7日，行人從美國(guó)紐約時(shí)代廣場(chǎng)上的雅虎標(biāo)志牌前走過(guò)。雅虎當(dāng)天正式回應(yīng)微軟方面的“最后通牒”，稱其提供的446億美元收購(gòu)價(jià)過(guò)低，因而拒絕此報(bào)價(jià)。新華社/路透

　　雅虎公司7日正式對(duì)微軟公司發(fā)出的“最后通牒”予以回應(yīng)，表示如果微軟能夠出更高的價(jià)格，將會(huì)同意收購(gòu)；否則，堅(jiān)決不接受“低于雅虎價(jià)值”的報(bào)價(jià)。同時(shí)，雅虎還認(rèn)為，微軟的惡意收購(gòu)不可能成功，稱這有悖于微軟此前表達(dá)的“友好交易”的原則。一時(shí)間，這樁互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界廣為關(guān)注的并購(gòu)案再次陷入僵局。

“最后通牒”

　　4月5日，微軟首席執(zhí)行官史蒂夫·鮑爾默在致雅虎董事會(huì)成員的公開信中給雅虎下了“最后通牒”：最后答復(fù)期限為4月26日，否則微軟將可能把收購(gòu)計(jì)劃直接提交給雅虎股東，甚至啟動(dòng)代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)改選雅虎董事會(huì)。
　　信中重申了微軟公司的立場(chǎng)：微軟原始報(bào)價(jià)的溢價(jià)率高達(dá)62%，這是一個(gè)公平合理的報(bào)價(jià)。據(jù)悉，微軟2月1日提出以每股31美元、總價(jià)值446億美元收購(gòu)雅虎，較雅虎股票1月31日收盤價(jià)溢價(jià)62%。雅虎方面2月11日以出價(jià)過(guò)低為由拒絕了這一報(bào)價(jià)。
　　有分析人士透露，如果微軟被迫發(fā)起代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，這意味著微軟可以通過(guò)爭(zhēng)奪股東的委托表決權(quán)得到股東大會(huì)控制權(quán)，最終達(dá)到更換董事會(huì)的目的。由于雅虎的許多大股東都持有更多微軟公司股票，他們肯定不希望微軟出價(jià)太高，屆時(shí)雅虎迫使微軟提高收購(gòu)價(jià)的愿望恐怕很難實(shí)現(xiàn)。有鑒于此，美國(guó)《商業(yè)周刊》將鮑爾默的這封公開信直接喻為“重磅炸彈”。

談判籌碼

　　對(duì)于雅虎和微軟來(lái)說(shuō)，如何最大程度地為自己爭(zhēng)取利益已經(jīng)成為談判交涉的關(guān)鍵，而能夠幫助他們實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)的就是手中的籌碼。
　　對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，其優(yōu)勢(shì)在于目前雅虎手中似乎沒(méi)有其他選擇。正如鮑爾默在公開信中提到的那樣，兩個(gè)月以來(lái)，為了對(duì)抗微軟的收購(gòu)請(qǐng)求，雅虎同谷歌、新聞集團(tuán)及時(shí)代華納探討合作可行性的努力一直沒(méi)有停止過(guò)，但均未達(dá)成實(shí)質(zhì)性結(jié)果，接受微軟似乎成了雅虎的惟一選擇。公開信還指出，“在交易陷入停滯的兩個(gè)月里，互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)向前發(fā)展，但股票市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了相當(dāng)幅度的衰退，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的影響尤其明顯。第三方數(shù)據(jù)顯示，雅虎在搜索市場(chǎng)占有的份額以及頁(yè)面訪問(wèn)量均出現(xiàn)下滑”。
　　微軟手中的籌碼并不算少，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，微軟發(fā)出“最后通牒”證明，微軟已迫不及待。紐約市場(chǎng)調(diào)研分析師科林·吉利斯告訴彭博社：“微軟不希望花上一年時(shí)間談判，與雅虎董事會(huì)玩貓捉老鼠，然后再花一年完成交易手續(xù)。雅虎董事會(huì)應(yīng)該更直接地走到談判桌前�！币恍┓治鑫恼轮赋觯�微軟之所以非雅虎不娶，是因?yàn)榭瓷狭搜呕⒇S厚的“家底”，除了可以借助雅虎來(lái)抗衡谷歌外，收購(gòu)還能給微軟帶來(lái)大批的優(yōu)秀人才以及龐大的客戶群，等等。微軟前任首席執(zhí)行官比爾·蓋茨表示，雅虎價(jià)值超過(guò)400億美元，并不是因?yàn)樨S富的產(chǎn)品、龐大的廣告客戶基礎(chǔ)或者所占市場(chǎng)份額，而是雅虎的工程師隊(duì)伍。他明確指出，微軟需要網(wǎng)羅這些優(yōu)秀工程師追趕谷歌。
　　盡管雙方各持己見，但分析人士表示，兩家公司的言辭表明，它們還有可能通過(guò)協(xié)商找到折衷方案：由微軟提出高于最初的每股31美元的報(bào)價(jià)。他們指出，在敵意收購(gòu)案例中，收購(gòu)方威脅要降低收購(gòu)價(jià)格的例子并不少見，但最終他們還是提高了收購(gòu)價(jià)格。甲骨文公司最近收購(gòu)BEA系統(tǒng)公司時(shí)就采用了類似的策略，最終以每股19.375美元的價(jià)格收購(gòu)BEA股票，高于甲骨文最初提交的每股17美元的收購(gòu)報(bào)價(jià)，但低于BEA每股21美元的要價(jià)。一些分析人士猜測(cè)，微軟最終可能會(huì)每股加價(jià)2至3美元，以完成對(duì)雅虎的收購(gòu)。

反壟斷“利劍”

　　美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》近日撰文稱，今年8月1日中國(guó)反壟斷法即將實(shí)施，這把“利劍”可能會(huì)指向微軟對(duì)雅虎的并購(gòu)案——因?yàn)榇税覆粌H直接影響到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，還“很可能威脅中國(guó)的國(guó)家安全”。
　　文章認(rèn)為，由于雅虎、雅虎中國(guó)以及中國(guó)最大的電子商務(wù)網(wǎng)站阿里巴巴之間存在錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，微軟對(duì)雅虎并購(gòu)案對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)造成的沖擊也許絲毫不遜于美國(guó)本土。目前，雅虎是阿里巴巴的最大股東。如果雅虎被微軟全盤收購(gòu)，那么阿里巴巴將被間接收購(gòu)。觀察人士認(rèn)為，如果收購(gòu)?fù)瓿桑�微軟、雅虎、阿里巴巴將形成一個(gè)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)“鐵三角”，對(duì)世界各國(guó)的同行、尤其是中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)公司造成脅迫之勢(shì)。
　　不過(guò)，也有專家認(rèn)為，雖然中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)很可能會(huì)審查微軟并購(gòu)雅虎的行為，但這并不意味著審查一定會(huì)執(zhí)行。因?yàn)槲④浭召?gòu)雅虎并不是很明顯地威脅了中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司。在中國(guó)，本土互聯(lián)網(wǎng)公司還是有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的。