8月23日，滬指突破了5000點(diǎn)大關(guān)，此后更是沖上了5100點(diǎn)。不管是否存在事實(shí)上的因果關(guān)系，不可否認(rèn)的是這個(gè)突破是在8月22日央行突然加息的背景下實(shí)現(xiàn)的。
　　盡管從理論上來(lái)看，貨幣政策應(yīng)該對(duì)股市產(chǎn)生影響。但從實(shí)踐上看，貨幣政策很少對(duì)中國(guó)股市產(chǎn)生重大影響；或者說(shuō)有影響，但影響的方向與程度卻未必符合人們的預(yù)期，且影響的結(jié)果與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的狀況也是不盡相同的。這確實(shí)是一個(gè)值得耐人尋味的現(xiàn)象。
　　首先，我國(guó)股民投資股票贏取高額回報(bào)的利益驅(qū)動(dòng)很強(qiáng)烈。
　　當(dāng)年有一部電影叫《股瘋》，說(shuō)的就是“十億人民九億炒，還有一億在思考”的盛景。區(qū)區(qū)零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)的利率變化，對(duì)炒股致富的沖動(dòng)不會(huì)有任何影響。
　　其次，對(duì)股民而言，對(duì)貨幣政策以外的一些政策關(guān)注程度更大。2001年8月6日，由國(guó)有股減持和清理違規(guī)資金等因素引發(fā)，兩個(gè)“黑色星期一”接踵而至，滬、深指數(shù)一瀉千里，一發(fā)不可收拾。
　　2003年10月下旬，峰回路轉(zhuǎn)，柳暗花明。兩市指數(shù)自谷底開始攀升，三個(gè)來(lái)月的時(shí)間，收復(fù)了半壁江山。2004年春節(jié)長(zhǎng)假后的第一周，股市驚現(xiàn)“紅色星期一”，成為由降轉(zhuǎn)升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。究其原因，有停止減持和印花稅下調(diào)等所謂“利好”因素影響，更重要的因素是16屆3中全會(huì)明確了股份制是公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式，做出了進(jìn)一步鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的決定。
　　今年上半年是中央銀行運(yùn)用貨幣政策最為頻繁、幅度最大的時(shí)期。六次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，四次調(diào)高存貸款利率，同時(shí)還降低利息稅。但這些都沒有對(duì)股市產(chǎn)生明顯影響。倒是財(cái)政部5月30日凌晨“出其不意”地宣布自零時(shí)起上調(diào)印花稅稅率導(dǎo)致滬深兩市曾同步大跌。由此看，倒是稅收政策或其他監(jiān)管措施比貨幣政策更能有效影響股市的走向。
　　或許，這也正是中國(guó)股市尚不成熟的標(biāo)志之一。

（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局北京調(diào)查總隊(duì)）