非常高興向大家推薦劉海影先生的新書。和劉海影先生第一次見面是在2012年初，我到北京參加第一財經(jīng)研究院組織的一個座談會。當(dāng)時美聯(lián)儲剛剛執(zhí)行了第二次量化寬松政策（QE2），引起了包括中國在內(nèi)的多個新興市場的各種強烈不滿。我在那次座談會上也成為眾人炮轟的對象。大家紛紛指責(zé)美聯(lián)儲的量化寬松政策是美國向其他國家轉(zhuǎn)移國內(nèi)的房地產(chǎn)危機，通過濫發(fā)鈔票把通脹和金融危機轉(zhuǎn)嫁給發(fā)展中國家。我反復(fù)解釋了量化寬松政策背后的經(jīng)濟學(xué)邏輯，并強調(diào)美聯(lián)儲的目的是為刺激美國經(jīng)濟盡快復(fù)蘇，并非轉(zhuǎn)嫁危機，而中國經(jīng)濟中出現(xiàn)的問題更主要由國內(nèi)政策造成。但在量化寬松政策之后，中國正好經(jīng)歷了高通脹和房地產(chǎn)泡沫的瘋狂膨脹，這種相關(guān)性讓很多人固執(zhí)地認為中國2010年之后的通脹和房地產(chǎn)泡沫就是美國的量化寬松政策造成的。

　　而劉海影先生并沒有根據(jù)經(jīng)濟現(xiàn)象表面的相關(guān)性匆忙下結(jié)論，而是用翔實的數(shù)據(jù)和一致的邏輯性強調(diào)，中國的通脹和房地產(chǎn)泡沫問題并非主要由量化寬松等外部原因造成，而是國內(nèi)4萬億的財政和貨幣政策刺激造成，為我的觀點提供了很多數(shù)據(jù)支持。劉海影先生這種強調(diào)利用數(shù)據(jù)和經(jīng)濟模型考慮問題的態(tài)度給我留下很深刻的印象。隨后我們又在北京和上海的各種會議上有過多次接觸，雖然我們有時對經(jīng)濟問題的判斷也會有所分歧，但雙方都能把彼此間的討論建立在經(jīng)濟學(xué)理論和現(xiàn)實數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上，因此每次的交流都非常愉快。

　　閱讀完本書，我感覺這是劉海影先生對過去兩年研究成果的一個總結(jié)，體現(xiàn)了他以數(shù)據(jù)和經(jīng)濟學(xué)理論思考的習(xí)慣，非常值得一讀。尤其是書中對兩個問題的分析給我留下非常深刻的印象。一是關(guān)于中國經(jīng)濟的落伍和最近30年的經(jīng)濟發(fā)展奇跡。二是對中國過去幾年堆積起來的巨大債務(wù)和影子銀行，以及它們可能造成的金融風(fēng)險的分析。

　　我們從小接受的教育強調(diào)，中國是文明古國，有著燦爛的文化和歷史。中國在經(jīng)濟上也一直是傲視全球的世界強國，直到最近一兩百年才逐漸落后并曾經(jīng)被各國列強欺壓。然而劉海影用詳盡的數(shù)據(jù)證實，事實并非如此。自古以來，中國經(jīng)濟的總量雖然很大，但人均產(chǎn)量和其他國家相比并不高，可以說是大而不強，強而不富。這個結(jié)果雖然聽起來讓人喪氣，但也是讓人驚醒、發(fā)人深思的一劑良藥。

　　大而不強，強而不富，富而不能安居樂業(yè)這種現(xiàn)象，直到現(xiàn)在也是困擾中國經(jīng)濟的一個問題。中國經(jīng)濟總量目前已經(jīng)成為世界第二，并且在不遠的將來也會超過美國成為世界第一。但中國的人均GDP排名仍然很低，排在世界上90名左右。中國經(jīng)濟在過去30年取得了非常輝煌的成就，作為生活在海外的中國人，我可以深切體會到這種變化，并深深感到驕傲，但中國最近的一些盲目樂觀情緒也讓我非常憂慮。有人宣揚中國經(jīng)濟很特殊，西方經(jīng)濟學(xué)理論和發(fā)展模式不適合中國。尤其是2008年全球金融危機后，不少人開始懷疑市場經(jīng)濟，重新提倡政府干預(yù)經(jīng)濟，走國家資本主義的模式。劉海影不僅分析了中國經(jīng)濟在過去幾百年這個大背景下為何落后，還聚焦中國經(jīng)濟過去30年的奇跡，用已知的經(jīng)濟學(xué)理論解釋中國的經(jīng)濟發(fā)展，并指出了這種發(fā)展模式造成的扭曲和隱患。通過長短結(jié)合，劉海影為觀察和理解中國經(jīng)濟提供了一個全方位視角。

　　行百里者半九十。中國經(jīng)濟在追趕世界強國的進程中可以說還遠遠沒有達到“九十”的程度。只有意識到自己的不足，尊重已知的經(jīng)濟規(guī)律，中國經(jīng)濟才能持續(xù)快速地前進。相信閱讀本書會讓大家對中國經(jīng)濟有一個更清晰的認識。

　　本書對過去幾年政府債務(wù)急劇擴張的分析也給我留下非常深刻的印象。2008年金融海嘯席卷全球，各國經(jīng)濟哀鴻遍野。中國及時推出4萬億財政刺激計劃，應(yīng)對危機。雖然4萬億當(dāng)時穩(wěn)定了中國經(jīng)濟，但也造成了長期負面效果。當(dāng)時地方政府抓住4萬億擴張政策的機會，利用地方債務(wù)平臺融資，通過房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資拉動本地GDP增長。信貸在短期內(nèi)的迅速擴張造成了中國隨后的高通脹和房地產(chǎn)泡沫，迫使政府不得不急剎車，收緊信貸規(guī)模。但由于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)投資屬于長期投資，除非允許大規(guī)模破產(chǎn)，杠桿不可能短期內(nèi)降下來。在正常信貸渠道被收緊，但維持長期投資的資金需求依然高漲的背景下，信托、理財和銀行間業(yè)務(wù)等影子銀行系統(tǒng)迅速膨脹，加大了整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險�，F(xiàn)在回頭再看全球金融危機后中國的高通脹、房地產(chǎn)泡沫、地方債和影子銀行等一系列問題，顯然它們主要是由國內(nèi)政策失誤，而非美聯(lián)儲的量化寬松政策造成的。這些情況完全印證了2012年我和劉海影初次見面時，我們在座談會上表達的觀點。

　　全書語言流暢，分析深入淺出，觀點立足于邏輯框架和數(shù)據(jù)支持，讀來非常有啟發(fā)性。強烈推薦本書給金融市場從業(yè)人員、政府和研究機構(gòu)的經(jīng)濟管理和研究人員、財經(jīng)媒體人以及對經(jīng)濟及金融感興趣的大專院校在校學(xué)生和老師。

（美聯(lián)儲達拉斯聯(lián)邦儲備銀行高級經(jīng)濟學(xué)家兼政策顧問）