華爾街投行合伙人在二戰(zhàn)之前的100多年里，一直是“美國夢(mèng)”最有說服力的代言詞。從19世紀(jì)初開始，一批又一批新移民在美國白手起家，從農(nóng)業(yè)到商貿(mào)業(yè)，再到制造業(yè)，以及在當(dāng)時(shí)還顯得頗為神秘的金融業(yè)。加入到金融業(yè)的許多“新美國人”以最快速度發(fā)家致富，探索出多項(xiàng)新型金融業(yè)務(wù)，在美國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治生活中的影響力越來越大，還從把持世界金融霸權(quán)的歐洲金融家族，接管了對(duì)美國金融體系的操控權(quán)。
華爾街投行的發(fā)展史，成為了美國歷史發(fā)展的重要組成部分。二戰(zhàn)前，美國卷入的所有戰(zhàn)爭，投行幾乎都置身其中，負(fù)責(zé)籌資。南北戰(zhàn)爭中，杰·庫克成為了兜售國債的“關(guān)鍵先生”，如果沒有他，林肯就很可能成為美國的最后一任總統(tǒng)。美國更著名的投行銀行家J.P.摩根更是兩次出手挽救美國的貨幣，避免美國陷入經(jīng)濟(jì)和社會(huì)動(dòng)蕩，被歷史學(xué)家譽(yù)為拯救美國民主制度的功臣。
華爾街新貴原先生活在歐洲的祖輩，多為平民乃至赤貧階層，但在通過投行業(yè)務(wù)獲得成功后，也發(fā)展出跟歐洲老牌貴族、銀行家同樣的藝術(shù)品味。你可以理解這是一種附庸風(fēng)雅，但正是因?yàn)榇耍艜?huì)出現(xiàn)大量的富人捐資流向文化、藝術(shù)、教育領(lǐng)域，特別是藝術(shù)設(shè)施和高校捐建，從而根本性的改變了美國的“文化沙漠”形象，為20世紀(jì)以來大量科學(xué)、文藝、經(jīng)濟(jì)等方面的卓越人才的大量涌現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家索爾斯坦·凡勃倫在名著《有閑階級(jí)論》中談及的“炫耀性消費(fèi)”，就是以白手起家的華爾街投行合伙人的鋪張消費(fèi)喜好為研究對(duì)象的。
正因?yàn)槿A爾街投行銀行家如此迅速的獲得財(cái)富和影響力，這些新貴在實(shí)物和文化消費(fèi)方面又表現(xiàn)出與清教徒傳統(tǒng)格格不入的奢靡，因而在發(fā)揮“美國夢(mèng)”勵(lì)志效應(yīng)的同時(shí)，也催生了相關(guān)陰謀論的出現(xiàn)。一種流傳至今的說法是，華爾街投行銀行家白手起家創(chuàng)富的奧秘，實(shí)際上就是因?yàn)槌洚?dāng)了羅斯柴爾德家族在美國的代理人，是歐洲猶太人控制美國陰謀的一部分。
陰謀論傳說，在J.P.摩根帶領(lǐng)其他多位華爾街投行銀行家挽救美元之后達(dá)到了高潮，相當(dāng)部分的美國人都相信猶太銀行家才是美國的統(tǒng)治者。民意驅(qū)使下，美國政府開始搭建針對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管體系，試圖“馴服”超出政府管控能力的華爾街。但隨即組建的美聯(lián)儲(chǔ)，也被說成了新陰謀的產(chǎn)物。再后來，美國國會(huì)通過了商業(yè)銀行和投行強(qiáng)制分業(yè)經(jīng)營的法案，一批曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的華爾街投行因?yàn)殄e(cuò)誤判斷這項(xiàng)政策的持久性，進(jìn)而錯(cuò)誤作出應(yīng)對(duì)，最終消亡。
