（一）“不變”的方面

   （1）金融的核心功能不變�；ヂ�(lián)網金融仍是在不確定環(huán)境中進行資源的時間和空間配置，以服務實體經濟。具體表現(xiàn)在：1)支付清算;2)資金融通和股權細化;3)為實現(xiàn)經濟資源的轉移提供渠道;4)風險管理;5)信息提供;6)解決激勵問題。

    (2)股權、債權、保險、信托等金融契約的內涵不變。金融契約的本質是約定在未來不確定情形下各方的權利義務，主要針對未來現(xiàn)金流。比如，股權對應著股東對公司的收益權和控制權，債權對應著債權人定期向債務人收取本金和利息款項的權利。金融契約曾經主要以物理形式存在（比如我國最早的A股股票），目前則多以電子形式存在，并建立了有關托管、交易和清算的機制。但不管金融契約以何種形式存在，其內涵不變。在互聯(lián)網金融中，所有金融契約都是數(shù)字化的，并構成互聯(lián)網金融的交易基礎。

    (3)金融風險、外部性等概念的內涵也不變。在互聯(lián)網金融中，風險指的仍是未來遭受損失的可能性，市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、聲譽風險和法律合規(guī)風險等概念及其分析框架依然適用。同時，互聯(lián)網金融也存在誤導消費者、夸大宣傳、欺詐等問題。因此，互聯(lián)網金融監(jiān)管的基礎理論不變，審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管、金融消費者保護等主要監(jiān)管方式也都適用，但具體監(jiān)管措施與傳統(tǒng)金融有所不同（見第十章）。

    （二）“變”的方面

    互聯(lián)網金融的“變”主要體現(xiàn)在互聯(lián)網因素對金融的滲透。

   （1）互聯(lián)網技術的影響，主要體現(xiàn)在移動支付和第三方支付、大數(shù)據、社交網絡、搜索引擎、云計算等方面�；ヂ�(lián)網能顯著降低交易成本，緩解信息不對稱問題，提高風險定價和風險管理效率（會遠遠超過人腦的判斷效率），拓展交易可能性邊界，使資金供需雙方可以直接交易，從而影響金融交易及其組織形式。這里要特別強調三個技術趨勢：一是信息的數(shù)字化（詳見后文），為大數(shù)據在金融中的應用創(chuàng)造條件。二是計算能力的不斷提升。在集成電路（IC）領域摩爾定理至今仍有效，而云計算、量子計算、生物計算等有助于突破IC性能的物理邊界。三是網絡通信的發(fā)展。未來，互聯(lián)網、移動通信網絡、有線電話網絡和廣播電視網絡等將高度融合，高速WiFi將覆蓋全球。這三個技術趨勢不僅會影響金融基礎設施，還會促成金融理論的突破。

   （2）互聯(lián)網精神的影響。傳統(tǒng)金融有一定的精英氣質，講究專業(yè)資質和準入門檻，不是任何人都能進入，也不是任何人都能享受金融服務的。傳統(tǒng)金融創(chuàng)新主要是金融產品（契約）創(chuàng)新，即使用金融工程技術和法律手段，設計新的金融產品。部分新產品具有新的現(xiàn)金流、風險、收益特征，實現(xiàn)新的風險管理和價格發(fā)現(xiàn)功能，從而提高市場完全性，比如期權、期貨、掉期等衍生品。部分創(chuàng)新產品以更低的交易成本實現(xiàn)已有金融產品（及其組合）的功能，比如交易所交易基金（ETF）。其理論基礎主要有三個：1)阿羅德布魯證券，在完全市場中，每一種未來狀態(tài)都存在與之對應的單位證券，其他證券都可以表述成這些證券的組合;2)Markowitz均值方差模型（見第十一章）;3)Black Scholes期權定價公式。

    互聯(lián)網精神的核心是開放、共享、去中心化、平等、自由選擇、普惠、民主。

    互聯(lián)網金融反映了人人組織和平臺模式在金融業(yè)的興起，金融分工和專業(yè)淡化，金融產品簡單化，金融脫媒、去中介化，金融民主化、普惠化。除投融資外，互聯(lián)網金融的很多創(chuàng)新產品還與衣食住行及社交聯(lián)系在一起，經常內嵌在App中，產品實用化、軟件化，自適應生成，強調行為數(shù)據的應用，一定程度上體現(xiàn)了共享原則，比如微信紅包、余額寶、P2P網絡貸款、眾籌融資等。

    因此，互聯(lián)網金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)金融創(chuàng)新，其理論邏輯和創(chuàng)新路徑不同，隱含著監(jiān)管上的差異。

（摘自《互聯(lián)網金融手冊》，謝平 鄒傳偉 劉海二 著，中國人民大學出版社2014年4月出版。）