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作者：滕泰
出版社：安徽人民出版社 |
“這是最好的時代，這是最壞的時代；這是智慧的時代，這是愚蠢的時代；這是信任的時期，這是懷疑的時期；這是光明的季節(jié)，這是黑暗的季節(jié)；這是希望的春天，這是失望的冬天；我們面前什么都有，我們又都一無所有……”。
雖誕生于100多年前，這段話卻是2008年全球金融危機爆發(fā)以來我們這個世界的真實寫照。五年前，世界經(jīng)濟一片欣欣向榮之景，五年后，歐美經(jīng)濟舉步維艱，救市之聲不絕于耳；五年前，某國央行還為防止經(jīng)濟過熱不斷“踩剎車”，五年后，各國央行“踩油門”增加流動性之舉卻無法使經(jīng)濟重新煥發(fā)活力；五年前，華爾街的投資銀行夜夜不眠，金錢似乎從沒有停滯的流進華爾街精英的口袋，五年后，五大投資銀行悉數(shù)倒閉重組，裁員的恐怖籠罩著金融行業(yè)；五年前，中國的投資者還在歡呼股市“萬點論”，五年后，中國的資本市場卻已哀號遍野，并不斷有“鱷魚進去、壁虎出來”這類嘲諷之語。五年，歷史見證了一個完整的經(jīng)濟周期，而在周期的不同階段，每個人都深切的感受到樂觀、貪婪、不安、懷疑、擔(dān)憂、恐懼、悲觀……這一切是如何發(fā)生的？我們的經(jīng)濟出了什么問題？我們未來應(yīng)該怎么辦？
作為一名宏觀經(jīng)濟的研究者，投行經(jīng)濟學(xué)家和資本市場的親歷者，筆者從多個角度深刻地體會著周期的不同階段所帶來的沖擊：一方面作為投行經(jīng)濟學(xué)家要通過多維度宏微觀指標(biāo)的監(jiān)測，對下一個階段的經(jīng)濟走勢做出自己的預(yù)測；另一方面要把這種預(yù)測轉(zhuǎn)換為對股票市場、債券貨幣市場、房地產(chǎn)市場、黃金與大宗商品市場等的具體投資策略；同時作為中央政府某些決策部門的專家?guī)斐蓡T，還要在決策咨詢會上提出具體的決策建議。事實上，無論對投資者建言，還是對國家經(jīng)濟決策者建言，其責(zé)任都是極其沉重的。如今五年多過去，回首每個階段所做的預(yù)測和政策建議，無論是被實踐驗證的還是沒有被驗證的，無論是被政府采納的還是沒有被采納的，都變得格外有意義，因為這事關(guān)方法論、認(rèn)識論和邏輯的問題，其中的經(jīng)驗和教訓(xùn)對未來的預(yù)測具有極其珍貴的價值。
2008年初，美國次貸危機愈演愈烈，我強烈地感覺到世界經(jīng)濟格局和金融秩序即將發(fā)生重大變化，帶著對次貸危機的一線體驗，筆者結(jié)束了在美國沃頓商學(xué)院的訪問學(xué)者歷程，踏上了回國之路�；貒酰P者感到國內(nèi)對次貸危機的嚴(yán)重性估計不足，于2008年1月撰文指出“次貸危機將導(dǎo)致美國25年來借貸消費增長模式的終結(jié)和全球資本市場五年牛市的拐點”。08年9月雷曼倒閉引發(fā)全球金融海嘯，中國自然也未能幸免，這直接導(dǎo)致了兩個月后4萬億經(jīng)濟刺激計劃的出臺。09年初，國內(nèi)輿論對經(jīng)濟前景一片悲觀，筆者最早提出《中國經(jīng)濟已然觸底，通縮與資產(chǎn)泡沫并存》--正是這篇研究報告，引起了有關(guān)部門的關(guān)注，使我后來多次受邀參加央行、發(fā)改委、國務(wù)院研究室、中央政策研究室等決策部門的會議，甚至總理召開的專家咨詢會，從而開始有越來越多的機會以市場派學(xué)者的身份參與政策決策。事實證明，我國GDP增速的確在2009年一季度見底回升，與此同時PPI和CPI繼續(xù)低位運行，上證指數(shù)由年初的1800點最高上漲至3400點，而房地產(chǎn)價格自2009年二季度開始出現(xiàn)明顯上漲--筆者在文中的三個判斷全部得到驗證。2010年，在全國一片“通脹來了”的恐懼聲中，筆者出版《滕泰透視通脹》一書，提出了“通脹可怕，通脹恐懼更可怕，非理性通脹恐懼造成的政策超調(diào)最可怕”的觀點，果然中國的CPI漲幅也如筆者所言開始回落直至今年2%-3%左右。然而不幸的是，對通脹的非理性恐懼以及由此引發(fā)的政策超調(diào)也讓中國經(jīng)濟陷入低迷。
