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| 2007-06-26 作者：吳木鑾 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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國(guó)際投資資金在中國(guó)的數(shù)量，始終是一個(gè)謎。從財(cái)經(jīng)分析的角度，外電的記者最近都開(kāi)始用國(guó)際投資資金在中國(guó)進(jìn)出來(lái)預(yù)測(cè)中國(guó)股市的走向。這種方法雖然是管中窺豹，但使用起來(lái)還是有些用處的。
最早的消息是，2006年上半年撤離中國(guó)的“熱錢(qián)”達(dá)240億美元。這個(gè)消息是渣打銀行的研究人員公布的。他們認(rèn)為，2004年到2005年間，國(guó)際資本通過(guò)貿(mào)易賬戶、虛報(bào)貿(mào)易信貸、轉(zhuǎn)移定價(jià)、地下銀行網(wǎng)絡(luò)和其他渠道流入中國(guó)。但在2006年上半年發(fā)生了逆流。他們的觀點(diǎn)是，2006年第一二季度調(diào)控房?jī)r(jià)的風(fēng)聲和抑制房?jī)r(jià)的政策起到了至關(guān)重要的作用。而今年5月第二周，也有消息稱“熱錢(qián)”撤出了5.74億美元資金。退出的原因在于國(guó)際投資資金在中國(guó)賺到了大量的錢(qián)，需要轉(zhuǎn)向更為安全的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，譬如美國(guó)大盤(pán)股基金以及歐洲股票基金等。
最新的一篇文章則稱，在過(guò)去的五周里，共有26.2億美元資金撤出中國(guó)。該文作者說(shuō)消息來(lái)源是美國(guó)馬薩諸塞州一家自2002年就跟蹤流向中國(guó)熱錢(qián)的機(jī)構(gòu)。此外，他還比較過(guò)香港、新加坡和內(nèi)地股市股票的價(jià)格，認(rèn)為內(nèi)地和香港都處于高估狀態(tài)。
最有意思的在于，巴西等拉丁美洲的股市也開(kāi)始紅火起來(lái)。共同基金已連續(xù)11周凈流入拉丁美洲地區(qū)，主要的原因分析有二，一是拉丁美洲出口大量原材料給中國(guó)，第二，相比于中國(guó)股市，巴西等國(guó)的股票價(jià)格還較低。
仔細(xì)分析這些資金撤出的時(shí)間點(diǎn)，都與中國(guó)房市和股市各種調(diào)控政策出臺(tái)的時(shí)間點(diǎn)非常吻合。這種“應(yīng)聲而倒”的過(guò)程反而讓人琢磨出一種另類的信號(hào)。
有關(guān)數(shù)據(jù)表明，目前在國(guó)際上各種尋求投資的資金有136萬(wàn)億美元之巨。今年1至3月我國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加1357億美元。有關(guān)的推算認(rèn)為，這其中有一部分是國(guó)際投機(jī)性資金。一季度進(jìn)入中國(guó)的量大約是734億美元。所以上面那么小的撤出資金量還不能說(shuō)明問(wèn)題。
什么時(shí)候國(guó)際資金大股部隊(duì)會(huì)撤出呢？
德國(guó)世界杯和中國(guó)明年的奧運(yùn)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激有可比性，而國(guó)際資金也是遵循在宴會(huì)還未開(kāi)始時(shí)撤走美酒的規(guī)律的。這樣我們就可以找出他們大致可能撤出的時(shí)間。
世界杯賽前德國(guó)對(duì)老體育場(chǎng)進(jìn)行更新，還新建了一些體育場(chǎng)，這項(xiàng)投資達(dá)到15億歐元，其他的投資50億歐元左右。這些投資直接拉動(dòng)了GDP的增長(zhǎng)。同時(shí)，世界杯期間新增了5萬(wàn)個(gè)工作崗位，許多工作職位在世界杯后繼續(xù)存在。增加了工作崗位就會(huì)增加新的消費(fèi)預(yù)期，也會(huì)貢獻(xiàn)于GDP。而阿迪達(dá)斯等運(yùn)動(dòng)品牌的企業(yè)出口也會(huì)增長(zhǎng)。因此，去年第二季度德國(guó)GDP增長(zhǎng)率為2.8%。這與過(guò)去十年基本徘徊在零增長(zhǎng)至1%增長(zhǎng)相比，是個(gè)巨大的進(jìn)步。第三季度是3.1%，第四季度是3.7%。而今年的第一季度就開(kāi)始下降了，在2.9%左右。
奧運(yùn)會(huì)開(kāi)賽時(shí)間大約比世界杯遲兩個(gè)月。盡管有個(gè)體差異，但是我國(guó)今年的第四季度或者明年第一季度增長(zhǎng)率可能會(huì)達(dá)到高峰。按照世界杯經(jīng)濟(jì)峰值在賽事結(jié)束后出現(xiàn)，我國(guó)股市的拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在奧運(yùn)會(huì)過(guò)后不久。
相比兩個(gè)月前的總規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)中的居民人民幣儲(chǔ)蓄凈減少4458億元，縮減幅度超過(guò)了2.5%。相當(dāng)于500億美元，這與一季度三個(gè)月734億美元國(guó)際投機(jī)性資金相當(dāng)。大多數(shù)中國(guó)百姓還很難直接從人民幣升值中受益，但卻要承受著CPI上漲的壓力，而國(guó)際投資人即使沒(méi)有從股市、房市中賺到錢(qián)，也可以拿到匯兌的收益。對(duì)于本國(guó)投資者利益的保護(hù)因此成為重中之重。 |
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