《大國興衰》
作者：黃樹東
出版：中國人民大學(xué)出版社 |
自由貿(mào)易的擴張帶來的一個巨大變化就是經(jīng)濟的貨幣化或信用化。以中國而言，市場經(jīng)濟推動的結(jié)果就是許多以前不通過市場交換的物品和服務(wù)現(xiàn)在都要推到市場上流通。而流通的媒介和手段是貨幣。這個貨幣是廣義的貨幣。市場經(jīng)濟發(fā)展得越深刻，這種貨幣化的過程就越廣泛。中國是這樣，自由貿(mào)易擴張迅速的世界經(jīng)濟也是這樣。經(jīng)濟貨幣化導(dǎo)致了經(jīng)濟的信用化或債務(wù)化。到了最后，經(jīng)濟的增長必須依靠貨幣和信用來推動。就世界而言，有人估計，GDP每增長1美元，信用必須增長4~5美元。以中國為例，在1978年以前，政府對貨幣發(fā)行、信貸增長有嚴(yán)格控制，而且經(jīng)濟的主體不是市場。在那樣的條件下，經(jīng)濟增長雖然在一定程度上依賴貨幣和信用增長，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到今天的程度。以2007年為例，中國經(jīng)濟增長11.3%，而M2的增長高達(dá)16.7%。也就是說，中國經(jīng)濟每增長1%，M2要增長1.48%。M2的增長速度比GDP的增長速度高48%。M3的數(shù)量則遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這個數(shù)目�？梢娯泿判庞脤DP的重要性達(dá)到什么程度。
在這種情況下，信用萎縮導(dǎo)致經(jīng)濟萎縮。充足的信用是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)。
在這樣一個貨幣化、信用化的經(jīng)濟體系里，勞動和自有資本本身在社會財富分配中所占的比重急劇下降。那些能夠籌措資金、運作資本、運作信貸的個人、企業(yè)和國家在社會財富分配中的地位越來越高，更重要的是那些能夠制造信用的個人、團體和國家則處于財富金字塔的頂端。創(chuàng)造信用，擁有創(chuàng)造信用的權(quán)力是支配社會和世界財富分配的最佳手段。如果一個人、一個階層、一個國家占有了創(chuàng)造信用的壟斷地位，則該個人、該階層、該國家將會在財富分配中占據(jù)主導(dǎo)地位。有鑒于此，世界經(jīng)濟的競爭最激烈的部分就是信用壟斷和信用霸權(quán)的爭奪。
就美國國內(nèi)而言，為了成為信用創(chuàng)造者，通過提供信用而在世界財富分配中占有越來越大的份額，美國的金融體系走上了極度信用擴張、極度杠桿運作的道路。而自20世紀(jì)80年代以來的銀行改革、金融自由化、華爾街的自由化為這種信用擴張?zhí)峁┝梭w制性條件。
就世界范圍而言，并不是任何國家都可以獲得信用霸權(quán)成為信用帝國的。只有當(dāng)本國貨幣成為世界貨幣的國家，才有可能成為信用帝國。不管你有多先進的技術(shù)，多先進的管理，多周到的服務(wù)，只要你的貨幣不是世界貨幣，你就不可能成為信用帝國。美國是信用帝國，因為美元是世界貨幣；只要人民幣不是世界貨幣，中國永遠(yuǎn)不可能成為信用強權(quán)。信用一方面是資產(chǎn)，另一方面是債務(wù)。對世界貨幣國美國而言，它制造的信用是美元，是美元貸款、美元資產(chǎn)，其回報也是美元。而美元是世界上的“硬通貨”。這個硬通貨的背后是軍事霸權(quán)。軍事霸權(quán)能保證你的貨幣、你的資產(chǎn)、你欠別人的債務(wù)，不會因為外敵的入侵而灰飛煙滅；保證你是投資的安全天堂。只有在這種情況下，其他國家才會大量購買你的金融產(chǎn)品。
美元就是這種依靠軍事霸權(quán)的“債務(wù)”。比如中國擁有2萬億美元的儲備，實質(zhì)上是美國欠了中國2萬億美元的債務(wù)。美國在布雷頓森林體制下也是世界信用帝國。但是，由于金本位和固定匯率制度，那種信用帝國必須以黃金來支撐。到了1956—1965年美元面臨極度的危機。最后，美國廢棄了黃金本位，為美國無限制地制造信用創(chuàng)造了條件。
布雷頓森林體制是重生產(chǎn)輕金融的體系。它的特點是固定匯率，美元中心，政府間對外匯、國際資本流動實行嚴(yán)格的管理。但是到了20世紀(jì)70年代，美國不再在生產(chǎn)上居于壟斷地位，日本、聯(lián)邦德國、其他歐洲國家通過重建逐漸成為美國制造業(yè)的對手。這時候美國在國際經(jīng)濟體系中的地位開始轉(zhuǎn)向世界金融，認(rèn)為金融壟斷和開放世界金融體系是在新條件下延續(xù)美國霸權(quán)的重要條件。在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國生產(chǎn)了40%以上的世界制造品，而通過布雷頓森林體系打開了歐洲和日本的產(chǎn)品市場。美元與黃金脫鉤，解放了國際金融資本，為美國的信用產(chǎn)品打開了世界市場，使美國得以無限制地創(chuàng)造信用。美國從此登上了信用帝國的寶座。
