對中國的未來，有樂觀論者，也有悲觀論者。中華元智庫創(chuàng)辦人張庭賓在其新著《美元復(fù)興十年？or中國痛苦十年？》中大膽預(yù)言就代表了目前一股較為悲觀的判斷：2008年美國金融危機，2010年歐債危機，中國若把控不好，或?qū)⑹窍乱粋�危機爆發(fā)地；未來十年，美元復(fù)興，中國必須高度警惕20世紀(jì)90年代日本那樣前車之鑒。
之所以“美元復(fù)興十年”導(dǎo)致了“中國痛苦十年”，張庭賓的直接邏輯是貨幣因素：“由于政府大規(guī)模消費和投資浪費的頑癥，加上國企未能成功改造成充滿活力的民營企業(yè)，造成雙重流動性緊縮，因而不得不借助外商直接投資維持繁榮增長；當(dāng)外商直接投資和貿(mào)易順差增長達到頂峰的時刻，不得不以人民幣升值吸引國際熱錢投機而維持虛幻繁榮增長�！敝缘贸觥爸袊鴩鴥�(nèi)流動性基本靠海外流入的資金來維持”的結(jié)論，根源還在于我國的“貨幣雙發(fā)”機制，中國企業(yè)出口，獲得美元貿(mào)易順差，或者是國際熱錢投機中國的美元，都要被央行強制接手，按照當(dāng)時的美元人民幣匯率，向國內(nèi)發(fā)行等量的人民幣基礎(chǔ)貨幣，進入國內(nèi)金融和經(jīng)濟系統(tǒng)流通。
問題在于，外部輸血式的增長總有走到盡頭的那一天。隨著跨國公司獲得了對中國市場的相對壟斷后，開始源源不斷地向母公司回流利潤，特別是美國再工業(yè)化和推行TPP對中國實行進口替代，我國的出口面對著空前嚴(yán)厲的處境，一些企業(yè)甚至連本金也在外流。而隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲開始緊縮貨幣，美元將步入復(fù)興通道，熱錢借道人民幣升值獲利的動力消失，外加中國經(jīng)濟可能面對的石油、糧食和地緣政治危機的沖擊，國際熱錢或?qū)⒋罅客饬�。屆時，人民幣對外升值而對內(nèi)貶值的現(xiàn)狀，也許就將變成人民幣對外大幅貶值和對內(nèi)大幅升值，流動性的萎縮將進一步逼空我國的內(nèi)需、民生、企業(yè)和經(jīng)濟。
憂患意識，任何時候都不能淡化，而所有悲觀的預(yù)言，從歷史的長河來看，都是一種清醒劑，對于形成對經(jīng)濟發(fā)展的正確判斷是萬不可或缺的。更何況，基于人民幣貶值可能導(dǎo)致大量外資外逃進而對我國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大沖擊的可能性是存在的，因而這樣的估計，是有其實際意義的，雖然人民幣的前景事實上未必如此悲觀。但是，我國長期對國內(nèi)企業(yè)和國民個人實施的強制結(jié)算匯制度，確實是造成貨幣超發(fā)的重要原因。2008年修訂后的《外匯管理條例》明確規(guī)定，企業(yè)經(jīng)常項目外匯收入可自行保留或者賣給銀行；2011年起，企業(yè)出口收入可以存放境外，無須調(diào)回境內(nèi)。十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》也明確表示將“完善人民幣匯率形成機制”；同時，央行行長周小川也一再說，將有序擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。如此看來，基于外匯管理造成的我國貨幣超發(fā)問題，在未來是可以逐步解決的。
而從人民幣走勢的內(nèi)外環(huán)境來看，未來一個時期內(nèi)，人民幣不僅貶值的可能性較小，而且還可能繼續(xù)處于升值通道。從外部環(huán)境來看，一是全球資本流動呈現(xiàn)多向加速的特征，資本從我國單向流出的可能較��；二是在國際收支的經(jīng)常項目方面，我國主要是對美國貿(mào)易順差較大，而對大多數(shù)貿(mào)易國都已是逆差，這反映到中美貨幣之間的匯率上，必然是人民幣升值；三是隨著12月7日世界貿(mào)易組織第九次部長級會議達成“巴厘島一攬子協(xié)議”，全球多邊貿(mào)易體制再朝前邁出了一步，這對中國意味著可以減少13.2%的貿(mào)易成本，按出口額計算，這將使我國每年增收2800億美元，出口順差擴大會帶來人民繼續(xù)升值的壓力，賺錢效應(yīng)及資本套利沖動會促使熱錢流入，從而進一步推動人民幣升值。
