無奈中被一拖再拖。二月初公布的“中鋁195億美元投資力拓計劃”在澳大利亞政府審批過程中被宣告結(jié)束。但是，長達(dá)四個月的等待并未影響其對“負(fù)債累累”的力拓公司產(chǎn)生的利好效應(yīng)，力拓公司股價在數(shù)月里得到大幅回漲，并于5月5日超過中鋁購買可轉(zhuǎn)換債券的首批行權(quán)價(每股45美元)。
    “中鋁已經(jīng)失去了最有利的時間，”業(yè)內(nèi)專家指出，力拓股價波動是導(dǎo)致中鋁與力拓交易破產(chǎn)的主要原因，同時受中國經(jīng)濟刺激計劃影響，大宗商品回暖，以及對中國國有企業(yè)固有的警惕和質(zhì)疑都加速了計劃破產(chǎn)。

    195億美元計劃僅成力拓股價上漲利好

    對于全球資源性壟斷巨頭力拓來說，背負(fù)著390億美元債務(wù)和將于10月到期的90億美元待償債務(wù)使力拓不得不低下高貴的頭，重新尋找化解危機的途徑。早在今年年初，力拓高層就開始與中鋁高層頻頻會面，談?wù)摰闹攸c就是“注資”這個話題。
    中國鋁業(yè)公司與力拓集團于2009年2月12日發(fā)布聯(lián)合公告，稱雙方已簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，中鋁公司將通過建立合資公司和認(rèn)購可轉(zhuǎn)換債券，向力拓集團投資195億美元，以獲得力拓不超過18%的股權(quán)，并將協(xié)議提交澳大利亞政府審批。消息一出，力拓原本低迷的股價被此強勁利好不斷向上拉升。
    倒因為果，股價上漲也成為中鋁和力拓交易失敗的主因。董事會主席杜立石在致股東的公開信中表示：“自今年2月初我們公布與中鋁的交易以來，金融市場已顯著改善。由此產(chǎn)生了以下兩點影響：第一，使得與中鋁交易條款的價值顯著下降；第二，使得我們有資格提出更符合我們利益、更具吸引力的交易條款�！�
    中鋁集團一內(nèi)部人士在接受本報記者采訪時坦言，中鋁方案中包括的可轉(zhuǎn)債券的首批行權(quán)價，是對力拓公司未來五年的股票價格預(yù)測，隨著力拓股價的上揚，該溢價優(yōu)勢已經(jīng)被不斷稀釋，方案自然會遭到力拓股東強烈否決。
    據(jù)介紹，在中鋁此前宣布的注資方案中，72億美元用于認(rèn)購力拓發(fā)行的A、B兩部分可轉(zhuǎn)換債券，分別以每股45美元和每股60美元的價格，轉(zhuǎn)換為力拓的普通股。同時還可以享受9%的年息。從力拓股價走勢看，5月5日上述價格被首度超過，當(dāng)日力拓澳大利亞公司的股價突破70澳元(約合52.24美元)，力拓英國公司的股價也升至30英鎊(約合45.41美元)。
    上述內(nèi)部人士稱，在與力拓的接觸中，盡管中鋁非常希望促成方案，但是并不意味著中鋁會輕易讓步�！肮蓛r的短暫拉升并不代表整個市場長期的走勢，作為一個公司，面對這么大的投資計劃，我們也不能去承擔(dān)過多的風(fēng)險。”上述人士稱。
    此外，中國經(jīng)濟企穩(wěn)以及大宗商品價格的快速反彈，也給了力拓拒絕中鋁的底氣。目前，世界主要金屬產(chǎn)品的價格均有所反彈。與去年底的低谷時期相比，倫敦金屬交易所(LME)期銅和期鋁價格已分別上漲逾73%、25%。

    “中國威脅”被不斷強化

    “外方對中國企業(yè)的一貫謹(jǐn)慎態(tài)度也是交易失敗的重要原因。”清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在接受記者采訪時表示，他分析指出，鐵礦石產(chǎn)業(yè)是澳大利亞核心產(chǎn)業(yè)，對于當(dāng)?shù)卣�府來說，因為中鋁是國家控股的大型企業(yè)，面對195億美元的巨額投資，一些保守階層和議員將會從國家安全角度等進行反對。其次，中國又是最大的鐵礦石消費國，與中鋁的合作也必然遭到其內(nèi)部股東的反對。因為中國企業(yè)在力拓的持股增加將會影響其日后在鐵礦石市場上的壟斷性，特別是同為澳大利亞鐵礦石供應(yīng)商必和必拓的利益。
    實際上，中鋁和力拓的交易一經(jīng)披露，馬上遭到澳洲媒體和公眾譴責(zé)。而澳大利亞政府方面對于交易審批非�？量�，時間一再拖后。據(jù)澳大利亞新聞民意調(diào)查公司4月初的民意調(diào)查結(jié)果顯示，受調(diào)查者中反對準(zhǔn)許中鋁增持力拓股份至18%的高達(dá)59%。
    “必和必拓的很多大股東也是力拓股東，他們必然會極力反對此計劃。”李稻葵表示，“力拓主要問題是要解決債務(wù)，目前多數(shù)股東表示將認(rèn)購力拓配股，加上目前金融市場的良好表現(xiàn)，力拓更愿意和同為鐵礦石上游企業(yè)的必和必拓合作。”李稻葵表示，因為這樣可以保證公司的壟斷性。

    力拓能否“轉(zhuǎn)危為安”仍待觀察

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，力拓與必和必拓早在暗中接觸，力拓一邊與中鋁協(xié)商修改方案，一邊為毀約鋪好后路，與必和必拓談妥合資的細(xì)節(jié)。
    力拓集團公告稱，力拓集團將通過配股籌集約152億美元資金———按每40股配發(fā)21股的比例配售，力拓股份公司的配股價為每股14英鎊，籌集資金約合118億美元；力拓有限公司的配股價為每股28.29澳元，籌集資金約合34億美元。此外，力拓和必和必拓還將在組建合資公司，共同經(jīng)營西澳大利亞的鐵礦石業(yè)務(wù)，其中必和必拓與力拓將在合資企業(yè)中各持有50%的股權(quán)，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權(quán)。
    然而，放棄與中鋁的合作，能否真正為力拓解決債務(wù)危機？
    “總體來說成功的可能性很大�！崩畹究�在接受記者采訪時說，“因為目前國際經(jīng)濟環(huán)境，特別是中國在內(nèi)的新興國家經(jīng)濟已逐步好轉(zhuǎn)，大宗商品價格和股市都在上行�！彼�同時指出，但是不排除后期波動的可能，上述計劃的實施效果也許會比力拓預(yù)期的差。
    一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，在中鋁注資等利好因素的影響消失后，單靠市場影響，力拓股價能否保持高點還是未知數(shù)�！澳壳拌F礦石市場好轉(zhuǎn)是因為中國進口量增加拉動，但并不意味著后期中國的需求仍然會持續(xù)強勁，隨著庫存增加，中國鋼材和鐵礦石市場后期風(fēng)險很大�！鄙鲜鋈耸勘硎尽�據(jù)了解，6月4日消息公布后，由于力拓配股的預(yù)期進一步升溫，力拓英國開盤后股價即告下跌，其股價一度下探至26.28英鎊，較上一交易日下降9.7%。