讓19世紀(jì)內(nèi)創(chuàng)辦的許多投行，在二戰(zhàn)前后走向倒閉的另一方面原因在于，舊有的合伙制模式變得不合時(shí)宜。華爾街投行在整個(gè)19世紀(jì)以至二戰(zhàn)以前，多采用的是合伙制模式，這也跟其創(chuàng)始人白手起家的創(chuàng)業(yè)方式有關(guān)。合伙制模式下的投行以簡單的勞工關(guān)系為基礎(chǔ)，輔以合伙人監(jiān)督指導(dǎo)核心業(yè)務(wù)。這種模式被證明無法適應(yīng)越來越復(fù)雜的金融市場(chǎng)，一些投行銀行家盡管極其不情愿，但更能高瞻遠(yuǎn)矚的認(rèn)識(shí)和預(yù)判到市場(chǎng)發(fā)展形態(tài)，繼而讓合伙制投行轉(zhuǎn)型為上市公眾企業(yè)，引進(jìn)工商企業(yè)管理架構(gòu)再造了投行體制。為今天的人們所熟知的高盛、雷曼兄弟、美林等生命期延續(xù)到21世紀(jì)的華爾街投行，就是因?yàn)閹资昵绊槕?yīng)形勢(shì)進(jìn)行過重大變革。
也有不少投行迷戀合伙人模式，遲遲不能作出改變，錯(cuò)失了轉(zhuǎn)型機(jī)遇，也就無法建立起正常的公司管理機(jī)制，這樣一來，無論在承銷股票、債券還是開發(fā)新的金融產(chǎn)品時(shí)，人為風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)被放大到無法控制的程度。這些投行的另一項(xiàng)顧慮在于，擔(dān)心放棄合伙人模式、轉(zhuǎn)型為上市公司后，會(huì)被迫接受公眾監(jiān)督和更多的政府監(jiān)管。這種顧慮有其合理性，公眾對(duì)上市公司的監(jiān)督向來流于感性，容易被傳言所誤導(dǎo)，而政府監(jiān)管也常常為民意所挾持，但明確拒絕上市并接受公眾監(jiān)督則更容易讓投行陷入無法自證清白的泥淖。兩害相權(quán)取其輕，歷史證明，放棄合伙人模式而選擇上市，既是投行必要（順應(yīng)市場(chǎng)、競(jìng)爭需要）又是必需的選擇。
美國財(cái)經(jīng)作家查爾斯R.蓋斯特曾是一位金融市場(chǎng)分析師和投資銀行家，已出版過數(shù)十部以華爾街發(fā)展史、投行研究等主題的作品。查爾斯R.蓋斯特所著的《華爾街投行百年史》一書，近日由機(jī)械工業(yè)出版社引進(jìn)出版。這本書以類似于紀(jì)傳體的方式，講述了克拉克-道奇、杰·庫克、庫恩-勒布、塞、利格曼、布朗兄弟、哈里曼、雷曼兄弟、摩根士丹利、德威、美林、高盛、赫頓、所羅門兄弟、徳崇、諾斯德等華爾街100多年歷史上出現(xiàn)的知名投行的興衰史，并將單個(gè)投行的興衰放到美國金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展變化的大背景之中，著重分析各家投行興衰成敗的個(gè)人原因、歷史原因、市場(chǎng)因素等。
對(duì)于中國讀者而言，《華爾街投行百年史》一書有助于了解華爾街發(fā)展的全貌，通過華爾街投行、投行合伙人模式的興衰歷程對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律建立更為清晰的認(rèn)識(shí)，歸結(jié)起來可以表述為“不創(chuàng)新，就是自取滅亡”。當(dāng)然，查爾斯R.蓋斯特也提醒指出，創(chuàng)新的重要性、必要性并不意味著盲目創(chuàng)新，華爾街投行史上也有冒險(xiǎn)導(dǎo)致滿盤皆輸?shù)闹T多案例。書中所陳述的投行銀行家的創(chuàng)業(yè)史、諸多投行因?yàn)槭嘏f而迅速衰亡等翔實(shí)證據(jù)，也有助于澄清流傳至今的猶太銀行家控制世界的陰謀論傳說。