企業(yè)利潤(rùn)上游和下游的失衡、虛擬和實(shí)體的失衡正在加劇，而這一點(diǎn)可能導(dǎo)致中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)變得不穩(wěn)定和難以持續(xù)，化解泡沫的功能也受到削弱。
　�。乖拢溉�，中國(guó)稅務(wù)雜志社和國(guó)家稅務(wù)總局計(jì)劃統(tǒng)計(jì)司再次拋出了一系列沉甸甸的中國(guó)納稅百?gòu)?qiáng)排行榜。納稅百?gòu)?qiáng)榜顯示，２００６年全部４０個(gè)行業(yè)稅收貢獻(xiàn)達(dá)１０３４８億元，煙草制造業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)以及銀行業(yè)分列前三位，這三大行業(yè)分別占據(jù)全部４０個(gè)行業(yè)納稅總額的１７.０２％、１５.２５％和９.５６％。（見9月10日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）

　　這一系列排行榜的公布在給予上榜企業(yè)納稅光榮的喜悅之間，也隱隱羅列著當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)業(yè)金融資本配置失衡和稅種結(jié)構(gòu)失衡等諸多失衡面孔。

上下游不均衡加劇

　　首先，中國(guó)納稅收入和企業(yè)利潤(rùn)在行業(yè)間和產(chǎn)業(yè)上下游鏈條上的不均衡問(wèn)題存在進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)。從各個(gè)榜單來(lái)看，一般消費(fèi)制造業(yè)能夠進(jìn)入前百?gòu)?qiáng)的幾乎是鳳毛麟角。制造業(yè)不論是納稅貢獻(xiàn)還是利潤(rùn)創(chuàng)造從整體上講都呈現(xiàn)出持續(xù)的下降態(tài)勢(shì)。
　　這種上游行業(yè)擠壓中下游行業(yè)利潤(rùn)的問(wèn)題客觀上加重了中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡。一旦中下游行業(yè)或企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高越來(lái)越難以應(yīng)對(duì)上游原材料等價(jià)格上漲所帶來(lái)的成本壓力，其利潤(rùn)必將下降和虧損面擴(kuò)大，那么上游行業(yè)和企業(yè)的這種高利潤(rùn)和高納稅貢獻(xiàn)率將難以持久。
　　行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)和納稅貢獻(xiàn)率越合理平衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)就越合理有效，ＧＤＰ和企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性就越有保障。反之經(jīng)濟(jì)失衡風(fēng)險(xiǎn)就越大。特別是在中國(guó)上游行業(yè)還存在著種種行業(yè)進(jìn)入門檻和管制壟斷等問(wèn)題下，市場(chǎng)難以通過(guò)有效的資源配置來(lái)平抑上下游行業(yè)間所存在的利潤(rùn)梯度。行業(yè)上下游間難以形成有效的協(xié)同效應(yīng)和共生意識(shí)。
　　因此，從宏觀的角度上看，企業(yè)利潤(rùn)和納稅貢獻(xiàn)率在上下游行業(yè)和企業(yè)間的不均衡將顯著影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。同時(shí)也在切實(shí)地影響著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

虛擬經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)基礎(chǔ)不穩(wěn)

　　其次，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)冰火兩重天，利潤(rùn)空轉(zhuǎn)這一新風(fēng)險(xiǎn)正顯現(xiàn)出來(lái)。今年上市公司中報(bào)顯示，投資收益占所有上市公司利潤(rùn)總額約二成，此前筆者曾指出，上市公司投資收益的提高，存在產(chǎn)業(yè)資本向金融資本蛻變或退化的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
　　當(dāng)前納稅百?gòu)?qiáng)榜的公布再次佐證了這一蛻變風(fēng)險(xiǎn)的存在。銀行等金融機(jī)構(gòu)納稅排行由２００５年的第六躍升至２００６年的第三，單純地看反映了中國(guó)金融深化得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)的多元化得到了改善。然而，金融等虛擬經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上下游利益分化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，是在制造業(yè)開始越來(lái)越需要倚重投資收益來(lái)粉飾業(yè)績(jī)的情況下實(shí)現(xiàn)的。
　　在這種情況下的金融深化是以承受更大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。如果當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)苦樂(lè)不均問(wèn)題得不到有效改善，制造業(yè)繼續(xù)增加投資收益來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表；那么目前的金融深化從短期看確實(shí)體現(xiàn)了利潤(rùn)的增加，但這種短期利潤(rùn)的增加是以金融機(jī)構(gòu)吸附和承擔(dān)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性失衡風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。
　　雖然金融機(jī)構(gòu)正在積極試點(diǎn)資產(chǎn)證券化等衍生工具來(lái)分散聚集在金融系統(tǒng)中的各類風(fēng)險(xiǎn)，但顯然目前還難以找到能夠真正承受風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)群體。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)大部分投資者已經(jīng)深陷于與房市和股市等資產(chǎn)價(jià)格泡沫賽跑的危險(xiǎn)游戲之中，為金融機(jī)構(gòu)提供新的風(fēng)險(xiǎn)釋放渠道是否會(huì)加重市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)烈度確實(shí)值得關(guān)注和思考。
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)和發(fā)展是吸附和化解各種類型的風(fēng)險(xiǎn)（包括資產(chǎn)價(jià)格泡沫）的最有力的武器之一。但目前正在凸現(xiàn)出來(lái)的產(chǎn)業(yè)資本金融資本化問(wèn)題則表明，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在變得不穩(wěn)定和難以持續(xù)，其化解泡沫的功能正在不斷受到削弱。

財(cái)稅結(jié)構(gòu)尚待改善

　　納稅百?gòu)?qiáng)榜也顯示了中國(guó)財(cái)政收入結(jié)構(gòu)和稅種結(jié)構(gòu)等方面亟待完善。２００６年全部４０個(gè)行業(yè)的稅收貢獻(xiàn)為１０３４８.０４億元，不足當(dāng)年國(guó)家財(cái)政收入的一半，反映非稅收收入的比重仍然很大，稅費(fèi)改革仍需繼續(xù)深化。
　　從所得稅占稅收收入的比重看，目前流轉(zhuǎn)稅還是中國(guó)稅收收入的主要來(lái)源，由于流轉(zhuǎn)稅發(fā)生在流通環(huán)節(jié)，不以企業(yè)是否贏利為基礎(chǔ)。因此相比以所得稅為主的國(guó)家，中國(guó)企業(yè)存在著大量的遞延稅款；如若企業(yè)存在大量存貨和制成品滯銷，那么進(jìn)項(xiàng)稅款與銷項(xiàng)增殖稅的差只能由企業(yè)自己消化。
　　以流轉(zhuǎn)稅為主的稅收結(jié)構(gòu)雖然保障了國(guó)家稅收收入的相對(duì)穩(wěn)定性，但卻在一定程度上加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。一旦制造業(yè)在成本壓力下越來(lái)越無(wú)利可圖，產(chǎn)業(yè)資本者就有動(dòng)力把產(chǎn)業(yè)資本蛻化為金融資本實(shí)現(xiàn)資本的逐利本性。
　　另外，缺乏系統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)稅的弊端也正凸現(xiàn)出來(lái)，如房地產(chǎn)業(yè)是公認(rèn)的暴利行業(yè)，卻是納稅的侏儒，雖然這其中存在房地產(chǎn)企業(yè)避稅、偷稅漏稅等問(wèn)題，但也與當(dāng)前中國(guó)缺乏系統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)稅尤其是財(cái)產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的稅種缺失有關(guān)。

（北京普藍(lán)諾研究院研究員）