沃倫·巴菲特10歲那年到紐約證券交易所參觀。這在一些勵(lì)志故事中被解釋為，這位投資界傳奇人物目光遠(yuǎn)大。這是真的嗎？有人辟謠稱，巴菲特的父親是美國國會(huì)議員，而在參觀全程，高盛公司合伙人、當(dāng)時(shí)最著名的投資人西德尼·溫伯格負(fù)責(zé)講解。莫非巴菲特的成就，全是因?yàn)樯頌楦欢脑颍?/P>
巴菲特的爺爺只是個(gè)開雜貨店的店主，他的父親曾在銀行工作，但1929年大蕭條之后就失業(yè)了，后來跟人合伙開了投資企業(yè)。巴菲特能跟父親到紐交所參觀，肯定是沾了光，但西德尼·溫伯格接待的仍然是他的父親——銀行家接待客戶，有什么好奇怪的呢？只是在父子倆離開時(shí)，西德尼·溫伯格順口搭話問他喜歡什么股票。巴菲特的父親是在兩年后才當(dāng)選為美國國會(huì)議員。
巴菲特11歲開始投資股票，資金全部來自他賣汽水、花生、雜志的利潤(rùn)。如果說家庭出身對(duì)于巴菲特成為“股神”具有某種特殊助力，只能解釋為他通過父親的投資公司，較早而全面的了解了投資常識(shí)。父親是巴菲特了解投資的第一任老師。但很快，股市本身教育了巴菲特。他購買的第一只股票，股價(jià)很快出現(xiàn)劇烈下挫，這讓小巴菲特感到崩潰，因而在隨后股價(jià)上升時(shí)趕緊拋出。隨后，那只股票還在繼續(xù)上升，巴菲特意識(shí)到他少賺了很多錢，就在于過度關(guān)注短期行情，沒有耐心。
到巴菲特高中畢業(yè)時(shí)，他打工掙到的錢已有9000美元。在讀到本杰明·格雷厄姆的著作《聰明的投資者》后，他專程從奧馬哈到紐約，成為格雷厄姆的弟子，并拿到了后者執(zhí)教幾十年來的第一個(gè)A+評(píng)分。格雷厄姆讓巴菲特深入的了解了價(jià)值投資。再后來，巴菲特開始系統(tǒng)研究菲利普·費(fèi)雪，學(xué)到了如何篩選好公司。而他挑選的合伙伙伴查理·芒格，則為他豐富了科學(xué)、歷史、哲學(xué)、心理學(xué)、數(shù)學(xué)等學(xué)科的知識(shí)背景。
格雷厄姆去世后，巴菲特成為其價(jià)值投資方法的代言人，但人們逐漸意識(shí)到，他對(duì)于華盛頓郵報(bào)（1973年）、大都會(huì)（1986年）、可口可樂（1988年）、IBM（2011）的投資，已經(jīng)超出了格雷厄姆的理論所能解釋的范圍，這說明巴菲特的投資理念和方法在發(fā)生“進(jìn)化”，他已經(jīng)可以靈活運(yùn)用格雷厄姆和費(fèi)雪同一問題上的不同觀點(diǎn)。
美國最為著名的巴菲特、芒格投資思想研究專家、美盛投資顧問公司首席投資策略師羅伯特·哈格斯特朗所著的《巴菲特之道》，是投資界公認(rèn)為最好的巴菲特投資哲學(xué)研究作品，去年推出進(jìn)行了大幅修訂的第三版。這本書最近被引進(jìn)到我國內(nèi)地出版。有別于市面上已有的各種巴菲特揭秘、研究圖書，《巴菲特之道》依據(jù)巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾公司歷年年報(bào)、投資對(duì)象歷年年報(bào)、主流媒體對(duì)巴菲特的報(bào)道等堪稱海量而枯燥的資料，分析得出了可供一般投資者借鑒掌握的理念和方法論。全書開篇也澄清了有關(guān)巴菲特家庭背景等流傳已久的不實(shí)傳言。
