1999年，《時(shí)代周刊》以美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘、美國財(cái)長(zhǎng)羅伯特·魯賓以及副財(cái)長(zhǎng)拉里·薩默斯的合影照片為封面，稱此三人組是“拯救世界的委員會(huì)”。這三個(gè)人此前一年聯(lián)手解決了1998年長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)。在更多時(shí)候，格林斯潘等三人更愿意尊重市場(chǎng)秩序的自我調(diào)節(jié)，力推放松對(duì)金融行業(yè)特別是金融創(chuàng)新的管制。
誰也沒有想到，格林斯潘們力推的改革，會(huì)集聚出巨大的風(fēng)險(xiǎn)，并在九年后掀起一場(chǎng)規(guī)模超過了1929年大蕭條的全面金融危機(jī)。2008年美國金融危機(jī)也因此涌現(xiàn)出一個(gè)拯救三人組：時(shí)任美國財(cái)長(zhǎng)亨利·保爾森，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克，布什政府任期時(shí)的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席、奧巴馬政府第一任任期時(shí)的財(cái)長(zhǎng)蒂莫西·F·蓋特納。新的三人組在滔天聲浪中迎戰(zhàn)史無前例的金融系統(tǒng)性危機(jī)，敦促美國總統(tǒng)和國會(huì)撥付巨額救助款項(xiàng)，穩(wěn)定了美國主要投行及汽車工業(yè)企業(yè)。在奧巴馬政府第一任任期內(nèi)，盡管歐洲債務(wù)危機(jī)仍在肆虐，但美國的金融和實(shí)體行業(yè)都因?yàn)榫仁卸叱隽说凸取?/P>
但是，沒有人夸獎(jiǎng)新的三人組。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼經(jīng)常在美國媒體發(fā)表文章，批評(píng)“救市三人組”（奧巴馬政府上臺(tái)后的“救市二人組”，即美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、財(cái)長(zhǎng)蓋特納）膽量和步子太小，未能從根本上振興美國經(jīng)濟(jì)，并修復(fù)制度硬傷。與克魯格曼觀點(diǎn)相同的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國民主黨部分人士甚至批評(píng)認(rèn)為，蓋特納就是華爾街的馬前卒，所作所為僅僅是為華爾街投行爭(zhēng)取更多利益。而另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家、共和黨及茶黨人士則認(rèn)為，“救市三（二）人組”支持總統(tǒng)出臺(tái)限制投行薪酬的政策，動(dòng)用巨額的財(cái)政資金（大部分還是舉債）援助金融危機(jī)的“肇事者”，都不僅背棄了自由競(jìng)爭(zhēng)原則，而且使得政府在經(jīng)濟(jì)事務(wù)中卷入過深。簡(jiǎn)言之，無論是自由派、還是保守派，甚至包括意識(shí)形態(tài)傾向并不突出的人們，都在發(fā)表批評(píng)意見，輿論聲勢(shì)最為激烈時(shí)，保爾森、伯南克、蓋特納動(dòng)輒得咎，這其中，又以蓋特納受到的攻擊和丑化最為嚴(yán)重。
危機(jī)處理專家蓋特納
蓋特納出任財(cái)長(zhǎng)時(shí)，僅47歲。具有諷刺意味的是，他之所以能夠躋身成為美國最頂層的金融監(jiān)管官員，是因?yàn)?999年三人組的提攜培養(yǎng)——在蓋特納回顧金融危機(jī)與救市歷程的自傳作品《壓力測(cè)試：對(duì)金融危機(jī)的反思》書中，讀者將可以了解到，1988年加入美國財(cái)政部并后來升任副財(cái)長(zhǎng)的他，與薩默斯、魯賓發(fā)生交集的情況。1994年，墨西哥發(fā)生金融危機(jī)，1999年三人組受命代表美國拯救這個(gè)鄰國，蓋特納全程參與其中。按照蓋特納本人的說法，魯賓和格林斯潘推動(dòng)國會(huì)通過拯救方案時(shí)，遭受了政敵和輿論的猛烈抨擊，但沒有放棄自己的主張，未曾屈服于國會(huì)投機(jī)主義者的壓力，這很好的給他上了一課。此后幾年里，蓋特納協(xié)助薩默斯、魯賓、格林斯潘應(yīng)對(duì)過亞洲金融危機(jī)、俄羅斯違約危機(jī)、長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)，使他清晰地認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)的巨大破壞性，不能囿于意識(shí)形態(tài)教條而產(chǎn)生危機(jī)會(huì)自行平息等自欺欺人想法。
