盡管歐洲經(jīng)濟逐漸擺脫陰影，處于緩慢復(fù)蘇進程中，但全球經(jīng)濟仍然面臨諸多不確定性：美國經(jīng)濟復(fù)蘇動力在減弱，日本復(fù)蘇進程放緩，韓國、澳大利亞經(jīng)濟受到拖累，中國在自然災(zāi)害頻發(fā)和政府主動調(diào)控不松動的影響下，經(jīng)濟增速減緩仍將持續(xù)。在這樣的大背景下，8月商品市場沖高回落。展望9月，商品市場依然壓力重重，主基調(diào)料將轉(zhuǎn)入震蕩，投資者仍需謹(jǐn)慎對待。

　　股指期貨：區(qū)間震蕩再現(xiàn)

　　8月第三周主力合約IF1009雖然突破了8月初的高點，但20日在現(xiàn)貨跳水帶動下，重回震蕩區(qū)間。震蕩行情限制了多空雙方的操作，股指期貨現(xiàn)貨指數(shù)的盤中更是經(jīng)常出現(xiàn)急速下跌或者拉升，讓日內(nèi)交易者飽受考驗。
　　7月下旬至8月中旬，A股市場前期的單邊反彈行情發(fā)生變化，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等更多代表大盤股的指數(shù)呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩走勢，而中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)反彈，甚至逼近歷史高位。強者恒強、題材炒作盛行的個股賺錢效應(yīng)不斷出現(xiàn)，而大盤權(quán)重股能在關(guān)鍵時刻挺身而出力挽狂瀾，這樣的格局可能在9月也不會有大的改變。

　　黃金：偏強概率較大

　　歐洲債務(wù)危機還難言結(jié)束，這將會在長期內(nèi)影響歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇和歐元的信用，利好金價。如果歐債問題暫時沒有更多問題爆發(fā)，市場仍然關(guān)注經(jīng)濟基本面，金價的走勢將會繼續(xù)獨立于美元和歐元，但總體仍會保持強勢。
　　國際投資資金對黃金仍然青睞，加上實物消費即將進入旺季，9月期間價格偏強的概率較大。周線上的擺動指標(biāo)也形成金叉，加大了未來幾周價格向上的可能性。日線上，價格自8月初以來連續(xù)上漲，期間沒有明顯的回調(diào)，目前擺動指標(biāo)在高位已經(jīng)形成死叉，短期調(diào)整的可能性較大，建議暫時不要追高。
　　激進者可以背靠一個半月的高點1237美元適量短空參與，但中期仍宜背靠上升趨勢線尋找做多機會。

　　銅：消費增速難續(xù)

　　8月份國內(nèi)外銅市繼續(xù)沖高，但LME三個月銅受阻7500美元后回落，國內(nèi)銅價也受阻58500元回落。歐盟建立防火墻，銅價進入后主權(quán)債務(wù)危機時期。銅礦供應(yīng)增長不如預(yù)期，但高銅價令廢銅供應(yīng)傾向于寬松。
　　全球經(jīng)濟增長放緩令銅消費增幅難以持續(xù)，中國銅消費并不樂觀。銅價反彈受阻，在經(jīng)濟增長難以持續(xù)的情況下，銅價難改今年以來的弱勢。未來中美政策成影響銅價運行的關(guān)鍵。

　　鋁：震蕩格局維持

　　國外鋁市場供應(yīng)緊張助推了LME鋁價強勁反彈，而滬鋁價格受制于疲弱基本面，向上動力不足，更多表現(xiàn)為被動跟漲。氧化鋁價格的上漲，導(dǎo)致鋁廠成本壓力進一步顯現(xiàn)，隨著鋁價的再度回落，鋁廠虧損或進一步加重，這將導(dǎo)致高成本鋁廠的減產(chǎn)。
　　國內(nèi)鋁市場供應(yīng)過剩格局依然未改，這對鋁價的上行起到了明顯拖累作用。在宏觀經(jīng)濟前景仍存不定性、季節(jié)淡季顯現(xiàn)的背景下，鋁價依然等待庫存的消耗，低迷態(tài)勢難改。
　　在經(jīng)過連續(xù)下跌后，LME鋁價再度回到前期1925-2000美元的箱體上沿位置，短線存在反彈要求，但在多空因素交織的背景下，區(qū)間震蕩格局不會有太大改變，波動區(qū)間有望維持在2000-2200美元。

　　鋼材：漲跌空間不大

　　在成本回升、鋼廠減產(chǎn)的共同作用下，鋼市終于經(jīng)歷了一輪快速的反彈。但粗鋼日產(chǎn)很快又恢復(fù)到171萬噸，終端需求陷入觀望，期貨和現(xiàn)貨再次進入調(diào)整。
　　9月是建筑鋼材“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，但房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控、新鋼材出口退稅政策實施，出口將會受到很大抑制。如果鋼廠堅持減產(chǎn)保價策略同時終端需求易啟動，則螺紋有望調(diào)整后繼續(xù)上行挑戰(zhàn)前期高點并向4500點一線沖擊，若復(fù)產(chǎn)情況加劇則螺紋震蕩后將繼續(xù)尋底。
　　在目前點位上多空雙方分歧較大，如果沒有更多消息面刺激，螺紋鋼漲跌空間均不大，下月甚至四季度螺紋都會在4200-4500區(qū)間震蕩運行。

