作　　者： 孫惟微　著

    出 版 社： 電子工業(yè)出版社

    出版時(shí)間： 2010-3-1 

    人們常說，炒股就是炒未來、炒預(yù)期，甚或說是炒朦朧，這種說法很有道理，但總有些語焉不詳。孫惟微先生這本《賭客信條》在第一章“前景理論”中很好地解釋了這個(gè)問題，能讓讀者知其所以然。所謂“前景理論”，國內(nèi)也有翻譯為“預(yù)期理論”的，意謂在不同的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期條件下，人們的行為傾向是可以預(yù)測(cè)的。前景理論由四個(gè)原理組成：一，確定效應(yīng)：在確定的好處（收益）和“賭一把”之間抉擇，多數(shù)人會(huì)選擇確定的好處。二，反射效應(yīng)：在確定的壞處（損失）和“賭一把”之間個(gè)抉擇，多數(shù)人會(huì)選擇“賭一把”。三，損失規(guī)避：多數(shù)人對(duì)損失比對(duì)收益更為敏感。四，參照依賴：多數(shù)人對(duì)得失的判斷往往由參照點(diǎn)決定。
    對(duì)前景理論的這四個(gè)原理，《賭客信條》分別有簡(jiǎn)要分析。所謂“確定效應(yīng)”，表現(xiàn)在投資上就是投資者有強(qiáng)烈的“獲利了結(jié)”傾向，喜歡將正在賺錢的股票賣掉，就是“見好就收”、“落袋為安”，這樣選擇好不好呢？這要具體情況具體分析。與“確定效應(yīng)”大異其趣的是“損失規(guī)避”，那這也需要具體情況具體分析。從道理上講，規(guī)避損失當(dāng)然好，但在現(xiàn)實(shí)投資中，投資人的規(guī)避卻是鴕鳥的辦法，即對(duì)套牢虧損的投資標(biāo)的品種不管不問，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，不賣出，就不算損失，如果賣出，損失就成了事實(shí)，這是很難接受的。為什么會(huì)出現(xiàn)這種錯(cuò)誤的損失規(guī)避行為呢？可以歸納為三點(diǎn)：認(rèn)知偏差、缺乏止損觀念、缺乏機(jī)會(huì)成本觀念。而缺乏機(jī)會(huì)成本觀念，又與缺乏參照點(diǎn)有關(guān)，有的人買了某種股票，就玩去了，他不去了解其他股票品種，當(dāng)然也不比較分析其他股票。由于心中無股票比價(jià)分析，因而對(duì)手中股票的好壞也就無從判斷了。股票是跌是漲、投資是贏是輸也就只能聽天由命了。
    筆者覺得，很多時(shí)候這本《賭客信條》倒很可以被當(dāng)成一面鏡子，用它對(duì)投資人投資行為的解剖，來照一照自己。比如“隨機(jī)數(shù)字也會(huì)影響你”那一節(jié)。人們明知某個(gè)數(shù)字毫無意義，卻仍然據(jù)此對(duì)毫不相干的事物做出結(jié)論。人們給問題做出的答案“錨定”在先前給出的無關(guān)數(shù)字上。有的人相信薦股人給出的“目標(biāo)位”不正是這個(gè)道理么？
    在金融證券投資的過程中，人性的弱點(diǎn)暴露無遺。比如有的人一旦買入某個(gè)證券品種，就會(huì)越看越想越喜歡那個(gè)品種。在“你會(huì)和自己的投資結(jié)婚嗎”一節(jié)中，作者說：“如果你在投資領(lǐng)域夠‘薄情’，恭喜，你是個(gè)高手。金融界有句名言：讓蹩腳的交易員放棄頭寸，比讓他們離婚還難！”所謂情人眼里出西施出潘安。人就是善于自欺的動(dòng)物，當(dāng)手里的股票變成賠錢貨的時(shí)候，拒絕接受現(xiàn)實(shí)，壯士斷腕。這時(shí)他們常常搖身一變，自稱“長線”投資者。顯然，這些人在不自覺中墜入了“甜檸檬”心理陷阱：把吃到的檸檬當(dāng)成是甜的，夸大已得到的“檸檬”的價(jià)值。這與“酸葡萄”心理正相反。
    要戰(zhàn)勝市場(chǎng)，必須先對(duì)市場(chǎng)保持足夠的敬畏，同時(shí)要有自信，但又不能過度自信。過度自信是一種存在于自身的心理陷阱，它導(dǎo)致投資人頻繁交易。作者根據(jù)心理學(xué)的研究，在“過度自信導(dǎo)致交易頻繁”一節(jié)里說，男人比女人有著更嚴(yán)重的過度自信，也更容易憑交易。男性投資者當(dāng)戒呀！
    或許，本書最值得細(xì)讀的章節(jié)是“高手，就是對(duì)自己誠實(shí)的人”，作者援引了經(jīng)濟(jì)學(xué)家列支騰斯做過的一個(gè)實(shí)驗(yàn)：給被試者12只股票的市場(chǎng)報(bào)告，請(qǐng)他們預(yù)測(cè)未來是漲還是跌。實(shí)驗(yàn)結(jié)果是，47%的答案是對(duì)的，符合市場(chǎng)走勢(shì)，但被試者的信心度卻達(dá)到了65%。列支騰斯由此得出結(jié)論是：當(dāng)準(zhǔn)確度接近隨機(jī)水平時(shí)，過度自信達(dá)到最大；當(dāng)準(zhǔn)確度從50%增加到80%，過度自信會(huì)逆向減少；當(dāng)準(zhǔn)確度超過80%時(shí)，人們會(huì)變得不自信。也就是說，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度越高的人，越少會(huì)過度自信。這說明了什么呢？這說明真正的高手，已不需要靠刻意論證自己正確來提升自信了。不知道就是不知道，不知道原因也不牽強(qiáng)附會(huì)生搬硬套亂找原因，知道自己的盲點(diǎn)和無知，是真正的明智。巴菲特、索羅斯不論演講還是寫文章，都常常講到自己犯過很多錯(cuò)誤，他們是誠實(shí)的，既對(duì)別人誠實(shí)，更對(duì)自己誠實(shí)。誠實(shí)，且敢于承認(rèn)錯(cuò)誤，是糾正錯(cuò)誤并止損的必要前提條件，這是高手必須具備的職業(yè)素質(zhì)。