基金半年報(bào)陸續(xù)公布，基金普遍顯示虧損。不過從近幾周來看，8大類基金的平均收益均為正收益，基金開戶數(shù)也創(chuàng)下新高。不論是基金公司還是普通投資者，對(duì)于未來市場的判斷漸趨明朗，并著手進(jìn)行新一輪的布局。

　　“資產(chǎn)轉(zhuǎn)換”謹(jǐn)防過度

　　股票基金和債券基金呈現(xiàn)出“冰火兩重天”。
　　根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，上半年股票方向基金集體虧損，其中尤以指數(shù)基金虧損最為嚴(yán)重，凈值增長率約為-26%。此外，166只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均凈值增長率為-18.51%，普通股票型基金平均虧損約15.09%，其他類型基金除固定收益類基金以外平均虧損值都超過10%。
　　另一方面，固定收益類產(chǎn)品則實(shí)現(xiàn)了正收益，特別是債券基金發(fā)揮了較強(qiáng)的“安全墊”作用。天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月22日，過去3年偏股基金平均凈值增長率為-17.58%，同期債券基金平均凈值增長率為22.11%，顯示出較強(qiáng)的收益能力。
　　上半年，實(shí)現(xiàn)正收益的基金中，排名第一的是封閉式債券基金富國天豐，凈賺1.83億元，排名第二的是貨幣型基金博時(shí)現(xiàn)金，凈賺5677萬元。另據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)，7月份以來至8月23日，47只普通債券型基金平均收益已經(jīng)達(dá)到了2.48%，三季度以來債券型基金凈值上漲出現(xiàn)加速趨勢。
　　民生證券認(rèn)為，國內(nèi)證券市場暴漲暴跌的特點(diǎn)，導(dǎo)致基金投資者普遍存在著較為嚴(yán)重的“資產(chǎn)轉(zhuǎn)換”習(xí)慣，基金資產(chǎn)在高風(fēng)險(xiǎn)基金(股票型)和低風(fēng)險(xiǎn)基金(債券型、貨幣市場型)之間的轉(zhuǎn)換比較頻繁。
　　有調(diào)查顯示，超過44%的投資者表示目前資產(chǎn)配置中有債基，超過64%的投資者表示下半年會(huì)配置債基。業(yè)內(nèi)人士稱，投資者應(yīng)該根據(jù)個(gè)人的收入情況，在股票投資和債券投資間做一個(gè)合理的配置，其中債券投資是基礎(chǔ)性的，不管投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好如何，多少都應(yīng)該配置一點(diǎn)。
　　國泰雙利基金的權(quán)益類基金經(jīng)理范迪釗認(rèn)為，受下半年央行的貨幣政策等因素影響，未來債市機(jī)會(huì)仍會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通投資者來說，投資范圍更廣的二級(jí)債券基金較之僅能投資債市的一級(jí)債券基金更值得關(guān)注。這是因?yàn)椋�二�?jí)債券型基金可投資于股票市場，體現(xiàn)了良好的資產(chǎn)平衡配置能力，可以在固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品之間進(jìn)行有效的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
　　不過民生證券提醒，上述“資產(chǎn)轉(zhuǎn)換”往往導(dǎo)致了投資者對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)水平的過度調(diào)整，基金投資者會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到過低的水平，主要體現(xiàn)在股票基金資產(chǎn)比例低于合理水平。這種過度調(diào)整往往在市場風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢時(shí)最為嚴(yán)重，由此導(dǎo)致了資產(chǎn)組合在市場反轉(zhuǎn)時(shí)獲利能力過低。目前基金靈活的資產(chǎn)配置已經(jīng)為震蕩市場做好了準(zhǔn)備，因此建議投資者加大股票型基金的配置比例，逐步調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)水平至中值。

　　主題投資還看消費(fèi)

