2481點(diǎn)反彈以來，全部A股、滬深300的日均換手率為0.93%、0.47%。全部A股、滬深300交投的持續(xù)萎靡，透視出即使在2600點(diǎn)一線，A股市場的承接力依然不足。值得關(guān)注的是，建設(shè)銀行、交通銀行、民生銀行、中國石化等一批權(quán)重股，悄然創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低，中國石油、中國神華、工商銀行等距離年內(nèi)新低僅半步之遙，A股市場重心有繼續(xù)下移的跡象，6月的主基調(diào)是下跌抵抗。
　　今年以來，累計(jì)三次調(diào)升存款準(zhǔn)備金率，公開市場曾持續(xù)12周資金凈回籠。最近銀行間債市資金持續(xù)趨緊。6月1日，銀行間隔夜拆借利率和隔夜質(zhì)押回購利率雙雙跳漲至2.74%、2.75%，為2008年10月10日以來的最高水平；6月1日，1年期央票發(fā)行利率上行超過8個(gè)基點(diǎn)，至2.0096%，是4個(gè)月來的首次上行；6月2日，3年期國債中標(biāo)利率為2.33%，略高于二級市場同期國債品種2.32%的收益率，今年國債發(fā)行利率首次高于二級市場同期品種收益率。上述情況說明，目前金融市場資金面十分緊張。
　　今年1月至5月，滬深兩市共發(fā)行153只新股IPO合計(jì)募集資金達(dá)1923億元，同期55家增發(fā)和2家配股募集的1365億元資金。前5個(gè)月，A股各類融資超過3287億元。進(jìn)入6月份后，已有12只A股刊登了招股說明書。目前新股IPO沒有減速，依然保持每周7至8家的發(fā)行速度。此外，中國銀行正發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債；農(nóng)業(yè)銀行IPO業(yè)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，預(yù)計(jì)A+H共籌資超過200億美元；交通銀行等銀行的再融資也待實(shí)施。后續(xù)資金不足是A股嚴(yán)重超跌后，遲遲不能出現(xiàn)強(qiáng)力反彈的最主要的原因。
　　5月30日，法國表示正面臨保持AAA級信用等級的挑戰(zhàn)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)散的趨勢。4月份歐元區(qū)失業(yè)率達(dá)到10.1%，創(chuàng)下1998年8月以來的最高水平。歐洲央行預(yù)計(jì)，歐元區(qū)銀行在2010年、2011年的貸款減值損失將高達(dá)1950億歐元，歐洲金融機(jī)構(gòu)也面臨巨大的壓力。而希臘、西班牙、意大利、葡萄牙、英國、法國先后宣布削減財(cái)政支出計(jì)劃，預(yù)計(jì)歐洲很快將進(jìn)入一個(gè)通貨緊縮周期，并對全球經(jīng)濟(jì)造成很大的負(fù)面影響。預(yù)計(jì)今年6月份或三季度，中國對歐洲出口將放緩或出現(xiàn)負(fù)增長。目前中國對歐洲出口占比高達(dá)19.5%，一旦歐洲陷入長期經(jīng)濟(jì)停滯，對中國的經(jīng)濟(jì)影響是顯而易見的。
　　日前，國務(wù)院明確將“逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革”。一旦一些地方試點(diǎn)房產(chǎn)稅，在抑制樓市中的投資投機(jī)行為的同時(shí)，對房地產(chǎn)行業(yè)的負(fù)面沖擊也是很大的。此前，在新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策下，各地的新房、二手房成交環(huán)比已經(jīng)大幅下降。最新數(shù)據(jù)顯示：5月份，我國乘用車生產(chǎn)95.07萬輛，環(huán)比降低12.92%；銷售　88.58萬輛，環(huán)比降低10.85%。連續(xù)數(shù)月銷售環(huán)比下滑，經(jīng)銷商庫存不斷增加，表明國內(nèi)車市已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期。房地產(chǎn)、汽車雙雙減速對中國經(jīng)濟(jì)的影響，預(yù)計(jì)最遲在三季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看到。此外，管理層對地方政府融資平臺的梳理，如果影響到今后地方政府的融資，也將影響到地方政府的投資項(xiàng)目。
　　最近10個(gè)交易日，中小板、創(chuàng)業(yè)板的日均換手率為2.77%、7.38%，表明目前中小股依然受到資金的關(guān)注。但讓人擔(dān)心的是，越來越多的藍(lán)籌股反彈乏力，而逆市走強(qiáng)的個(gè)股數(shù)量在明顯減少。2481點(diǎn)反彈以來，熱點(diǎn)主線不清晰、切換的速度很快，這次抵抗性反彈恐怕很難走得遠(yuǎn)。短期內(nèi)，再次考驗(yàn)2481點(diǎn)應(yīng)在意料之中。