美元作為世界貨幣還仰仗石油美元。美元雖然與黃金脫鉤，但是卻獲得了石油的支撐。這種以他人的石油來支撐美元對美國而言是免費的。從某種意義上講，石油的支撐比黃金更具有戰(zhàn)略意義。
市場化、信用化的結(jié)果，使一個開放的、自由的全球性世界金融體系居于世界經(jīng)濟體系的中心，使控制世界金融的一方得以追求最大的利益。
經(jīng)濟貨幣化的結(jié)果，使一個國家的財富偏向于控制信用和資本的個人和團體；一個開放的世界經(jīng)濟體系，使財富的分配偏向于在資本信用等方面居于支配地位的國家。這樣的國家將在一個開放的世界經(jīng)濟體系中操作世界財富的分配。
這就是為什么，一方面美國作為國際金融中心竭力推動自由貿(mào)易，另一方面又竭力通過世界金融體系的自由化維護自己的金融中心地位。
美國改造第二次世界大戰(zhàn)后國際經(jīng)濟秩序的第一步就是對世界金融體系的改造。1971年的“尼克松震蕩”開啟了國際金融自由化過程。而“里根革命”則開啟了美國金融體系的自由化。在這一過程中，美國不僅逐步放開了既有的銀行金融體系，而且還以放任自流和積極鼓勵的方式發(fā)展起了一個“影子銀行體系”。
美國作為世界金融輸出中心涌現(xiàn)了大量的廉價資本。廉價資本加上金融體系的自由化，極大地加劇了美國消費者和金融企業(yè)的金融杠桿運作，急劇地推動了資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，吹大了美國的資產(chǎn)泡沫。為了在世界財富的分配中占據(jù)更大的份額，美國金融資本加劇了杠桿運作和信用擴張。以華爾街為例，在鼎盛時期，華爾街五大銀行運作的總資產(chǎn)高達(dá)3萬億美元，幾乎是自有資本的30~40倍。這些泡沫化的資產(chǎn)被出口到世界各地，為美國吸引了更大規(guī)模的資本，成為美國進一步加工新產(chǎn)品的廉價的原材料。這樣循環(huán)往回，美國出現(xiàn)了信用擴張、資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟虛擬化。作為這場信用擴張的市場基礎(chǔ)之一，是不受政府管制、十分放任的影子銀行體系。這個影子銀行為美國的證券化產(chǎn)業(yè)提供了資金渠道，為美國金融機構(gòu)、消費者個人的杠桿運作提供了融資渠道。發(fā)展中國家提供的廉價資產(chǎn)，以及沒有政府干預(yù)的融資市場——影子銀行，導(dǎo)致投資者過度樂觀，低估風(fēng)險。在一段時間內(nèi)，美國金融體系的這種高度杠桿運作導(dǎo)致了巨大的超額利潤。巨大的超額利潤對世界各地的資本起到了巨大的示范效應(yīng)。世界各國金融界紛紛效仿或試圖效仿美國的金融體系，紛紛自由化自己的金融體系，放松政府管制，紛紛走上了過度擴張的模式。
這種過度的信用擴張最后導(dǎo)致了危機。導(dǎo)致2008年金融危機的原因之一，表面上看，是美國當(dāng)初出口的那些優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品露出了原形：原來都是假冒偽劣產(chǎn)品。由于這種假產(chǎn)品已經(jīng)流入了世界金融體系的血液里，并通過自由的世界金融體系而循環(huán)到全世界。在這種危機面前，投資者不知道誰被傳染了、誰沒被傳染，干脆罷市并凍結(jié)所有的信用。這就導(dǎo)致了流通性萎縮、信用萎縮和信用凍結(jié)。就如你面前有10個人，你被告知其中有一個染上了艾滋病，但是不知道是誰。你一定會回避所有10個人，對10個人都不相信。在金融市場里，這種回避行為的結(jié)果就是信用危機，就是信任危機，就是誠信危機。所有金融體系都建立在信任的基礎(chǔ)上，一旦這種信任喪失，金融體系的基礎(chǔ)就受到了威脅。信用是經(jīng)濟的潤滑劑。特別是在信用發(fā)達(dá)的經(jīng)濟體系中，經(jīng)濟幾乎就建立在信用上。信用的崩潰往往會導(dǎo)致經(jīng)濟的崩潰。這就是這場危機的嚴(yán)重性。
不良資產(chǎn)損害了世界金融體系的償付能力。金融機構(gòu)的性質(zhì)是杠桿運作。不良資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)減損，資產(chǎn)的減損導(dǎo)致自有資本的減少，最后可能導(dǎo)致金融體系的破產(chǎn)。
導(dǎo)致2008年金融危機的深層原因是新自由主義的經(jīng)濟體系和金融自由化，是資本在自由放任的情況下過分逐利的結(jié)果，是資本與勞動間分配不公平的結(jié)果。