輔佐1999年三人組的工作結(jié)束后，蓋特納短暫供職于美國外交學(xué)會(huì)和國際貨幣基金組織，2003年10月出任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行是美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力最大的分行，領(lǐng)導(dǎo)人通常由金融巨頭擔(dān)任，蓋特納并無顯赫家世背景，此前也未曾在任何投行、銀行等金融組織工作過。這樣一個(gè)“外來人”一上任，就試圖告訴他的聽眾（美聯(lián)儲(chǔ)職員和投行高管），金融創(chuàng)新并不足以對(duì)沖所有風(fēng)險(xiǎn)，任何情況下，金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)建立充分的緩沖機(jī)制。這番警告沒能警醒其他任何人，市場(chǎng)自由論者當(dāng)然會(huì)嗤之以鼻，而凱恩斯主義者、主張強(qiáng)化金融監(jiān)管的學(xué)者則會(huì)對(duì)蓋特納履歷中與格林斯潘、魯賓等人的過多交集感到疑慮�！秹毫y(cè)試：對(duì)金融危機(jī)的反思》書中，蓋特納就坦承，擔(dān)任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席的頭幾年，直至發(fā)生美國金融危機(jī)，他相當(dāng)?shù)驼{(diào)，也很少公開主動(dòng)提及金融風(fēng)險(xiǎn)問題，盡管他確實(shí)懷疑美國的金融體系、次級(jí)貸款市場(chǎng)、房?jī)r(jià)等統(tǒng)統(tǒng)存在問題。
2007年，從拯救梅隆銀行、美國國家金融服務(wù)公司起，蓋特納就開始與伯南克、保爾森走得很近。這樣一個(gè)新的三人組，將在第二年避免美國乃至全球金融體系陷入崩潰。保爾森浸淫華爾街多年，執(zhí)掌過頂級(jí)投行高盛；伯南克是金融危機(jī)特別是1929年大蕭條的研究專家；蓋特納則有多次局部金融危機(jī)的處理經(jīng)驗(yàn)。這三個(gè)人都篤信市場(chǎng)自由，但決不允許市場(chǎng)崩潰。保爾森所著的《峭壁邊緣:拯救世界金融》、伯南克所著的《金融的本質(zhì)：伯南克四講美聯(lián)儲(chǔ)》分別從前二者的視角回顧了應(yīng)對(duì)處置2008年美國金融危機(jī)的過程，《壓力測(cè)試：對(duì)金融危機(jī)的反思》這本書的回顧敘述則更為翔實(shí)而具體。這三本書再加上美國國會(huì)金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)推出的《美國金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告》，是最為權(quán)威反映2008年金融危機(jī)的讀本。
閱讀《壓力測(cè)試：對(duì)金融危機(jī)的反思》一書中有關(guān)2008年金融危機(jī)的章節(jié)，相信讀者印象最深的是蓋特納等人的尷尬處境。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出反對(duì)救助，或者要求更大額度救助的聲音，不難自圓其說，但蓋特納等人作為受命應(yīng)對(duì)處置危機(jī)的責(zé)任人，顯然無法對(duì)金融性危機(jī)視而不見，采取某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的任其“自行調(diào)整”。然而，應(yīng)對(duì)又是非常困難的，美國金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)累積持續(xù)了多年，金融衍生品大行其道也有好幾年，才會(huì)讓監(jiān)管者、救市者感到力不從心，“在權(quán)力范圍內(nèi)我們竭盡所能，根據(jù)具體情況提出了各種策略，但是危機(jī)之火仍然在不受控制地蔓延”。
拯救危機(jī)，焦頭爛額
金融危機(jī)平息后，人們發(fā)出的一個(gè)集中指責(zé)是，保爾森、伯南克、蓋特納對(duì)雷曼兄弟公司的倒閉置之不理，任其風(fēng)險(xiǎn)被引爆而破產(chǎn)。但事實(shí)上，蓋特納們已經(jīng)竭盡全力爭(zhēng)取拯救雷曼兄弟，卻沒有市場(chǎng)主體愿意接手這家高度危險(xiǎn)的主體，當(dāng)時(shí)也確實(shí)無法籌集足夠的政府資金去直接拯救該公司——具有諷刺意味的是，正是因?yàn)槔茁值芷飘a(chǎn)，讓救市的批評(píng)者看到了系統(tǒng)性危機(jī)的真實(shí)威力，此后才不情愿的配合了蓋特納們的救市方案。
