職業(yè)投資的主要目的在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)。例如，你可以買進(jìn)某項(xiàng)金融工具，等待它的價(jià)格上漲，然后賣出，從中獲利。
然而僅僅考慮到價(jià)值被低估還不夠。金融工具的價(jià)格永遠(yuǎn)在變，當(dāng)其價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值時(shí)，它總是要價(jià)值回歸的。但是，金融工具的價(jià)格有時(shí)也因?yàn)槠渌蚨l(fā)生變化。
本書就是討論這些“其他原因”的，主要論述心理因素如何驅(qū)動(dòng)金融資產(chǎn)價(jià)格的變化。
金融分析師和職業(yè)股民已經(jīng)撰寫了許多論述金融價(jià)格變化內(nèi)在動(dòng)力的書籍和文章。他們大多使用所謂技術(shù)分析方法探討這一問題，其主要形式是利用圖形研究市場結(jié)構(gòu)和形態(tài)。其中的一些書籍和文章在其他職業(yè)股民和分析師中非常流行。其主要原因是：金融行業(yè)的大多數(shù)職業(yè)人士相信，金融價(jià)格的變化存在一定的結(jié)構(gòu)和模式。然而，經(jīng)常令人感到有趣和興奮的是，股民的書和文章很少試圖解釋為什么他們提出的方法有效和適用。他們提出的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律大多沒有得到合適的理論支持。
另一部分關(guān)于市場的文獻(xiàn)（數(shù)量更多）是由科學(xué)家撰寫的。這一部分或許有些枯燥無味，但是其力量在于它們是從科學(xué)的角度來研究市場的。它們當(dāng)中大多數(shù)的結(jié)論是：市場價(jià)格變化是隨機(jī)的或接近隨機(jī)的。這似乎表明整個(gè)金融資產(chǎn)價(jià)格變化問題不是十分有意義。
這太奇怪了。科學(xué)家對(duì)這個(gè)市場的看法怎么與市場絕大多數(shù)參與者的看法不同呢？
我個(gè)人相信金融價(jià)格變化往往有其固有規(guī)律。我認(rèn)為，雖然小的、流動(dòng)性差的股票的價(jià)格變化主要呈現(xiàn)隨機(jī)特性，但流動(dòng)性較好的市場的價(jià)格變化往往不是隨機(jī)的。得出上述觀點(diǎn)的基本理由是：
大多數(shù)股民都同意市場由反饋過程支配，并且這些過程產(chǎn)生趨勢。經(jīng)濟(jì)學(xué)家已得出結(jié)論：無論這些過程是什么，其總和是價(jià)格或多或少的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)。但是，其他科學(xué)家（主要來自自然科學(xué)領(lǐng)域）有不同看法，他們經(jīng)常證明：在一個(gè)由反饋過程支配的系統(tǒng)中，運(yùn)動(dòng)的總和是一種被稱為確定性混沌的事物。這種混沌系統(tǒng)的固有運(yùn)動(dòng)規(guī)律很難預(yù)測，但不是不可預(yù)測的。
這就解釋了那么多股民一直堅(jiān)信市場有其固有模式的原因。但是，為什么科學(xué)家們繼續(xù)試圖證明這些股民是錯(cuò)誤的呢？
這是因?yàn)椋绻氵�是使用傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)方法來檢測混沌系統(tǒng)，你將得到隨機(jī)運(yùn)動(dòng)的錯(cuò)誤診斷結(jié)論。因此，理解流動(dòng)性金融市場動(dòng)力學(xué)的最佳整體框架模型是確定性混沌，而不是隨機(jī)漫步。越來越多的科學(xué)家正在做這方面的工作，他們發(fā)現(xiàn)市場確實(shí)是混沌的，因此，集體性的錯(cuò)誤只能慢慢糾正。
但是，如果科學(xué)家們的錯(cuò)誤由來已久，難道技術(shù)分析師就是對(duì)的嗎？也不一定。你可以爭辯他們事實(shí)上沒有一點(diǎn)兒正確的地方——他們甚至還沒有一個(gè)與我們有關(guān)的完善的主張。但是對(duì)于科學(xué)家，他們中有些人已經(jīng)籌集到經(jīng)費(fèi)開始研究這之間的聯(lián)系。這些人被稱為“經(jīng)濟(jì)心理學(xué)家”、“心理經(jīng)濟(jì)學(xué)家”或者“金融行為學(xué)家”。但是，他們的數(shù)量依然稀少，這一點(diǎn)兒也不奇怪。要想得到贊助，研究與數(shù)十年來主流學(xué)術(shù)觀點(diǎn)相反的東西，必定是很困難的。
我相信心理學(xué)可以解釋相當(dāng)一部分市場行為，包括一些常用的技術(shù)分析方法。由于心理學(xué)現(xiàn)在還是一門有點(diǎn)兒空洞的科學(xué)，我缺少詳細(xì)的研究參考資料，但我會(huì)盡力解釋。
我希望你至少喜歡這本書的部分內(nèi)容，做出自己獨(dú)立的判斷。如果有些章節(jié)空洞乏味的話，敬請(qǐng)?jiān)彙Ｗ屛覀冮_始吧。