2008年美國(guó)金融危機(jī)上演之前，寬客（金融工程師Quant 的音譯）被稱為“金融宇航員”，是明星級(jí)的大人物，擁有無(wú)限的榮耀和財(cái)富。他（她）們根據(jù)量化模型理論，設(shè)計(jì)出紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)模型，在超級(jí)計(jì)算機(jī)的幫助下實(shí)現(xiàn)最精確的數(shù)據(jù)分析。他（她）們還創(chuàng)造并推廣了信用違約互換”、“合成擔(dān)保債務(wù)憑證”等金融衍生品。

    《華爾街日?qǐng)?bào)》資深記者斯科特·帕特森曾在《寬客：華爾街頂級(jí)數(shù)量金融大師的另類人生》一書（中國(guó)人民大學(xué)出版社2011年7月出版）描繪指出，寬客們并不在意巴菲特對(duì)金融衍生品是“大規(guī)模殺傷性武器”的警告，也不關(guān)心彼得·林奇的投資方法，對(duì)于納西姆·塔勒布提出的“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)更是嗤之以鼻。批評(píng)者在他（她）們眼中純屬老古董。

    重要的是華爾街更青睞寬客，而不是穩(wěn)定而古板到討厭的巴菲特。寬客擅長(zhǎng)將深?yuàn)W的數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)引入金融，華爾街熱衷將自己也看不懂的衍生品業(yè)務(wù)承銷給客戶，雙方都深信市場(chǎng)足夠有效；當(dāng)然，區(qū)別也是非常明顯的，后者認(rèn)為量化模型可以有效的祛除不確定性，金融天生厭惡風(fēng)險(xiǎn)，而前者更愿意將他們的工作定義為一場(chǎng)賭博或者游戲，他（她）們太聰明了，擅長(zhǎng)勝算、循環(huán)心智博弈，還有虛張聲勢(shì)。這看起來(lái)是一個(gè)完美的組合，量化模型一般情況下有效，即便出現(xiàn)意料之外的風(fēng)險(xiǎn)，足夠聰明的寬客們可以輕松應(yīng)對(duì)。

    2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，證明上述組合不僅不完美，而且相當(dāng)危險(xiǎn)。這也使得更多人加入到對(duì)量化模型及其理論的質(zhì)疑之中。一種頗為犀利的質(zhì)疑是，來(lái)自商學(xué)院的金融理論專家們通常并沒(méi)有具體的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其深信不疑的量化模型理論只是純粹的理論產(chǎn)物，長(zhǎng)期以來(lái)拒絕經(jīng)受實(shí)踐的驗(yàn)證，這是法學(xué)院和醫(yī)學(xué)院等高校其他院系不可能出現(xiàn)的現(xiàn)象。也有人批評(píng)指出，復(fù)雜理論和模型只是一種高明的借口，借以逃脫魯莽行為所應(yīng)擔(dān)負(fù)的責(zé)任。

    全球頂級(jí)金融專家、西班牙艾薩德商學(xué)院教授帕布羅·特里亞納所著的《教鳥(niǎo)兒飛行：量化模型是否會(huì)摧毀金融市場(chǎng)》一書，對(duì)基于量化模型有效性的金融理論發(fā)表了最為嚴(yán)厲的批評(píng)。帕布羅·特里亞納所說(shuō)的“鳥(niǎo)兒”是指投資者，而“鳥(niǎo)學(xué)家”顯然就是金融理論家，后者根據(jù)一些鳥(niǎo)兒飛行的數(shù)據(jù)產(chǎn)生一個(gè)量化模型，要求前者遵照?qǐng)?zhí)行�！敖跳B(niǎo)兒飛行”做法顯而易見(jiàn)是荒謬的。