奧巴馬2008年當(dāng)選美國總統(tǒng)（次年1月上任），邀請(qǐng)蓋特納出任美國財(cái)長(zhǎng)。這位史上最為年輕的美國財(cái)長(zhǎng)，不僅需要繼續(xù)扮演消防隊(duì)員的角色，平息金融危機(jī)帶來的震蕩，還要促成美國貨幣、財(cái)政、稅收多方面政策的改革調(diào)整。一個(gè)不利因素是，之前紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席任上，盡管蓋特納的工作表現(xiàn)獲得了同事好評(píng)，深受小布什和奧巴馬兩任總統(tǒng)的敬重，但在市場(chǎng)和輿論中，他的印象卻相當(dāng)糟糕，甚至有電視媒體專門開發(fā)出針對(duì)他的調(diào)侃節(jié)目。
對(duì)之相對(duì)的利好因素則是，他的“導(dǎo)師”、被稱為智商最高并最為犀利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯出任了奧巴馬總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問。蓋特納獲得了薩默斯的支持，啟動(dòng)了名為“壓力測(cè)試”的全方位金融改革，其核心就在于，將不透明的金融機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)透明化。壓力測(cè)試，首先要設(shè)計(jì)執(zhí)行大型金融機(jī)構(gòu)面臨危機(jī)、蕭條的測(cè)試，估算得出其損失規(guī)模；其次則要根據(jù)銀行在模擬測(cè)試中的表現(xiàn)，測(cè)算出安全邊際，為其提供補(bǔ)充資本。
與之同期，美國財(cái)政部還主持了對(duì)汽車業(yè)的拯救。這同樣得罪了幾乎所有人，一部分人將拯救通用汽車等底特律汽車巨頭視為自由經(jīng)濟(jì)的隕滅，另一部分人贊同拯救，卻堅(jiān)決反對(duì)美國政府對(duì)企業(yè)提出的嚴(yán)厲重組計(jì)劃。按照蓋特納的說法，汽車業(yè)拯救同樣采用了壓力測(cè)試的理念和方法，即政府干預(yù)的目的在于撥亂反正，使市場(chǎng)主體回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與判斷而非傾向于低估風(fēng)險(xiǎn)。
評(píng)價(jià)金融危機(jī)和救市
值得一提的是，當(dāng)外界頻繁發(fā)出蓋特納將因金融改革不得人心而被革職的預(yù)言，奧巴馬對(duì)他仍給予始終如一的支持，這種專注支持要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于蓋特納此前多任美國財(cái)長(zhǎng)所能獲得的政治支撐。金融改革方案最終能夠獲得通過實(shí)施，修復(fù)了美國金融體系，一定程度上振興了美國的實(shí)體行業(yè)，可以說與奧巴馬對(duì)蓋特納的全力支持是分不開的。
在書的后記中，蓋特納系統(tǒng)的批駁了美國左右兩翼對(duì)他主持的金融改革、財(cái)政改革、救市行動(dòng)及奧巴馬政府其他方面的經(jīng)濟(jì)政策提出過的抨擊。蓋特納指出，奧巴馬上任四年后（2013年），美國政府削減了一半的財(cái)政赤字，縮減速度堪稱史上最快，要知道這期間奧巴馬政府在美國的教育、基礎(chǔ)設(shè)施、科研等多方面都投入了財(cái)政巨資。在他看來，批評(píng)者宣稱美國政府過度干預(yù)經(jīng)濟(jì)會(huì)造成蕭條的批評(píng)，也顯得很不公正，美國政府已經(jīng)在減少由美聯(lián)儲(chǔ)名義購買的債券，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回升，金融體系變得相較過去更為健康且沒有損失創(chuàng)新發(fā)展活力。
蓋特納認(rèn)為，人們希望在政府干預(yù)之前，讓造成危機(jī)的“肇事者”付出足夠的代價(jià)，但事實(shí)上，考慮到當(dāng)代金融體系的復(fù)雜性與規(guī)模，如果放任危機(jī)，只會(huì)引爆更多問題乃至系統(tǒng)化的災(zāi)難。他感慨指出，市場(chǎng)古有的復(fù)雜性和不可預(yù)測(cè)性，使得救市和金融改革必須積極靈活。
