讀完《對(duì)話(huà)私募股權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)投資大師》這本書(shū)，想起了國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資的一些情況。
三年以前，國(guó)內(nèi)知道私募股權(quán)投資(PE)的人并不多，更多的人無(wú)法分清私募基金和它的區(qū)別，而圈內(nèi)人也很難分辨風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金的區(qū)別。記得當(dāng)時(shí)我曾對(duì)采訪的記者解釋歐美對(duì)這兩者有不同的劃分方法。自從創(chuàng)業(yè)板推出后，股權(quán)投資的創(chuàng)富效應(yīng)一下讓國(guó)人注意到了一夜暴富的巨大吸引力，如今，可謂遍地PE和“風(fēng)投”了。
PE從冷門(mén)到“全民熱”，既是好事，也存在隱患。好處就是讓有余錢(qián)投資的民眾了解了一個(gè)新的投資渠道，為企業(yè)的直接融資提供了新的資金來(lái)源。壞處則跟中國(guó)發(fā)生了所有跟風(fēng)情況類(lèi)似，初期總是不規(guī)范，初嘗禁果造成了混亂和財(cái)產(chǎn)損失。曾有報(bào)載，一個(gè)在天津和上海兩地發(fā)起設(shè)立PE的年輕人，只有28歲，他向一群退休工人融資，最后獲得上億的資金然后亂投資。此外，社會(huì)上議論得比較多的是借PE實(shí)施利益輸送，也成為制造不公、擾亂市場(chǎng)的大毒瘤。有些權(quán)勢(shì)集團(tuán)將股權(quán)作為受賄品，投行在項(xiàng)目馬上要上市時(shí)，通過(guò)PE進(jìn)入，迅速獲利套現(xiàn)。
如果我們拋開(kāi)這些丑陋的尋租套利現(xiàn)象，其實(shí)，很多人的動(dòng)機(jī)是良好的，不理想的結(jié)果是源于對(duì)PE這種新事物的不熟悉。這就使正確的引導(dǎo)顯得更為重要。風(fēng)險(xiǎn)投資就是前車(chē)之鑒。風(fēng)險(xiǎn)投資自上世紀(jì)九十年代引入到中國(guó)，發(fā)展至今仍未走上正軌，PE也有可能走上同樣的歧路。私募股權(quán)投資，在美國(guó)指的是包括風(fēng)險(xiǎn)投資在內(nèi)的，通過(guò)對(duì)未上市公司的股權(quán)進(jìn)行投資，成為其股東的投資方式。在歐洲，通常將風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資區(qū)別開(kāi)。兩者的相同點(diǎn)就是私募性和同屬股權(quán)投資，只是前者主要側(cè)重投資于創(chuàng)業(yè)早期的公司。而國(guó)內(nèi)的私募基金，實(shí)際是證券投資基金，與股權(quán)投資沒(méi)有任何關(guān)系。
私募股權(quán)投資在美國(guó)發(fā)育情況最為成熟。美國(guó)是從上世紀(jì)六十年代開(kāi)始出現(xiàn)PE萌芽，經(jīng)過(guò)短短的三、四十年，在2000年前后，伴隨著網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟(jì)達(dá)到頂峰。風(fēng)險(xiǎn)投資作為PE的一部分，引入中國(guó)已近30年，仍未成氣候，其根本原因在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不成熟，未形成PE投資的制度土壤。今天中國(guó)進(jìn)入了PE高潮，對(duì)于推進(jìn)這一新的資本形式，會(huì)產(chǎn)生助力。美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明，只要條件具備，方法適當(dāng)，PE也能盡快成熟。《對(duì)話(huà)私募股權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)投資大師》這本書(shū)，對(duì)于想從事PE的人來(lái)說(shuō)，是難得的經(jīng)驗(yàn)讀本。作為研究和從事相關(guān)領(lǐng)域超過(guò)10年的筆者而言，閱讀的過(guò)程，也是玩味和分享大師經(jīng)驗(yàn)的過(guò)程，充滿(mǎn)了貝中得珠的驚喜。本書(shū)的作者采訪了十位大師級(jí)的PE和風(fēng)險(xiǎn)投資家，還有兩位是研究該領(lǐng)域的學(xué)者，每位受訪者都有超過(guò)25年的行業(yè)經(jīng)歷，最年輕的今年也有55歲，還有兩三位已經(jīng)是七、八十歲的老者。可以估算出，這些大師是在壯年投入這項(xiàng)事業(yè)，經(jīng)歷了失敗而到達(dá)輝煌彼岸。大師回憶了自己如何入行，有哪些成功案例和失敗教訓(xùn)，都是字字珠璣，篇篇錦繡，令人不忍釋手。
這是一本濃縮了投資大師的人生經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)技能，講述著投資界那些如雷貫耳的傳奇。你可以從中了解到從IBM收購(gòu)利盟并上市，投資納斯達(dá)克，3COM,SGI,安進(jìn)這些從服務(wù)業(yè)、TMT，到醫(yī)藥，到生物科技，甚至是公益事業(yè)的各種有趣案例，也能讀到投資家是怎么錯(cuò)過(guò)投資蘋(píng)果電腦、由于忽視行業(yè)周期而失敗的故事。每位大師的經(jīng)歷都是不同的，他們不僅分享了自己對(duì)私募股權(quán)發(fā)展歷程和未來(lái)趨勢(shì)的看法，對(duì)投資技能和經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，而且也談到了PE組織架構(gòu)、團(tuán)隊(duì)管理、薪酬激勵(lì)和領(lǐng)導(dǎo)力等多個(gè)方面。
這本書(shū)的章節(jié)安排非常巧妙，分為私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資兩個(gè)部分，分別以一位資深研究者的文章開(kāi)篇，然后各安排了5位投資大師的專(zhuān)訪。每位大師側(cè)重的投資領(lǐng)域和談?wù)摰闹攸c(diǎn)不同，綜合起來(lái)就覆蓋了從早期資本到成長(zhǎng)期，從并購(gòu)到重組，以及各個(gè)有代表性的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)和案例。更有價(jià)值的是7個(gè)附錄，收集了7位大師精心設(shè)計(jì)并使用了多年的投資分析工具，極具借鑒價(jià)值。作為投資專(zhuān)業(yè)人士，讀完此書(shū)，我做了一萬(wàn)多字的筆記，相信讀者也能一樣從中受益匪淺。