●金融政策手段作用不可替代
　　●商業(yè)銀行信貸扶持循環(huán)經(jīng)濟(jì)
　　●證券市場(chǎng)可以提供有力支持
　　●利用投資基金發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)

　　“循環(huán)經(jīng)濟(jì)”一詞最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家K·波爾丁提出，主要指在人、自然資源和科學(xué)技術(shù)的大系統(tǒng)內(nèi)，在資源投入、企業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)品消費(fèi)及其廢棄的全過(guò)程中，把傳統(tǒng)的依賴資源消耗的線性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽可鷳B(tài)型資源循環(huán)來(lái)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。在20世紀(jì)70年代，循環(huán)經(jīng)濟(jì)的思想還只是一種理念。到20世紀(jì)90年代，特別是在可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略已成為世界潮流的近些年，環(huán)境保護(hù)、清潔生產(chǎn)、綠色消費(fèi)和廢棄物的再生利用等，才整合為一套系統(tǒng)的以資源循環(huán)利用、避免廢物產(chǎn)生為特征的循環(huán)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。
　　我國(guó)20世紀(jì)90年代引進(jìn)了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的思想，此后，對(duì)于循環(huán)經(jīng)濟(jì)的理論研究和實(shí)踐不斷深入。發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，可以采取不同的經(jīng)濟(jì)對(duì)策，金融手段和金融政策在促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面就發(fā)揮著不可替代的重要作用。
　　首先，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)成為支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融主力軍。例如，商業(yè)銀行在信貸審核和決策過(guò)程中，對(duì)于能夠體現(xiàn)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、保護(hù)自然環(huán)境和維護(hù)生態(tài)平衡要求的客戶或項(xiàng)目，可以給予降低利息率、延長(zhǎng)信貸期限、加大貸款額度、放寬還貸條件等優(yōu)惠；而對(duì)于無(wú)視自然環(huán)境保護(hù)和生態(tài)平衡的隨意投資行為，應(yīng)該通過(guò)不予貸款、提高利率、強(qiáng)制還款等措施加以限制。此外，對(duì)于國(guó)家確定的發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的試點(diǎn)單位，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)國(guó)家投資政策規(guī)定，積極給予信貸支持。
　　其次，證券市場(chǎng)對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有特殊作用�；I集資金、優(yōu)化資源配置是證券市場(chǎng)的基本功能。充分利用證券市場(chǎng)的這些功能，可以對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支持。運(yùn)用證券市場(chǎng)的上述功能推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以有不同的具體路徑：一是在上市對(duì)象選擇上，可以支持符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)要求，具有“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型”特點(diǎn)的企業(yè)優(yōu)先上市融資，而對(duì)那些能耗高、污染嚴(yán)重、資源利用效率低的企業(yè)則予以嚴(yán)格限制。二是可以嘗試發(fā)行綠色債券。綠色債券可以是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的專門(mén)將資金用于向循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目貸款的金融債券，也可以是由符合條件的循環(huán)經(jīng)濟(jì)類企業(yè)或公司發(fā)行的專門(mén)用于循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目投資的企業(yè)債券或公司債券。三是可以鼓勵(lì)和支持符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的企業(yè)或項(xiàng)目通過(guò)資產(chǎn)證券化籌集資金，監(jiān)管部門(mén)在推進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作中，也應(yīng)當(dāng)充分貫徹國(guó)家關(guān)于大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的政策精神，把支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)類企業(yè)和項(xiàng)目發(fā)行資產(chǎn)支持證券融資作為試點(diǎn)工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
　　再次，投資基金在發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)中也具有重要作用。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)的實(shí)際，利用投資基金發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，可以從多方面入手：一是充分利用證券投資基金。在現(xiàn)有證券投資基金品種之外，可以考慮發(fā)行“循環(huán)經(jīng)濟(jì)基金”，將募集的資金主要投資于循環(huán)經(jīng)濟(jì)類上市公司發(fā)行的股票或債券。二是積極利用風(fēng)險(xiǎn)投資基金�？萍际前l(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的根本動(dòng)力，而那些研究開(kāi)發(fā)新能源、城市污染物無(wú)害化等新技術(shù)的企業(yè)往往具有比較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為這類高科技企業(yè)的“孵化器”。三是積極利用產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金在國(guó)外也叫“未上市股權(quán)投資基金”，其所募集的資金主要投資于未上市企業(yè)。由于很多循環(huán)經(jīng)濟(jì)類企業(yè)既需要大量資金又不具備上市融資條件，因此，設(shè)立循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)這類企業(yè)進(jìn)行投資，就是解決這類企業(yè)資金難題、促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。
　　此外，項(xiàng)目融資、信托、保險(xiǎn)、政策性金融等金融方式在循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也具有其他金融手段不可替代的作用，例如，為循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目融資、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)信托、培育循環(huán)經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)市場(chǎng)、加大政策性金融的支持力度等，都是在發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)中可以考慮加以利用的金融手段。
　　總之，盡管發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的手段多種多樣，但金融政策和金融手段大有作為。充分利用包括商業(yè)性金融和政策性金融、直接金融和間接金融等在內(nèi)的各種金融手段，推動(dòng)我國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)引起政府部門(mén)和金融業(yè)界的高度重視。

（作者為首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授）