【互聯(lián)網(wǎng)金融十二問之五】互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣有何影響？新華社—

摘自《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》，謝平鄒傳偉劉海二著，中國人民大學出版社2014年4月出版。

移動支付與第三方支付的興起，長期看來不可避免的對現(xiàn)存的貨幣供應(yīng)模式與貨幣需求產(chǎn)生影響，而在現(xiàn)存金融體系之外的支付手段的出現(xiàn)，又不可避免的為并非基于傳統(tǒng)“以央行為核心的貨幣發(fā)行系統(tǒng)”的電子貨幣出現(xiàn)，創(chuàng)造了必要和有利的條件。

移動支付與第三方支付的興起，從以下幾種途徑影響貨幣控制：一是移動支付與第三方支付的低交易成本（支付本身的交易成本低，并且金融商品屬性間接降低了交易成本），減少了人們對現(xiàn)金貨幣的需求；二是移動支付與第三方支付的金融商品屬性，模糊了貨幣層次，會影響基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)，從而影響貨幣供給；三是移動支付、第三方支付的快速發(fā)展，同與之相伴隨的電子貨幣的私人供給一道，在某種程度上改變了由中央銀行和商業(yè)銀行構(gòu)成的貨幣供給體系，這將對貨幣供給產(chǎn)生一定的影響。

隨著金融創(chuàng)新和技術(shù)進步，第三方支付與移動支付的興起，其他收益率較高的資產(chǎn)很容易轉(zhuǎn)化為可以作為支付手段的貨幣，這種現(xiàn)象在電子貨幣時代尤其明顯。這種低轉(zhuǎn)換成本減少了人們對不付息電子貨幣的需求，而不僅僅是對不付息現(xiàn)金的需求，使得人們可以真正做到在任何時間、任何地點，以任何方式獲得金融服務(wù)，當然也包括將其他收益率高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為電子貨幣，用于交易。人們將電子貨幣存放在享有利息收入的銀行賬戶/虛擬賬戶中，只有在交易發(fā)生時才會通過簡單的電腦/手機操作（當然這一過程完全有可能是自動完成的）將所需的資金從相應(yīng)賬戶中兌換成電子貨幣，然后經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)傳送給對方完成交易。移動支付、第三方支付的產(chǎn)生，將減少人們對貨幣的需求，同時會加快貨幣流通速度。

移動支付、第三方支付的出現(xiàn)，模糊了貨幣各層次之間的界限，客戶利用移動終端發(fā)送指令，可以快速地實現(xiàn)流動性差的貨幣與流動性強的貨幣之間的相互轉(zhuǎn)換。這使得不同層次的貨幣差別正在日益縮小，模糊了貨幣界限，使人們很難分辨貨幣是現(xiàn)金，還是活期存款或者儲蓄存款。更有甚者，一些非銀行機構(gòu)也在發(fā)行電子貨幣，并且?guī)缀蹩梢圆慌c銀行發(fā)生任何關(guān)系，如移動運營商使用虛擬賬戶發(fā)行電子貨幣、互聯(lián)網(wǎng)貨幣等，這種電子貨幣甚至不在原來的貨幣統(tǒng)計范圍之內(nèi)。這一切使得貨幣控制的難度增加。

隨著移動支付和第三方支付的出現(xiàn)，電子貨幣的私人供給問題（即私人貨幣問題）也隨之產(chǎn)生。一些非銀行機構(gòu)可以自主發(fā)行電子貨幣，現(xiàn)實中發(fā)行主體主要是移動運營商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。由于其發(fā)行不受過多的監(jiān)管，發(fā)行電子貨幣的儲備更多地由依靠企業(yè)自主決定，也即企業(yè)在發(fā)行電子貨幣時，考慮到自己的聲譽，可能會事先把一定量的貨幣作為儲備，但這只是軟約束。中央銀行與追求利潤最大化的企業(yè)并行發(fā)行貨幣，特別是不受監(jiān)管的企業(yè)發(fā)行電子貨幣，出于利潤最大化的沖動，可能把發(fā)行電子貨幣的儲備降到最低，抑或根本就沒有儲備，這對貨幣供給的沖擊將是巨大的。

總之，雖然電子貨幣的私人供給（私人貨幣）在現(xiàn)階段不會結(jié)束中央銀行統(tǒng)一發(fā)行信用貨幣的基礎(chǔ)制度，但貨幣需求形式的改變、貨幣層次的模糊以及貨幣供給主體的多元化，必然會對中央銀行的貨幣控制構(gòu)成挑戰(zhàn)。

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