　　豆類：探底震蕩上行

　　8月份大豆期貨價格經(jīng)歷了寬幅波動，期價呈先揚后抑走勢，其上漲動力主要來源于歐洲干旱以及美國陳豆庫存緊張，而回調(diào)主要受到歐洲降雨、美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期增強以及中國對農(nóng)產(chǎn)品的預(yù)期調(diào)控。
　　大豆結(jié)莢的關(guān)鍵時期臨近結(jié)束，北半球的大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量將越來越明了，從預(yù)期來看，雖然全球?qū)τ诙诡惖男枨笥性鰺o減，但豐產(chǎn)的壓力市場并未充分消化；而國家對近期農(nóng)產(chǎn)品上漲并不認(rèn)可加重了資金獲利撤離的心理。
　　國內(nèi)大豆市場資金市明顯，政策調(diào)控預(yù)期成為本輪上漲行情結(jié)束的主導(dǎo)因素，連豆短期也將測試4000一線支持；在油脂油料拋售的消息未得到證實前，期價企穩(wěn)依然難度較大。
　　從中長期來看，美國農(nóng)業(yè)部把8月供需報告中大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄水平，未來月度供需報告可能逐步下調(diào)其數(shù)據(jù)，市場在充分消化豐產(chǎn)壓力后，在美國季節(jié)性上漲以及國內(nèi)中秋、“十一”雙節(jié)等消費因素拉動下，豆類有望形成探底后的震蕩上漲行情。

　　白糖：看漲格局不變

　　各國生產(chǎn)形勢面臨糖產(chǎn)量供應(yīng)前景下滑的憂慮，加上周邊農(nóng)產(chǎn)品的漲價效應(yīng)引發(fā)投機基金再度現(xiàn)身紐約原糖，諸多利多因素或使國際糖挑戰(zhàn)20美分。
　　截至7月末，中國全國庫存175.3萬噸，從去年8、9兩月銷量來看，后市庫存明顯不夠銷。鄭糖本輪上行是現(xiàn)貨上漲帶動期貨上漲的現(xiàn)期聯(lián)動效應(yīng)，體現(xiàn)為“現(xiàn)貨價格最高，電子批發(fā)市場次之，鄭州價格最低”。
　　鄭糖自6月初以來累計上漲500點，需要一個消化整固的過程。戰(zhàn)略上看漲牛市格局不變，管理好資金和倉位，等待企穩(wěn)再入場做多。

　　燃料油：消費淡季漸近

　　原油的供應(yīng)增長速度快于消費，在夏季全球用油消費旺季逐步退去之時，供應(yīng)充足將打壓油價。經(jīng)濟尚未恢復(fù)，制造業(yè)出現(xiàn)回落、投資需求減弱，油價處于弱勢。美國油品庫存明顯比前幾年高出不少，美國的汽油消費表現(xiàn)平穩(wěn)，煉油廠開工率較高，目前來看油品庫存偏多也壓制油價。
　　近期基金動作不大，油價呈現(xiàn)平穩(wěn)運行格局。消費淡季逐漸來臨，滬燃油總體仍將保持弱勢格局，大幅反彈仍是沽空機會。

　　橡膠：技術(shù)壓力顯現(xiàn)

　　全球橡膠供應(yīng)處于偏緊局面。國內(nèi)天膠進口量減少，對國內(nèi)供給產(chǎn)生較大影響，限制期膠跌幅。9-12月份全球汽車銷售市場將維持平穩(wěn)，不會出現(xiàn)暴漲或暴跌的銷售數(shù)據(jù)。
　　期膠受到資金強力支撐，存在一定泡沫，后期現(xiàn)貨價格若不能出現(xiàn)有效增長，期膠上漲將缺乏堅實的基礎(chǔ)。
　　從技術(shù)上看，期膠價格重新站到25000元/噸后，回到去年的上升通道中，但能否有效突破通道下沿的阻擋仍需觀察。另外期膠價格已經(jīng)到達前期三重頂?shù)膬r格區(qū)域附近，受到較強的技術(shù)性打壓，期膠或?qū)⒚媾R大幅調(diào)整。
　　總體看滬膠受到基本面支撐易漲難跌，但技術(shù)上存在較大壓力，9月份滬膠或向上沖破前期高點的技術(shù)壓力位繼續(xù)上行，或維持區(qū)間震蕩，恐難出現(xiàn)下跌行情，投資者可保持做多的思路不變。

　　PTA：供大于求難改

　　PTA基本面供過于求的現(xiàn)狀近月難有根本性改變，9月聚酯對PTA的需求量面臨銳減，8月底至9月份PTA期貨行情出現(xiàn)階段性下滑的概率較大。8月PTA期貨反彈已近尾聲，行情跌勢顯現(xiàn)。
　　受國內(nèi)資金面收緊和市場擔(dān)憂歐美經(jīng)濟二次探底拖累，宏觀面環(huán)境偏于利空。9月PTA工廠檢修對PTA供應(yīng)量減少有限，另外PTA倉單處在歷史高位，社會庫存過高，市場供大于求很難改變。低迷的終端消費將令聚酯廠利潤回歸正常，減少對PTA的需求量。
　　后期行情波動區(qū)間將再下一個臺階，中期走勢上弱勢下行的趨勢確立。預(yù)計PTA期價階段性反彈行情已近尾聲，8月底至9月行情又將回歸跌勢，后期將再度考驗7200點前期支撐。