在謝平、鄒傳偉、劉海二等人合著的《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》中，開宗明義提出了一種無中介金融市場的情形，并提到這符合“瓦爾拉斯一般均衡”的描述，而整本書所談實(shí)際都在圍繞這個一般均衡理論。
 |
作者：謝平 鄒傳偉
劉海二
出版：中國人民大學(xué)出版社 |
在討論互聯(lián)網(wǎng)金融問題之前，先來看一則智力題：
一游人到小鎮(zhèn)一旅館，拿1000元給店主挑了個房間。他上樓時，店主拿1000元給屠戶支付了欠的肉錢。屠夫去豬農(nóng)那還了豬錢，豬農(nóng)還了飼料款，飼料商去付清陪酒女郎的錢。陪酒女郎趕緊去旅館還了房錢。這1000元又到店主手里。這時游客下樓說房間不合適，拿錢走了，但全鎮(zhèn)債務(wù)都還清了，人們快樂了！問：在這個過程中有誰吃虧了嗎？
答案是誰都沒吃虧，每個人都實(shí)現(xiàn)了自己的經(jīng)濟(jì)目的。這并不是個腦筋急轉(zhuǎn)彎，而是用非常簡單的一個模型概述了一個多角債務(wù)關(guān)系，每個人都擁有債權(quán)，同時也背負(fù)債務(wù)，如果沒有旅客來消費(fèi)這1000元，所有人的債務(wù)都不會得到償付，所有人所持債權(quán)也無法兌現(xiàn)。而有了這1000元的流通，一切迎刃而解。
我們可以再大而化之一下，這則故事實(shí)際描述的是原始資源交換市場的一種最簡單情形。由于沒有金融這個行業(yè)在，各方人士便嗷嗷待哺般的期待現(xiàn)金流的到來。而金融所做的，便是在沒有消費(fèi)這實(shí)實(shí)在在的1000元錢鈔票之時盤活市場，讓整個市場的資源得以配置并流通。把尚未發(fā)生流通的資源通過某種擔(dān)保授信，最終在目前沒有錢的情況下把這筆錢的未來使用權(quán)抵押出去。不花錢來做花錢才能做的事兒，這便是金融的通俗本質(zhì)。
在謝平、鄒傳偉、劉海二等人合著的《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》中，開宗明義提出了一種無中介金融市場的情形，并提到這符合“瓦爾拉斯一般均衡”的描述，而整本書所談實(shí)際都在圍繞這個一般均衡理論。
提出“瓦爾拉斯一般均衡”理論的瓦爾拉斯及其理論繼承人帕累托所代表的洛桑學(xué)派，是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用理論當(dāng)中重要的一支。這個理論提及的最理想的市場狀況即為“一般均衡”，其時所有過度需求和過度供給全部相等。在這種情況下，市場全部出清，唯一起作用的資源配置杠桿是市場，并且能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。
“瓦爾拉斯一般均衡理論”應(yīng)用到金融市場上，最直觀的體現(xiàn)就是在實(shí)現(xiàn)“一般均衡”時，所有的金融中介都是不必要的。再拿開頭的故事來解釋：在沒有金融行業(yè)時，必須要有切實(shí)的1000元進(jìn)入這個圈子流通，而有了金融業(yè)，我們便可用某種擔(dān)保的形式告訴屠夫說：“在下一周一定會有一位旅客來到旅店住店，會在這里至少消費(fèi)1000元。我們確信并且擔(dān)保旅店老板的這1000元肯定會償還給你，所以你可以此來免除旅店老板的債務(wù)�！比绻婪蛟敢�，他可用同樣形式的擔(dān)保來償還豬農(nóng)，以此類推，而負(fù)責(zé)擔(dān)保的這個機(jī)構(gòu)，便是金融中介。它具有很強(qiáng)的公信力以及資金實(shí)力，可擔(dān)保債權(quán)人即便在債務(wù)人違約的情況下也能代替其償還債務(wù)，并具有很廣泛的信息來源和操作經(jīng)驗(yàn)，能確切知曉旅店的經(jīng)營狀況，來評估這個旅客是否會真正到來，如不到來又如何把這1000元的損失用其他資源彌補(bǔ)回來。在做了這些之后，金融中介會從交易雙方收取部分中介費(fèi)用來實(shí)現(xiàn)自身的盈利。拿到現(xiàn)代金融業(yè)來看，這些金融中介便是銀行、保險公司、投行。
