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| 買者自負(fù)當(dāng)以遵守游戲規(guī)則為前提 |
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| 2007-07-11 作者：儲(chǔ)著勝 來源:證券時(shí)報(bào) |
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“買者自負(fù)”原則是證券市場(chǎng)通行的一道準(zhǔn)則，今年證券管理部門在進(jìn)行投資者教育時(shí)，著重宣傳了這一原則。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯加大的情況下，這種宣傳有其現(xiàn)實(shí)意義。5月30日開始的股市大幅下跌并沒有引起投資者的過激反應(yīng)，在一定程度上說明“買者自負(fù)”原則已經(jīng)被廣大投資者所認(rèn)知并接受。
證券市場(chǎng)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存的市場(chǎng)，每個(gè)投資者一旦進(jìn)入這一市場(chǎng)，就必須對(duì)自己的投資行為負(fù)完全責(zé)任：盈利時(shí)可以坦然享受收益，虧損時(shí)也應(yīng)該冷靜承擔(dān)后果。決不能因?yàn)樵庥鲲L(fēng)險(xiǎn)就怨天尤人，要?jiǎng)e人承擔(dān)責(zé)任。這就是“買者自負(fù)”原則的實(shí)質(zhì)所在。
然而，“買者自負(fù)”原則是有前提條件的，也就是說投資者并不是在任何情況下，都必須為自己的投資損失“埋單”。那么，在什么情況下，“買者”可以不“自負(fù)”呢？簡(jiǎn)單地說，就是市場(chǎng)“游戲規(guī)則”受到破壞時(shí)。
證券市場(chǎng)是個(gè)高度市場(chǎng)化的場(chǎng)所，其所有活動(dòng)都必須遵照現(xiàn)有的各種法律、法規(guī)和制度，一旦有人違反，就必須受到相應(yīng)的處罰。否則，這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)失去“公平”和“公正”。就像體育比賽一樣，如果裁判對(duì)破壞“游戲規(guī)則”的參賽者，不給予適當(dāng)?shù)奶幜P，那么比賽的結(jié)果肯定會(huì)受到質(zhì)疑，這對(duì)遵守“游戲規(guī)則”的參賽者顯然也是不公平的。
證券市場(chǎng)由于參與主體非常多，這些主體為了各自的利益會(huì)采取各種各樣的行動(dòng)，其中難免有些行動(dòng)是違規(guī)甚至是違法的，而這些行動(dòng)又會(huì)在不同程度上損害其他主體如中小投資者的切身利益。在這種情況下，“買者自負(fù)”原則就不能機(jī)械地固守。否則，就是對(duì)違規(guī)、違法者的縱容，而對(duì)守法、守規(guī)者的不公。
比如我國有些上市公司，不專注于自身主業(yè)的經(jīng)營，卻熱衷于二級(jí)市場(chǎng)的炒作。它們?yōu)榱酥圃旄嗟内A利機(jī)會(huì)，往往會(huì)通過發(fā)布虛假信息或者進(jìn)行內(nèi)幕交易來操縱股票價(jià)格走勢(shì)，結(jié)果在自己獲得超額收益的同時(shí)，卻給其他一些投資者帶來投資損失。這些投資者作為該公司股票的“買者”，如果投資出現(xiàn)的虧損是由于公司不法行為導(dǎo)致而成的，那么，他們就完全有理由追究該公司的責(zé)任，向該公司索取投資損失的賠償。也就是說，在這種情況下，“買者”的損失不應(yīng)該“自負(fù)”，而應(yīng)該由有違法、違規(guī)行為的公司來負(fù)擔(dān)，即“他負(fù)”。
“買者自負(fù)”原則的強(qiáng)調(diào)，是為了提醒投資者清醒認(rèn)識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、正確面對(duì)投資損失；而提出這一原則是有前提條件的，是為了讓投資者一方面要嚴(yán)格遵守市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”，不要成為“違法、違規(guī)者”，另一方面要理直氣壯地維護(hù)自身的權(quán)益，堅(jiān)決對(duì)“規(guī)則破壞者”說“不”。
就證券監(jiān)管部門來說，僅僅大力宣傳“買者自負(fù)”原則是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。更為重要的工作是，千方百計(jì)地樹立起“游戲規(guī)則”的威嚴(yán)，讓參與游戲的人能自覺遵守，一旦違反，就將遭受嚴(yán)厲處罰，讓其付出極為沉重的代價(jià)。與此同時(shí)，還需要進(jìn)一步健全證券民事賠償制度，讓那些因?yàn)閯e人違規(guī)而遭受損失的投資者，在索取賠償時(shí)不再像唐僧西天取經(jīng)那樣艱難。當(dāng)索賠成為平常事時(shí)，違法、違規(guī)的成本就會(huì)成倍增長，這對(duì)有這方面沖動(dòng)的人來說，無疑也是個(gè)重要的制約力量。
“買者自負(fù)”原則需要宣揚(yáng)，而市場(chǎng)“游戲規(guī)則”更需要堅(jiān)守。 |
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