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作者：閻慶民
李建華
出版社：中國(guó)人民大學(xué)出版 |
2007年的美國(guó)次貸危機(jī)不僅給美國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了沉重打擊，而且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的影響。隨后，歐盟諸國(guó)也紛紛被卷入了金融危機(jī)。新興市場(chǎng)國(guó)家資本市場(chǎng)所受影響雖不大，但也面臨著出口停滯、外資紛紛撤離等問(wèn)題，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)、政治產(chǎn)生了一定的影響。總的來(lái)看，這次危機(jī)對(duì)全球金融體系產(chǎn)生了重大影響。隨后，各國(guó)專(zhuān)家對(duì)次貸危機(jī)的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程進(jìn)行深入研究，以探尋此次危機(jī)的根源。在諸多分析結(jié)論中，一種觀點(diǎn)認(rèn)為：“影子銀行體系”（shadow
banking system）是危機(jī)的根源之一。“影子銀行體系”或“影子銀行”隨之成為一個(gè)新的備受關(guān)注的金融術(shù)語(yǔ)。
從20世紀(jì)70-80年代開(kāi)始，為了保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸放松了對(duì)金融的管制，全球金融體系開(kāi)始了一場(chǎng)劇烈革命。到了90年代，傳統(tǒng)銀行體系之外的非銀行金融體系逐步得到發(fā)展和繁榮，這一方面增強(qiáng)了資本的流動(dòng)性、提高了資源的配置效率，進(jìn)而促進(jìn)了金融市場(chǎng)的繁榮；另一方面，由于監(jiān)管的缺失，其風(fēng)險(xiǎn)迅速積累，成為整個(gè)金融業(yè)的一大隱患。在反思金融危機(jī)的原因時(shí)，非銀行金融體系被作為“影子銀行體系”的概念提了出來(lái)。如何判斷影子銀行體系對(duì)傳統(tǒng)銀行體系乃至整個(gè)金融體系的影響、如何對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管是當(dāng)前國(guó)際金融界最為重要的議題之一，各國(guó)也紛紛出臺(tái)金融改革方案，試圖將影子銀行體系納入監(jiān)管范圍，重塑金融體系，防范金融危機(jī)的擴(kuò)大。
在美國(guó)，眾參兩院于2009年以后陸續(xù)公布了金融改革方案，2010年7月21日，彌合兩院主要分歧并具有妥協(xié)色彩的金融改革法案——《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》（DoddFrank
Wall Street Reform and Consumer Protection
Act）（以下簡(jiǎn)稱《多德-弗蘭克法案》）經(jīng)總統(tǒng)奧巴馬簽署生效。該法案以提高金融市場(chǎng)的透明度、限制銀行的高杠桿經(jīng)營(yíng)、保護(hù)金融市場(chǎng)上消費(fèi)者的利益、維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定為宗旨，致力于解決金融危機(jī)顯現(xiàn)出來(lái)的問(wèn)題，防范類(lèi)似危機(jī)再度發(fā)生。歐盟也加緊推進(jìn)金融監(jiān)管體系的建立，“三局一會(huì)”的設(shè)立標(biāo)志著泛歐金融監(jiān)管體系的啟動(dòng)。
由于中國(guó)資本市場(chǎng)受到嚴(yán)格管制，并未完全對(duì)外開(kāi)放，此次金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響并不是太大，金融危機(jī)的傳導(dǎo)效應(yīng)主要表現(xiàn)為對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口的沖擊。但中國(guó)國(guó)內(nèi)也開(kāi)始關(guān)注和討論影子銀行問(wèn)題。與其密切相關(guān)的是非銀行金融體系的發(fā)展壯大和社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化。近年來(lái)我國(guó)非銀行金融體系發(fā)展較為迅速，包括信托公司、私募股權(quán)基金、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司、小額貸款公司等。從融資方面看，銀行貸款以外的融資規(guī)模和比例呈擴(kuò)大和上升趨勢(shì)。中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年社會(huì)融資規(guī)模達(dá)10.15萬(wàn)億元，較上年同期增加2.38萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期最高水平，其中，人民幣貸款占比不斷下降，人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模從2008年的70%降至2013年上半年的50%。目前，國(guó)內(nèi)理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)影子銀行的關(guān)注越來(lái)越多，對(duì)影子銀行給出了不同的定義，做出了不同的評(píng)價(jià)。
究竟應(yīng)如何定義“影子銀行”？中國(guó)“影子銀行”的規(guī)模有多大？它們對(duì)傳統(tǒng)銀行體系的影響有多大？中國(guó)整個(gè)金融體系目前的運(yùn)行狀態(tài)如何？影子銀行與整個(gè)金融體系穩(wěn)定性之間是否存在必然聯(lián)系？從監(jiān)管角度看，應(yīng)采取哪些監(jiān)管措施應(yīng)對(duì)日益突出的影子銀行問(wèn)題？一系列問(wèn)題亟待解決。本書(shū)擬在對(duì)影子銀行基礎(chǔ)理論以及中國(guó)非銀行金融體系現(xiàn)狀進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)的信用中介機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)進(jìn)行深入分析，判斷它們是否屬于影子銀行，并研究它們對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、貨幣政策和整個(gè)金融市場(chǎng)體系的影響，同時(shí)借鑒其他國(guó)家以及國(guó)際組織對(duì)影子銀行的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情和現(xiàn)狀，提出中國(guó)影子銀行的監(jiān)管框架和監(jiān)管建議。希望通過(guò)對(duì)影子銀行深入系統(tǒng)的研究，對(duì)中國(guó)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展提出有所裨益的建議。