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| 2007-05-24 作者：皮海洲 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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伴隨著股指的上漲，“泡沫論”再次在股市里卷土重來(lái)。不僅有QFII認(rèn)為股市泡沫太大，因而唱空；而且央行行長(zhǎng)周小川也表示，中國(guó)的股市泡沫令人擔(dān)憂；甚至就連以往極少評(píng)論股市的亞洲首富、長(zhǎng)和系主席李嘉誠(chéng)日前也表示，內(nèi)地股市存在泡沫。
很顯然，人氣正盛的A股市場(chǎng)并不喜歡這種“泡沫論”。有人對(duì)“泡沫論”一口否定，以動(dòng)態(tài)市盈率指標(biāo)來(lái)說(shuō)明A股市場(chǎng)很健康。也有人退而求其次，認(rèn)為A股市場(chǎng)只是“結(jié)構(gòu)性泡沫”。當(dāng)然，還有人抓住QFII的出爾反爾，一邊唱空A股、一邊又積極申請(qǐng)?jiān)黾観FII額度，因而認(rèn)為QFII唱空A股是一場(chǎng)陰謀。以至于目前A股市場(chǎng)上對(duì)“泡沫論”的反擊也是振振有辭。特別是A股節(jié)節(jié)升高的走勢(shì)，更是沒(méi)把泡沫論”當(dāng)一回事。
A股股指之所以如此理直氣壯，當(dāng)然緣于今年2月初證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)當(dāng)時(shí)那場(chǎng)股市泡沫論之爭(zhēng)的平息，以至當(dāng)時(shí)的那場(chǎng)泡沫論之爭(zhēng)以無(wú)泡沫論一方的勝利而宣告結(jié)束。股市也因此拉開了征服3000點(diǎn)向更高點(diǎn)位進(jìn)軍的序幕。而正是由于有了2月初的那次對(duì)泡沫論之爭(zhēng)的平定，所以對(duì)時(shí)下這場(chǎng)泡沫論之爭(zhēng)，管理層更多是采取一種不談?wù)摰膽B(tài)度。
其實(shí)，不論是平息泡沫論之爭(zhēng)也好，否定股市泡沫也罷，這些都不能改變中國(guó)股市存在泡沫的事實(shí)。因?yàn)橐粋�(gè)很明顯的事實(shí)是，截至5月21日收盤，以流通股本加權(quán)平均的A股價(jià)格已達(dá)到15.36元，而2006年上市公司加權(quán)平均每股收益為0.24元，依此計(jì)算的當(dāng)前A股市盈率達(dá)到了64倍。面對(duì)這樣高企的市盈率水平，相信每一個(gè)頭腦清醒的人都不會(huì)否認(rèn)中國(guó)股市泡沫的存在。
其實(shí)，證監(jiān)會(huì)也很清楚中國(guó)股市泡沫的存在。這一點(diǎn)，我們從最近一個(gè)時(shí)期證監(jiān)會(huì)及滬深兩大交易所采取的一系列監(jiān)管措施中不難看出。比如，對(duì)杭蕭鋼構(gòu)事件的查處，對(duì)三普藥業(yè)、大唐電信的立案調(diào)查，對(duì)ST長(zhǎng)控的盤中停牌處理，對(duì)基金老鼠倉(cāng)事件的查實(shí)，以及加強(qiáng)上市公司信息披露、嚴(yán)查股價(jià)操縱及內(nèi)幕交易行為，加強(qiáng)投資者教育，還有涉嫌重大違法賬戶將被限制證券買賣措施的出臺(tái)等。這些措施與做法實(shí)際上都是為抑制股市投機(jī)炒作，消除股市泡沫的。所以，目前監(jiān)管部門正在靜悄悄地做著一些消除股市泡沫的事情，以便抑制股市泡沫的進(jìn)一步膨脹。
但這種做法的效果很可能事倍功半。實(shí)際上，監(jiān)管部門有必要拿出勇氣來(lái)正視股市泡沫的存在。因?yàn)檫@涉及到一個(gè)客觀評(píng)價(jià)當(dāng)前股市的問(wèn)題，涉及到股市的健康發(fā)展問(wèn)題。當(dāng)然，作為監(jiān)管部門，會(huì)擔(dān)心承認(rèn)股市泡沫的存在后，股市會(huì)不會(huì)出現(xiàn)暴跌。筆者認(rèn)為，承認(rèn)股市泡沫的存在與硬性地?cái)D泡沫是兩回事。我們承認(rèn)股市泡沫的存在，但卻不人為地、硬性地?cái)D泡沫，而是把泡沫的問(wèn)題交給市場(chǎng)來(lái)解決。
只有正視泡沫問(wèn)題的存在，監(jiān)管部門才能更好地消除股市泡沫。至少?gòu)氖袌?chǎng)層面來(lái)看，如果能夠承認(rèn)股市泡沫的存在，那么，我們的投資者就會(huì)跟監(jiān)管部門保持一致的看法。如此一來(lái)，市場(chǎng)上的各種投機(jī)炒作行為，就很難得到投資者的支持，投資者也會(huì)增加必要的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。如果投資者以為管理層默認(rèn)了當(dāng)前股市泡沫的存在，那對(duì)于股市的健康發(fā)展來(lái)說(shuō)，是不是一個(gè)更大的威脅呢？ |
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