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| 2007-05-16 馮光明 來源:上海證券報(bào) |
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中國人民銀行5月13日公布的2007年4月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣各項(xiàng)存款增加4440億元，同比少增133億元。其中，居民戶人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元，而去年同期的數(shù)據(jù)則是增加606億元。
分析人士指出，1至4月股市的上漲使得居民存款進(jìn)一步流入股市，股市分流資金效果明顯。
而股市開戶數(shù)量的大幅增多印證了這一推論。居民儲蓄流向股市，引起市場分析人士的擔(dān)憂。他們認(rèn)為，居民儲蓄是信貸資金的重要來源，如果持續(xù)減少，對銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性會形成一定沖擊。但是，剔除股市火爆的因素不談，居民儲蓄向股市分流何嘗不是銀行自己造成的呢？
今年3月份，我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為3.3%，通貨膨脹壓力在增加，而目前銀行1年的定期存款利率僅為2.79%，扣除20%的利息稅后僅為2.232%，也就是說，用名義利率減去名義通貨膨脹率后，實(shí)際利率為負(fù)值。如果把錢存在銀行里，得到的利息還不足以彌補(bǔ)通貨膨脹所帶來的損失，更何況還有一個(gè)利息稅？在存款利率為負(fù)的情況下，再對利息征收所得稅，實(shí)際上是對存款人雙重征稅。
我國存貸利息差也非常大。從1996年5月到2002年底，人民銀行多次調(diào)整存貸款利率，期間的平均存貸利差下限在1.63%-2.95%之間，大都高于2.00%，而1997-2003年，美國工商貸款中的極低風(fēng)險(xiǎn)貸款的平均信用利差僅為0.93%。這也是導(dǎo)致我國居民儲蓄分流的一個(gè)原因。過去之所以分流現(xiàn)象不明顯，是由于我國資本投資渠道少，加之股市不景氣，儲蓄無路可去。如今股市的繁榮正好為儲蓄分流提供了一個(gè)契機(jī)。
筆者認(rèn)為，對股市分流居民儲蓄大可不必?fù)?dān)憂，這有利于緩沖銀行系統(tǒng)存款增速大大快于貸款增速的壓力。2005年以來的進(jìn)出口順差和大量游資進(jìn)入銀行體系導(dǎo)致的存款增加，以及我國宏觀調(diào)控下的貸款緊縮，使得我國金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸差加大，銀行系統(tǒng)飽受“流動(dòng)性相對過�！钡睦_。有專家甚至建議，把超額存款準(zhǔn)備金利率以及活期存款利率都下降為零，來阻止存款的快速增加。如今，股市的繁榮分流走部分儲蓄，等于幫助銀行減輕了壓力。
作為銀行自身，也應(yīng)改變收入過分依賴?yán)⒌木置�。目前，利息差收入占國�?nèi)銀行機(jī)構(gòu)主營業(yè)收入的絕大部分，四大商業(yè)銀行平均在90％左右，股份制商業(yè)銀行平均在80％左右，而國際上實(shí)力雄厚的銀行50％以上的利潤都來源于中間業(yè)務(wù)。銀行如能夠早日擺脫對利息的過于依賴，它對居民儲蓄向股市的分流就不會如此“敏感”和擔(dān)憂。
過低的存款利息、存貸款之間的巨大利息差和利息稅的現(xiàn)狀，是促使居民儲蓄向股市分流的根本動(dòng)力所在，要解決這一問題，也應(yīng)該以此入手，即逐步縮小存貸款利息差，取消利息稅。這不僅有利于儲蓄戶利益的保護(hù)，也有利于促使消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需，同時(shí)，避免因儲蓄存款下降過快而對銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性和持續(xù)性造成沖擊。實(shí)際上，對于取消利息稅，銀行界的部分有識之士也表示同意。中國建設(shè)銀行董事長郭樹清認(rèn)為，現(xiàn)在環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化，是取消的時(shí)候了。招商銀行行長馬蔚華持相同觀點(diǎn)。
有一點(diǎn)是肯定的，銀行不能一方面坐享存貸款利息差的紅利，一方面用負(fù)利率留住居民儲蓄。這不僅不符合邏輯，本身也是一種不公。 |
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