而按謝平等人的分析，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，意味著現(xiàn)有金融市場，尤其是金融中介有被顛覆的可能。而這種可能，跟互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)息息相關(guān)�；ヂ�(lián)網(wǎng)本身是信息的集合，而隨之而來的大數(shù)據(jù)分析、大數(shù)定理的運(yùn)用，以及相關(guān)的各種支付模式的變化，風(fēng)險評估模式的躍進(jìn)，以及溝通交流考察成本的大幅下降，都為更為普適的、離散化的、民主的、去精英化的金融市場的達(dá)成提供了條件。也就是說，在交易雙方或多方信息對等，溝通順暢，沒有鴻溝的情況下，旅店老板、豬農(nóng)、屠夫、陪酒女甚至旅客五方完全可拋開中介來配置這1000元錢的未來使用權(quán)。
謝平等人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融有三大支柱職能，首先是支付，以及在此基礎(chǔ)上衍生出的互聯(lián)網(wǎng)貨幣；信息處理，即基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)險管理和風(fēng)險定價體系；資源配置，這一點(diǎn)集中體現(xiàn)了去中介化。在支付和信息處理的前提下，完全實(shí)現(xiàn)P2P點(diǎn)對點(diǎn)的資源配置，“想你之所想，急你之所急”。而這三大支柱，無一不指向現(xiàn)代金融體系的核心職能。難怪傳統(tǒng)金融業(yè)的老總紛紛出來唱衰互聯(lián)網(wǎng)金融——這已不是你吃肉我喝湯的問題了，而是互聯(lián)網(wǎng)金融要動搖傳統(tǒng)金融業(yè)的根基。
這當(dāng)然不是危言聳聽，互聯(lián)網(wǎng)金融在今天還是新生事物，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響或許還有限，但在可預(yù)期的未來，誰能知道它會演變成什么樣？擁有前端的資源，擁有終端的用戶，最重要的是擁有龐大的數(shù)據(jù)庫和日新月異的科技進(jìn)步，任誰也不能忽視這樣一直異軍突起的力量�？纯匆蕴詫殲榇淼幕ヂ�(lián)網(wǎng)商家把實(shí)體店打得如此狼狽，而互聯(lián)網(wǎng)商家來到世間至今不超過十年，實(shí)體店十年前能想到今天的局面嗎？
不過，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起向監(jiān)管層提出的問題也是前所未有艱巨�，F(xiàn)有的法律政策體系，主要針對的是金融中介的違法違規(guī)行為，監(jiān)管的對象傾向于成規(guī)模、成體系、有法人資質(zhì)的機(jī)構(gòu)。一旦互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)形成規(guī)模，監(jiān)管層所要面對的是在一個幾乎完全陌生的市場上難以計(jì)數(shù)的個體的直接交易，難度空前。在現(xiàn)有的市場規(guī)模條件下，或許打壓一下支付寶，叫停一下二維碼支付，還能起到敲山震虎的作用，可一旦閘門打開，人們歡呼著用鼠標(biāo)和鍵盤趕走了中介，可能發(fā)現(xiàn)的是欲望和欺騙在其中肆意生長。畢竟，前文提到的“瓦爾拉斯一般均衡”情形有兩個非常重要的前提，第一是信息完全公開，第二是人們完全理性，而這兩點(diǎn)在現(xiàn)今的市場條件下都是不可能實(shí)現(xiàn)的。如果人們足夠理性，不但可以不要中介，也可以不要監(jiān)管。但現(xiàn)實(shí)是不要說完全不要監(jiān)管，哪怕是套子松一松，一場百年一遇的次貸危機(jī)就鋪天蓋地砸下來了。人本貪婪，唯利是圖，這都是被反復(fù)證明了的，人心，是什么方程式、算法、大數(shù)據(jù)都算不出來的，而這，也是我們慎談金融全面放開的最主要原因。
但無論如何，互聯(lián)網(wǎng)金融越做越大的趨勢不可逆，謝平在《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》中給出的預(yù)測是二十年。二十年后，當(dāng)一代更熟悉、信任互聯(lián)網(wǎng)，更會在互聯(lián)網(wǎng)世界趨利避害的人們成為市場的主導(dǎo)力量之時，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)或許才會擁有其真正的地位和規(guī)模�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融給了世人實(shí)現(xiàn)“一般均衡”的可能，即全面公開、無損傳播信息的渠道，以及建立在此渠道基礎(chǔ)上的資源最優(yōu)化合理的配置。盡管這到底還只是一種可能，難談什么顛覆，但卻是目前最有可能解決的、也是最迫切需要解決的問題。