書作者根據(jù)巴菲特過去的交易，梳理出四大類共12項(xiàng)投資準(zhǔn)則：企業(yè)準(zhǔn)則，企業(yè)是否簡(jiǎn)單易懂、是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史、是否有良好的長(zhǎng)期前景；管理準(zhǔn)則，管理層是否理性、對(duì)股東是否坦誠、能否抗拒慣性驅(qū)使；財(cái)務(wù)準(zhǔn)則，重視凈資產(chǎn)回報(bào)率、計(jì)算股東盈余、尋找具有高利潤(rùn)率的企業(yè)、每一美元留存利潤(rùn)要至少創(chuàng)造一美元的市值；市場(chǎng)準(zhǔn)則，必須確定企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)則、設(shè)法以折扣價(jià)格買到。書作者指出，巴菲特的交易并非每一次都同時(shí)遵循了這12項(xiàng)準(zhǔn)則，但總體上，他的交易方式和思路可以清晰反映出上述準(zhǔn)則。書中第三章一一剖析了巴菲特的12項(xiàng)投資準(zhǔn)則。第四章以巴菲特九個(gè)普通股投資案例，對(duì)投資準(zhǔn)則進(jìn)行了進(jìn)一步的闡釋解析。
12項(xiàng)準(zhǔn)則中，投資者可能較難把握對(duì)“慣性驅(qū)使”的判斷。慣性驅(qū)使實(shí)際上是人性（虛榮、攀比、模仿、沖動(dòng)）心理導(dǎo)致的行為偏差，上市公司領(lǐng)導(dǎo)人總體上會(huì)趨于理性行事，盡管如此，仍有很多人無法控制與同業(yè)甚至不同行業(yè)企業(yè)攀比各項(xiàng)重要業(yè)務(wù)指標(biāo)的沖動(dòng)，并高估自己的能力，由此造成從戰(zhàn)略到具體業(yè)務(wù)行為上的偏差。
《巴菲特之道》第五章則著眼于解析巴菲特投資組合管理中的投資數(shù)學(xué)。巴菲特對(duì)于優(yōu)秀公司給予集中關(guān)注、集中投資，這可歸于初次投資教訓(xùn)帶給他的收獲，更重要的是源于費(fèi)雪理論的影響。書作者指出，費(fèi)雪曾強(qiáng)調(diào)遇到重大機(jī)遇，就應(yīng)作出重大投資，這也深深的影響了巴菲特。巴菲特較少公開談及概率論等數(shù)論觀點(diǎn)，但事實(shí)上他相當(dāng)高超運(yùn)用了數(shù)論。
巴菲特曾說，“你不必成為一個(gè)火箭專家，投資并不是一個(gè)IQ160的人擊敗一個(gè)IQ130的人的游戲。相對(duì)于大腦的容量，保持頭腦的清醒更為重要”。某種意義上講，讓巴菲特獲得成功的最大依仗在于他的“大心臟”，他深諳投資心理，將個(gè)人理智與行為反應(yīng)對(duì)投資的干擾效應(yīng)壓制到了最低。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，人是理性動(dòng)物，但行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)都證明，人們經(jīng)常犯愚蠢的錯(cuò)誤，做不符合邏輯的假設(shè)，包括過分自信、過度反應(yīng)偏差、損失厭惡、短視、從眾行為等。巴菲特確信自己的分析已足以讓自己把握投資對(duì)象的價(jià)值成長(zhǎng)，所以不去關(guān)心短期內(nèi)的股價(jià)，這種態(tài)度說起來很容易，做起來難。很多人都與巴菲特同時(shí)期買入過可口可樂、IBM等公司的股票，卻紛紛快速拋出（就像11歲時(shí)的巴菲特那樣），最終收益就少得可憐。股市投機(jī)，當(dāng)然來源于投機(jī)、賭博心理，但人們必須避免陷入常態(tài)化的短視，否則就會(huì)讓投資被純粹化為短期性的、短視的投機(jī)，根本無法獲得較高收益。