多年來，作為唯一多次應(yīng)邀參加中南海問策的70后學(xué)者，筆者每一次參加決策咨詢會都認(rèn)真調(diào)查研究，精心準(zhǔn)備，希望自己的觀點能夠被決策層采納。而當(dāng)面對各種傳統(tǒng)學(xué)術(shù)思想競爭，甚至感受到一些根深蒂固的錯誤思想一時無法撼動時，又深深地感到影響力的微薄，多次讓可能的正確決策失之交臂，或讓那些操作難度極大的正確建議束之高閣。但是，無論如何，這些寶貴的經(jīng)歷卻使得筆者能夠從更高的決策角度更全面地看待中國經(jīng)濟的問題，并更加孜孜不倦地探索從根源上解決這些問題之道。
在筆者看來，國家的國力要強盛，民眾的資產(chǎn)要增值，就必須擺脫對計劃經(jīng)濟、鳥籠經(jīng)濟、凱恩斯主義、或貨幣學(xué)派的生搬硬套，而需要從供給學(xué)派入手，從財富創(chuàng)造的源泉入手，通過制度改革、技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)從“庫茲涅夫增長”到“熊彼得增長”和“斯密增長”模式的轉(zhuǎn)變，通過減稅、反壟斷、放松管制、民營化、自由化等方法，讓資本、技術(shù)、人口、資源、和制度等一切制造財富的源泉充分涌流！為此，筆者不僅寫了大量政策評論文章，還先后出版了《新財富論》、《財富的覺醒》等著作，對財富的創(chuàng)造、流動和分配進行闡述，并系統(tǒng)地提出“軟財富戰(zhàn)略”。而要讓決策者真正理解并重視金融和資本市場，讓投資者能分享中國經(jīng)濟增長的成果，則需要做更多的工作。尤其要讓決策者破除對資本市場的偏見，恐怕要一代現(xiàn)代學(xué)者付出更長時間的努力，直到有一天決策者能夠告別傳統(tǒng)政治經(jīng)濟學(xué)帶給他們的陰影。
2012年是瑪雅人預(yù)言的世界末日，結(jié)果世界依然安好，中國的資本市場卻十年漲幅為零。然而，筆者卻堅信，這既是悲劇的結(jié)束，也是希望的新生。隨著城市化進程的不斷推進，金融自由化等制度的改革和創(chuàng)新勢必使中國經(jīng)濟和資本市場煥發(fā)出新的活力。
本書中收錄了筆者自2008年以來的代表性評論文章和近期最新研究成果，分為“改革”、“周期與增長”、“物價”、“對外開放”、“資本市場”、“樓市、黃金、大宗商品”、“未來展望”等七個部分，不求給中國經(jīng)濟開出萬靈藥，只希望與讀者分享筆者在過去五年中對于中國的宏觀經(jīng)濟、資本市場的一些研究經(jīng)驗、教訓(xùn)、感觸以及參與高層決策的一些體驗，也希望書中提出的對股市、房地產(chǎn)和大宗商品的見解和研究方法可供讀者借鑒，并幫助投資者認(rèn)識經(jīng)濟周期，以及周期不同階段各種資產(chǎn)價格的漲跌規(guī)律，從而有利于實現(xiàn)自己財富和資產(chǎn)更快地增值。站在新的政治周期和經(jīng)濟周期的起點，本書第七部分也結(jié)合上一輪周期的經(jīng)驗，對未來中國的經(jīng)濟增長、貨幣政策走向、物價、房價、黃金價格、股票、PE等資產(chǎn)市場的走勢以及未來的風(fēng)險和收益做出了預(yù)測，供讀者參考。