    金融理論和量化模型的提出，應(yīng)歸結(jié)為投資者對(duì)不確定感的厭惡，希望獲得盡可能多的精確性和確實(shí)感。帕布羅·特里亞納就指出，人們渴求具體的指導(dǎo)方針，需要各種附屬性的具體指標(biāo)，追求有秩序的環(huán)境，由此帶來(lái)了金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融數(shù)學(xué)的若干成果。但正如麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院教授、金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·羅所指出的，“在自然科學(xué)領(lǐng)域，3條規(guī)律可以解釋99%的宇宙行為，但在金融領(lǐng)域，99條規(guī)律最多只能解釋3%的行為”。遺憾的是，包括美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘那樣的大人物，是在2008年金融危機(jī)發(fā)生后才接受金融規(guī)律有限性的事實(shí)。

    發(fā)明金融理論和量化模型是為了降低不確定性（感），但“市場(chǎng)是一組極為出人意料、具有極大影響力的事件所呈現(xiàn)出的一種規(guī)律性再現(xiàn)的歷史趨勢(shì)的領(lǐng)域”，很難避免預(yù)測(cè)和建模的顯著誤差。帕布羅·特里亞納強(qiáng)調(diào)，納西姆·塔勒布所說(shuō)的黑天鵝事件并不是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家和數(shù)學(xué)家所謂的“百年一遇”、無(wú)法預(yù)測(cè)、可以忽略不計(jì)，恰恰相反，金融市場(chǎng)從來(lái)就是由各種不可預(yù)測(cè)的分水嶺現(xiàn)象所構(gòu)成的�！霸诮鹑谑袌�(chǎng)中正態(tài)分布根本就不管用，而極端概率事件的實(shí)際存在是絕對(duì)不可忽視的�！�

    量化模型的實(shí)質(zhì)是，基于以前的市場(chǎng)參與者過(guò)去的行為來(lái)預(yù)測(cè)當(dāng)前金融參與者的未來(lái)行為。盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)行為的趨同性和規(guī)律性，帕布羅·特里亞納打了一個(gè)比方來(lái)駁斥這種邏輯：?jiǎn)讨巍へ愃固卦?960年代的曼聯(lián)隊(duì)的進(jìn)球紀(jì)錄，并不能幫助人們?cè)诮裉祛A(yù)測(cè)韋恩·魯尼的得分能力。并且，使用歷史數(shù)據(jù)還將遇到一個(gè)無(wú)法越過(guò)的障礙，“我們?cè)跄艽_信所選擇的歷史期間能夠涵蓋所有可能在預(yù)測(cè)期間發(fā)生的事件呢”？

    任何人及任何理論都無(wú)法扮演市場(chǎng)的上帝，“市場(chǎng)是不能被數(shù)理所馴化的，如果執(zhí)意要這么做，我們可能會(huì)走向毀滅”。書中詳細(xì)回顧了2008年美國(guó)金融危機(jī)以及之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、長(zhǎng)期資本管理公司引發(fā)的危機(jī)，剖解了金融危機(jī)之前曾在市場(chǎng)上大行其道的BSM模型；歸納提出，因?yàn)槠查_(kāi)了量化模型所不能測(cè)量的問(wèn)題，嚴(yán)重低估了黑天鵝事件的真是概率，所以“在線價(jià)值不僅無(wú)法測(cè)量、預(yù)防或者預(yù)測(cè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，反而有助于風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生”。

    《教鳥(niǎo)兒飛行：量化模型是否會(huì)摧毀金融市場(chǎng)》這本書無(wú)意全盤否定金融理論與量化模型。書作者希望人們認(rèn)識(shí)到金融理論、量化模型的局限性，重新重視常識(shí)和“街頭智慧”，從而讓金融市場(chǎng)擺脫技術(shù)性、量化金融專業(yè)一家獨(dú)大的統(tǒng)治。這個(gè)世界上，價(jià)格是由情緒、供應(yīng)和需求決定的，技術(shù)可以幫助人們認(rèn)識(shí)并加快信息傳遞速度，但至少在目前，還不能作出精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)。理論和模型需要服從于直覺(jué)，而不是相反。