自本輪金融危機爆發(fā)以來，國際經(jīng)濟和金融形勢愈加撲朔迷離，全球股市(特別是美國股市)和國際油市、匯市漲跌互現(xiàn)，劇烈波動。分析人士指出，三者之間的關(guān)系已經(jīng)不能按照傳統(tǒng)思維和一般市場規(guī)律、經(jīng)濟學(xué)理論進行預(yù)測，而需要更全面、深入地掌握分析有關(guān)情況，以新的思維作判斷，才能在各種前所未見的現(xiàn)象中梳理出頭緒。

　　美股對油價拉動效果有限

　　國際油價20日遭遇重挫，紐約市場油價以8.8%創(chuàng)下3月2日以來最大單日跌幅，而每桶45.88美元的收盤價則創(chuàng)下了一個多月來的新低；倫敦市場油價跌幅也達到了6.5%。分析人士指出，國際油價的暴跌說明，紐約股市連漲所帶來的熱情漸漸冷卻，嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢和需求前景讓油市開始面對現(xiàn)實。
　　過去的幾周內(nèi)，國際油價每日變動與美股的漲跌可謂“亦步亦趨”。紐約股市連續(xù)六周上漲，同期國際油價在供求基本面并沒有改觀的情況下從每桶42美元左右一路震蕩走高并一度逼近每桶55美元。
　　據(jù)《華爾街日報》文章稱，從2001年到2008年9月雷曼兄弟倒閉，油價波動與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)系數(shù)幾乎為零，即二者幾乎完全不相關(guān)；但從那以后，二者的相關(guān)系數(shù)躍升至36%。從最近的表現(xiàn)看，股市幾乎成了油價的風(fēng)向標(biāo)。
　　不過，決定油價的最終因素仍然是供求。股市短期反彈帶來的樂觀情緒掩蓋不了原油需求不振的現(xiàn)實，在國際能源機構(gòu)、美國能源部和石油輸出國組織(歐佩克)相繼下調(diào)今年全球原油需求量的打壓下，國際油價從上周開始顯示出上漲乏力。
　　從20日當(dāng)天的交易來看，美元走強以及投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇前景預(yù)期謹(jǐn)慎是油價下跌的主要推動力。美元對一攬子貨幣匯率創(chuàng)下一個月來的新高，降低了原油等大宗商品期貨作為規(guī)避通脹風(fēng)險工具的吸引力，使得國際油價走低。
　　許多分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟開始復(fù)蘇之前，今年夏天，也就是傳統(tǒng)的汽油消費高峰季節(jié)，國際油價會繼續(xù)在低位徘徊。高盛公司日前發(fā)布的一份研究報告預(yù)計，近期內(nèi)油價將跌至每桶45美元左右，并稱“較低的油價是推動需求回升和減少市場供應(yīng)量的必要條件”。法國巴黎銀行的預(yù)測更為悲觀，認(rèn)為國際油價在今年第二季度將跌至35美元的水平，到第四季度才有可能回到58美元的水平。

　　股市和匯市的相關(guān)性在減弱

　　提供專業(yè)金融投資服務(wù)的昆侖國際(新西蘭)公司21日的外匯評論指出，近期全球股市和匯市的表現(xiàn)告訴我們，二者的相關(guān)性正在慢慢減弱。
　　文章稱，全球股市和匯市的相關(guān)度一直很高，因為股市一向是投資者的風(fēng)險情緒指向標(biāo)，而影響外匯市場的主要因素一般情況下都是風(fēng)險情緒。全球股市走高，往往是支持澳元、歐元、英鎊等高風(fēng)險貨幣對美元匯率走強的因素。然而，最近一段時間以來，股市強勢反彈伴隨的卻是美元的不斷走強。
　　分析人士表示，這種相關(guān)度的減弱是因為外匯投資者對全球經(jīng)濟和股市觸底反彈的觀點表示懷疑，因此不愿擴大他們風(fēng)險投資的規(guī)模。
　　中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬卻持有不同的觀點。他認(rèn)為，股市和匯市的關(guān)系在不同的國家和不同的歷史階段會有不同的表現(xiàn)。以美國為例，金融危機爆發(fā)后，股市和匯市的相關(guān)性是在加強而非減弱。
　　根據(jù)計量分析的結(jié)果，2000年以來道瓊斯指數(shù)和美元匯率指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為負(fù)43%；而一年以來，二者的相關(guān)系數(shù)為負(fù)93%。溫彬解釋說，危機爆發(fā)后，歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體的衰退情況比美國更嚴(yán)重，而且歐洲央行行長特里謝19日還暗示，在今年5月的理事會上可能做出進一步降息的決定，美元因此獲得強有力的支撐。而且，股市下跌的幅度越大就說明投資者對全球經(jīng)濟基本面越悲觀，美元的強勢地位就越鞏固。