重要的投資分散化工具。
　　不過(guò)，縱然迷信歐美市場(chǎng)，謝赫艾哈邁德領(lǐng)導(dǎo)下的阿布扎比投資局與花旗的糾葛也在危機(jī)期間顯現(xiàn)。2007年11月，投資局以可轉(zhuǎn)債的方式，向花旗集團(tuán)注資75億美元。根據(jù)協(xié)議，這些資金將在2010年和2011年以每股31美元至37美元的價(jià)格，轉(zhuǎn)換成花旗股票。然而危機(jī)中，花旗股價(jià)節(jié)節(jié)下挫，更是一度跌至3.69美元/股，這給投資局帶來(lái)了非�！翱捎^”的損失。于是2009年底，投資局指控花旗稱，花旗的“欺詐性的錯(cuò)誤描述”使其投資損失超過(guò)了40億美元，并正尋求通過(guò)仲裁退出對(duì)花旗的投資�！�　

    [延伸閱讀]關(guān)于主權(quán)財(cái)富基金

    所謂主權(quán)財(cái)富，與私人財(cái)富相對(duì)應(yīng)，是指一國(guó)政府通過(guò)特定稅收與預(yù)算分配、可再生自然資源收入和國(guó)際收支盈余等方式積累形成的，由政府控制與支配的，通常以外幣形式持有的公共財(cái)富。