“在大宗交易趨于疲軟的背景下，我們預(yù)計(jì)，今年旨在獲得資源的投資活動(dòng)將趨于強(qiáng)勁。”安永中國(guó)能源、化工及公用事業(yè)主管合伙人吳國(guó)強(qiáng)4月2日公開(kāi)作此表示。對(duì)此，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)際能源價(jià)格走低，為打算開(kāi)拓海外投資的中國(guó)公司創(chuàng)造了新機(jī)遇，但是需要警惕是，收購(gòu)不能光考慮價(jià)格，應(yīng)從多方面綜合評(píng)估，特別是收購(gòu)后的整合將成為關(guān)鍵。

　　中小規(guī)模并購(gòu)成為主旋律

　　在安永日前完成的一份題為《2008：“現(xiàn)金為王”之年》的報(bào)告中稱(chēng)，隨著庫(kù)存下降以及全球多國(guó)陸續(xù)落實(shí)針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的財(cái)政刺激方案，全球采礦與金屬行業(yè)可望帶來(lái)一輪新的回升，其中大宗交易會(huì)持續(xù)低迷，但小眾交易市場(chǎng)則會(huì)率先回暖。
　　“這就意味著，對(duì)于現(xiàn)金充裕的終端投資商來(lái)說(shuō)，中小規(guī)模的現(xiàn)金交易已經(jīng)成為目前投資并購(gòu)的主旋律�！眳菄�(guó)強(qiáng)表示，其中企業(yè)關(guān)注重點(diǎn)將會(huì)是發(fā)達(dá)國(guó)家較為廉價(jià)的資產(chǎn)，一些規(guī)模較大、運(yùn)營(yíng)良好的勘探公司將成為收購(gòu)對(duì)象。
　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年下半年開(kāi)始，并購(gòu)主要以中小規(guī)模的交易為主。2008年財(cái)務(wù)交易數(shù)量上升2%，但是交易額卻下降了39%，平均交易額從2007年2.33億美元下降到2008年1.38億美元，其中小于兩億美元的交易數(shù)量占總交易數(shù)量的89%。此外上半年多以證券交易為主，下半年則以現(xiàn)金交易為主。
　　“中國(guó)企業(yè)對(duì)大筆投資也表現(xiàn)出一貫審慎的態(tài)度，”安永(中國(guó))企業(yè)咨詢(xún)公司董事總經(jīng)理蔡琳表示，除了中鋁和力拓的交易金額達(dá)到上百億美元外，其余國(guó)際收購(gòu)項(xiàng)目在交易規(guī)模上大多屬于中小型。例如2008年規(guī)模較大的交易包括中鋼集團(tuán)以14億美元價(jià)格對(duì)澳大利亞鐵礦勘探機(jī)構(gòu)中西部有限公司實(shí)施的強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，中冶集團(tuán)以3.73億美元的價(jià)格對(duì)澳大利亞Cape Lambert鐵礦開(kāi)采項(xiàng)目實(shí)施的收購(gòu)，以及金川鎳礦以2.11億美元的價(jià)格對(duì)加拿大Tyler Resources實(shí)施的收購(gòu)。
　　“但是中國(guó)的國(guó)內(nèi)外并購(gòu)步伐正在不斷加快，”吳國(guó)強(qiáng)告訴記者，以中國(guó)礦業(yè)和冶金企業(yè)為主導(dǎo)的跨境財(cái)務(wù)交易空前增長(zhǎng)1659%，同時(shí)2008年在中國(guó)財(cái)務(wù)交易的總值提升了914%，達(dá)到238億美元，交易數(shù)量增加了62%。
　　數(shù)據(jù)顯示，2008年在中國(guó)境內(nèi)和境外各類(lèi)采礦和冶金的交易數(shù)量達(dá)到89個(gè)，其中國(guó)內(nèi)收購(gòu)項(xiàng)目38個(gè)，外國(guó)公司在境內(nèi)收購(gòu)項(xiàng)目九個(gè)，中國(guó)公司在境外收購(gòu)項(xiàng)目42個(gè)，交易的總額為238億美元。

　　危機(jī)為中國(guó)企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)機(jī)會(huì)

　　安永全球采礦與金屬行業(yè)主管負(fù)責(zé)人Mike Elliott表示，從2008年全年運(yùn)行來(lái)看，全球采礦與金屬業(yè)已經(jīng)從云端跌至谷底。全球30家做大的采礦和冶金公司市值從兩萬(wàn)億美元下降到8080億美元。
　　“盡管采礦行業(yè)是最后一個(gè)受到影響，但到第四季度時(shí)融資和財(cái)務(wù)交易幾乎全部停頓。融資困難也導(dǎo)致國(guó)外公司合并的步伐在中短期仍將放慢�！盡ike Elliott說(shuō)。
　　“而這個(gè)時(shí)候，也為打算開(kāi)拓海外投資的中國(guó)公司創(chuàng)造了機(jī)遇，特別是隨著人民幣的不斷走強(qiáng)，很多之前不太可行的機(jī)會(huì)將變成現(xiàn)實(shí)�！眳菄�(guó)強(qiáng)分析指出，并購(gòu)對(duì)于像中國(guó)這樣易受資源供應(yīng)影響的國(guó)家顯得更為必要，目前海外并購(gòu)主力軍是鋼鐵類(lèi)企業(yè)，而這樣的并購(gòu)將會(huì)給中國(guó)鋼鐵企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定鐵礦石和焦煤的供應(yīng)，避免日后原料價(jià)格大幅波動(dòng)。
　　“看到政府一直鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)尋找海外投資的機(jī)會(huì)，我們預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)會(huì)成為當(dāng)前環(huán)境下積極的買(mǎi)家，因?yàn)槠渲谐霈F(xiàn)了千載難逢的收購(gòu)機(jī)會(huì)，比如風(fēng)險(xiǎn)較低的加拿大和澳大利亞市場(chǎng)�！眳菄�(guó)強(qiáng)分析道。

　　價(jià)格并不是促成交易成功的惟一因素

　　“隨著最近采礦與金屬公司市值的滑落，手頭有現(xiàn)金的中國(guó)企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格很有吸引力。但是買(mǎi)家應(yīng)該注意，從長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格并不是促使交易成功的惟一因素�！辈塘赵诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，她特別強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)企業(yè)可能需要考慮其他許多與跨國(guó)收購(gòu)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，特別應(yīng)該對(duì)并購(gòu)之后的整合加以注意，這是確保交易能達(dá)到既定目標(biāo)的關(guān)鍵。

　　“收購(gòu)礦產(chǎn)資源不是像買(mǎi)衣服那樣簡(jiǎn)單，它是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，收益的體現(xiàn)可能需要長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的運(yùn)營(yíng)�！辈塘崭嬖V記者，“簡(jiǎn)單因?yàn)閮r(jià)格便宜就貿(mào)然出手的收購(gòu)并不可取。”她建議，首先，在并購(gòu)初期，要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全方位盡職調(diào)查，對(duì)于其出具的財(cái)務(wù)報(bào)表中，不能單單看其總體盈利情況，要特別關(guān)注其主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流和盈利，同時(shí)可以聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估；其次，條件允許的情況下，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其所在國(guó)的政府相關(guān)部門(mén)的公關(guān)和游說(shuō)，加大項(xiàng)目獲批可能性；最后，在并購(gòu)之后的整合中，要配備專(zhuān)業(yè)的管理人才和團(tuán)隊(duì)，并且對(duì)當(dāng)?shù)氐恼�治風(fēng)險(xiǎn)和文化差異要有更加全面的了解。