　　上周(8月16-20日)，基金周開戶數(shù)突破5萬戶，環(huán)比增加13.28%，創(chuàng)下階段性新高。自7月份開始，基金開戶數(shù)已經(jīng)持續(xù)6周攀升，顯示出投資者熱情逐漸高漲。分析人士認(rèn)為，經(jīng)歷了一段艱難發(fā)展后，投資者尚未對(duì)基金失去信心，市場普遍預(yù)期公募基金A股影響力下降的過程或?qū)⒃谀甑捉咏�尾聲，換言之，整個(gè)行業(yè)的拐點(diǎn)正在出現(xiàn)。
　　與一個(gè)月前二季報(bào)公布時(shí)相比，基金公司眼里的市場前景也變得更為明朗。富國基金副總經(jīng)理兼權(quán)益投資總監(jiān)陳戈表示，盡管市場處于弱勢，但對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的未來增長前景仍然充滿信心，未來將始終以中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩大趨勢為主要線索積極尋找投資機(jī)會(huì)。
　　在所有的投資機(jī)會(huì)中，“消費(fèi)”成了投資者眼中的一座富礦。分析上半年的抗跌基金不難發(fā)現(xiàn)，重點(diǎn)配置消費(fèi)行業(yè)是這些基金的共同特點(diǎn)。
　　以大成景陽為例，其策略是較早減持了地產(chǎn)及相關(guān)板塊，并適當(dāng)降低倉位，在持倉結(jié)構(gòu)中向穩(wěn)定增長的消費(fèi)類板塊傾斜。大成景陽表示，將繼續(xù)保持醫(yī)藥消費(fèi)板塊相對(duì)高的配置，尤其是其中的優(yōu)質(zhì)中低端消費(fèi)品公司，這類公司面對(duì)的市場有龐大的消費(fèi)群體，又受益于收入分配改革、貧富差距縮小，未來將會(huì)有廣闊的成長空間，值得長期持有。
　　大成基金投資總監(jiān)兼大成優(yōu)選基金經(jīng)理劉明表示，大成基金堅(jiān)定看好大消費(fèi)板塊，如醫(yī)藥、家電、零售等行業(yè)，以及受惠于政策扶持的新能源和節(jié)能減排，同時(shí)密切關(guān)注政策放松可能帶來部分周期性行業(yè)的階段性機(jī)會(huì)。
　　博時(shí)產(chǎn)業(yè)認(rèn)為，下半年市場整體投資環(huán)境好于上半年，取得正收益概率較高。在未來較長一段時(shí)間，會(huì)繼續(xù)對(duì)內(nèi)需的主題進(jìn)行深度挖掘，重點(diǎn)配置醫(yī)藥、零售、食品飲料、管理軟件等可熨平經(jīng)濟(jì)周期、中長期增長確定性強(qiáng)的行業(yè)，對(duì)其他新興產(chǎn)業(yè)保持高度關(guān)注。勞動(dòng)力收入水平提高對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響、企業(yè)生產(chǎn)基地內(nèi)遷帶來的區(qū)域性繁榮、80后90后的消費(fèi)取向都將是長期關(guān)注的投資主題。

　　新基金發(fā)行受到帶動(dòng)

　　消費(fèi)主題基金成為了當(dāng)前投資的熱門，這也帶動(dòng)了新基金的發(fā)行。
　　上周，金元比聯(lián)消費(fèi)主題基金開始發(fā)行，國內(nèi)消費(fèi)主題基金達(dá)到了5只。據(jù)了解，自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，消費(fèi)類股票成為了基金抗跌的法寶，從2009年1月1日至今年6月30日，中證主要消費(fèi)指數(shù)漲63%，可選消費(fèi)指數(shù)漲79%，同期上證綜指漲28%，消費(fèi)股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大盤。
　　8月30日，國內(nèi)首只單一行業(yè)基金——匯添富醫(yī)藥保健股票基金將發(fā)行。分析人士認(rèn)為，首只行業(yè)基金之所以現(xiàn)身于醫(yī)藥行業(yè)是由于在證券市場上，醫(yī)藥保健正成為重要的投資領(lǐng)域。據(jù)了解，自2008年11月至今，醫(yī)藥板塊占滬深市值比重從不到1.5%提高到了3.83%，已成為重要行業(yè)板塊，未來醫(yī)藥板塊成為大市值板塊的趨勢也已確立。
　　當(dāng)然，“消費(fèi)”并非是萬靈丹。長江證券指出，在震蕩市中，教條式的價(jià)值投資理念未必可行，基金經(jīng)理的選股擇時(shí)能力猶為重要。特別是從短期來看，那些在行業(yè)配置上及重倉股選擇上一成不變的基金在震蕩市中一段時(shí)間可能位于同類前茅，另一段時(shí)間可能處于墊底的位置，使基金及其投資者面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。