凡事預則立，不預則廢。無論你承認不承認，你都已經(jīng)被卷入了經(jīng)濟的漩渦之中，如何在這個漩渦之中“立”而不“廢”呢？這就需要對經(jīng)濟走勢或曰經(jīng)濟周期的把握了�！段以诟呤⒌慕�(jīng)濟預測法》，就是一本談論預測經(jīng)濟走勢的書。作者約瑟夫·H·埃利斯，是高盛集團的合伙人，一位有著35年行業(yè)分析背景并連續(xù)18年被著名雜志《機構(gòu)投資者》評為華爾街第一零售業(yè)分析師的天才。
迄今為止，雖然經(jīng)濟周期理論已經(jīng)成為了經(jīng)濟學的一個重要分支，但無論是使用純文字進行分析和表述的經(jīng)濟學家，還是使用復雜的假設(shè)和公式描述經(jīng)濟的數(shù)學家和理論家，都沒有真正準確、有效地指導人們對經(jīng)濟周期的預測。原因并不是這些分析工具完全失效了，而是這種分析具有滯后性。研究得出的結(jié)論往往比真實的經(jīng)濟走勢慢半拍，甚至是慢多拍。大多數(shù)情況下，當經(jīng)濟學家證實衰退已經(jīng)出現(xiàn)的時候，大部分經(jīng)濟損失早已發(fā)生；經(jīng)濟學家在熱議市場底部的時候，市場可能已經(jīng)從底部走了出來。
使用純文字進行分析和表述，不僅缺少應有的實際數(shù)據(jù)支撐和相關(guān)內(nèi)容說明，更見鬼的是它不能提供具有一定操作性的預測基本方法；用復雜的假設(shè)和公式進行描述，陽春白雪，除了極少數(shù)同行外，普通讀者估計是兩眼一抹黑，既看不懂也不想看。埃利斯的《我在高盛的經(jīng)濟預測法》，就是彌補以上兩種方法的不足，嘗試一種易于理解的、操作性強的方法，即使人們沒有獲得經(jīng)濟學、數(shù)學或心理學等相關(guān)學科的高學位，也能理解和運用其方法。
埃利斯根據(jù)其從業(yè)過程中的寶貴經(jīng)驗，以長達54年的歷史數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，在紛繁復雜的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中勾畫出幾條簡單的曲線，道出“l(fā)ess
is more（少即是多）”的哲理。然后使用ROCET( rate of change in economic
tracking)方法，即盯�。ㄏM）增長率，在繪圖的基礎(chǔ)上，幫助人們更好地追蹤兩個經(jīng)濟數(shù)據(jù)序列間的相互關(guān)系，從而起到預測經(jīng)濟走勢的功能。
預測重要的就是要比真實的經(jīng)濟走勢快一拍，至少也得快半拍。為了走在曲線之前，埃利斯緊緊抓住經(jīng)濟走勢的邏輯：個人實際小時收入實際消費支出產(chǎn)品和服務的產(chǎn)出資本支出�；诖耍＠固岢隽祟A測經(jīng)濟的“領(lǐng)先指標”與“滯后指標”，只有抓住“領(lǐng)先指標”，預測經(jīng)濟走勢才能比真實的經(jīng)濟走勢快一拍。消費增長率是埃利斯預測經(jīng)濟走勢的核心指標和領(lǐng)先指標，而判斷消費增長率的“領(lǐng)先指標”又是什么呢？埃利斯在《我在高盛的經(jīng)濟預測法》中強調(diào)，不是我們常說的消費者信心指數(shù)，因為消費者信心指數(shù)具有滯后性，它反映的是消費者對自己現(xiàn)在的消費能力的信心。在埃利斯看來，真正反映消費增長率的“領(lǐng)先指標”，一是工資的增長幅度，因為工資收入是消費主力；二是利率，因為可以在一定程度上反映居民的實際收入水平。
當然，在利用數(shù)據(jù)的時候，也要注意剔除“噪音”。埃利斯指出，政府部門等發(fā)布數(shù)據(jù)的機構(gòu)對外公布的數(shù)據(jù)，都是對原始數(shù)據(jù)處理后的新數(shù)據(jù)，一些重要的時間順序被完全“平滑”了。作者在書中舉了一個阿珂姆襯衫店的例子，如：每年的換季期襯衫的銷售量會猛增；另外，圣誕期間，人們會大量購買襯衫作為禮物贈送親友，也使得當期的銷量大增……這些數(shù)據(jù)實際上都是“噪音”，在分析的時候應該過濾掉，否則預測就會失真。那么，最簡單的方法是什么？用月度或者季度同比數(shù)據(jù)，而不用環(huán)比數(shù)據(jù)就可以了。
埃利斯在高盛研究的最終目標是向高盛集團的客戶提供整個零售業(yè)以及零售企業(yè)股票的投資前景的相關(guān)建議。如何預測一只股票的走勢呢？埃利斯告訴我們，企業(yè)的利潤決定股價的走勢，消費、生產(chǎn)和投資決定著公司的利潤，生產(chǎn)和投資又被消費所驅(qū)動。因此，只需通過監(jiān)測消費支出曲線的變化，就可以走在股價曲線變化的前面了�；诖耍ㄗh股票的趨勢投資者，不要在經(jīng)濟狀況最好時“長期持有”；而應該在“看好”時適度長期持有。經(jīng)濟增長達到峰頂時，就要適時調(diào)整頭寸；在經(jīng)濟前景暗淡時，適當增加所持有的投資組合。
就如英國頂尖的經(jīng)濟學家們說的一樣，完全掌握控制經(jīng)濟的走勢，“已成為人們一廂情愿和傲慢自大的最佳例證�！�
如果靠數(shù)據(jù)定量分析就可以預測經(jīng)濟、分析金融市場的話，那么，統(tǒng)計學家和數(shù)學家早成為世界上最富有的人了�！段以诟呤⒌慕�(jīng)濟預測法》一書中的方法，埃利斯是基于零售業(yè)的經(jīng)驗，對其他行業(yè)的預測，則要看每家公司從屬的是消費支出、工業(yè)生產(chǎn)，還是資本支出的部門，再看其在每輪經(jīng)濟循環(huán)上升或下降的時間順序中所處的位置。
另外，埃利斯的預測方法是以美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，在其它國家是否適用，也值得思考。美國經(jīng)濟有五個顯著特征：一是美國GDP中消費占2/3；二是美國經(jīng)濟是相對自給自足的，出口和進口都不超過GDP的20%，且貿(mào)易赤字常年相當于GDP的5%；三是美元是被廣泛使用的世界貨幣；四是美國是一個完全市場國家；五是美國是一個民權(quán)國家。一把鑰匙開一把鎖，一套分析工具必須通過實踐來檢驗，《我在高盛的經(jīng)濟預測法》在中國可能還不能照搬套用。但埃利斯的思路，無疑為我們進行數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)學建模提供了很好的借鑒。