2009年11月11日，鄭商所推出新版1號(hào)棉合約，并于2010年11月合約開始實(shí)施。近日隨著鄭棉資金移倉(cāng)新年度1月合約，主力合約已開始適用新規(guī)。近日鄭州期貨盤面增倉(cāng)放量明顯，市場(chǎng)關(guān)注度大大提升。
　　日前在河北石家莊舉行的“棉花交易規(guī)則業(yè)務(wù)講座及形勢(shì)分析會(huì)”上，與會(huì)的銀河期貨棉花分析師對(duì)鄭商所1號(hào)棉合約的修改情況、市場(chǎng)影響及應(yīng)用進(jìn)行了詳細(xì)解讀。
　　從1號(hào)棉新舊合約的對(duì)比情況來看，新規(guī)則的修改涉及結(jié)算、交割和倉(cāng)單管理三項(xiàng)內(nèi)容，還配套出臺(tái)了新疆棉升水和增加交割庫(kù)兩項(xiàng)規(guī)定，基本達(dá)到了鄭商所順應(yīng)政策、貼近現(xiàn)貨、盡量簡(jiǎn)潔的政策初衷。此次修改效果可總結(jié)為6個(gè)有利于：有利于增強(qiáng)市場(chǎng)透明度；有利于廣大投資者理解合約；有利于調(diào)動(dòng)現(xiàn)貨企業(yè)參與熱情；有利于擴(kuò)大期貨倉(cāng)單的現(xiàn)貨基礎(chǔ)；有利于提升鄭棉期貨價(jià)格的影響力；有利于降低鄭棉期貨的制度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。
　　從1號(hào)棉新規(guī)則帶來的市場(chǎng)影響來看，一是更好地貼近現(xiàn)貨常規(guī)，將極大提高行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的參與熱情；二是條約簡(jiǎn)潔細(xì)化，便于普通投資者理解參與；三是填平了因倉(cāng)單問題導(dǎo)致的期現(xiàn)鴻溝，制度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大大降低，有利于鄭棉期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)、健康和活躍。
　　從1號(hào)棉新規(guī)則的市場(chǎng)應(yīng)用來看，倉(cāng)單注冊(cè)成功率大大提高，制度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)降低，期現(xiàn)走勢(shì)相關(guān)性更為緊密，鄭棉期貨套期保值功能彰顯；隨著棉花交易市場(chǎng)和鄭商所棉花合約的修訂，兩市合約的共性增多，流通性和容量有望得到大幅提升，套利機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)。
　　分析認(rèn)為，棉花本年度國(guó)際國(guó)內(nèi)供需緊張的格局已成事實(shí)，鄭棉9月合約實(shí)盤拋壓緩解，加上紡織回暖、現(xiàn)貨支撐、外盤帶動(dòng)，有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。但隨著鄭棉新規(guī)則的調(diào)整，新棉花年度倉(cāng)單注冊(cè)難度將極大降低，新棉集中上市后倉(cāng)單可能急劇增加，未來面臨人民幣升值預(yù)期、利率提高、紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等諸多不確定性因素，投資者對(duì)新年度合約仍應(yīng)冷靜看待。