再看國內(nèi)環(huán)境，一是隨著新一屆政府反腐敗力度的加強，政府自身消費大幅下降；二是在強調(diào)市場在資源配置中的決定性作用的新觀念下處理政府、市場與社會的關(guān)系，允許民資和外資控股國有企業(yè)，12月13日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議首次把防控債務(wù)風(fēng)險列為一大任務(wù)，要求把地方政府性債務(wù)分門別類納入全口徑預(yù)算管理，嚴(yán)格政府舉債程序，之前各地已經(jīng)相繼出臺嚴(yán)控政府投資的規(guī)定，這都是逐步解決政府資本主導(dǎo)投資回報率過低的問題的實際步驟；三是隨著我國金融業(yè)改革和發(fā)展的步伐的加快，民營資本將大步進入銀行和保險（放心保）行業(yè)，當(dāng)下已通過國家工商總局注冊核準(zhǔn)的民營銀行已達20多家，隨著流動性分布格局逐步變化，中小企業(yè)的融資需求與國有大銀行的授信缺口之間的矛盾將在一定程度得到緩解，這也將逐步增強我國內(nèi)生的流動性。
至于作者有關(guān)中國爆發(fā)經(jīng)濟和金融危機已經(jīng)在所難免的預(yù)言，則多多少少也有“陰謀論”的底色。在他看來，中國新一輪“苦日子”開始于2008年金融危機之后的“救美國就是救中國”，美國威逼利誘中國外匯儲備購買美國國債，“把人民幣變成美元駛出沼澤的犧牲品和墊腳石的心機昭然若揭”，由此也就帶來了國內(nèi)流動性的緊縮，從而造成了“股災(zāi)與世界工廠休克”。接下來的“四萬億”投資計劃，錯失了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的機遇，又導(dǎo)致了樓市泡沫和人民幣匯率泡沫的爆炸式膨脹。而“阿拉伯之春”引發(fā)的中東內(nèi)亂，極可能由美國、以色列襲擊伊朗造成石油危機升級，及其可能帶動的糧食危機，都將引發(fā)中國嚴(yán)重的輸入性通脹，對房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生重大沖擊。如果此時做空國債期貨，國債利率暴漲導(dǎo)致房貸利率跟著漲，勢必刺破中國的“房地產(chǎn)泡沫”，以及導(dǎo)致地方政府的土地財政隨著一起硬著陸。
“美元復(fù)興十年”的判斷，筆者基本上是贊成的。頁巖氣革命帶給美國的能源獨立性，科技創(chuàng)新優(yōu)勢帶給美國再工業(yè)化的利好，主導(dǎo)《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟伙伴協(xié)定》（TPP）和《跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)定》（TTIP）而來的美國貿(mào)易逆差的日益改善，以及美元國際儲備貨幣地位帶來的獨一無二的財富國際置換能力，都已使美國經(jīng)濟復(fù)蘇有了足夠的支撐。而且，照此趨勢，美元復(fù)興極可能不止十年，估計會有更長的周期。
知己知彼，百戰(zhàn)不殆。盡管作者有關(guān)中國經(jīng)濟可能陷入危機的預(yù)言，尚待時間來檢驗。其“危言聳聽”卻也并非杞人憂天；其對美國的分析，也可以作為一面鏡子。寬廣的太平洋兩岸有足夠空間容納中美兩個大國，中美可以不只作為相互的另一面而存在。競爭無處不在，亞里斯多德曾說過：“無法控制自己的欲望是一種禍害，而不知道自己的過失是一種病痛。”從這個角度來說，本書最大的價值，或許就是能讓更多的人知道自己的過失并懂得控制自身的欲望。